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期货|农产品期货如何运用基本面分析？用实战给你全方面解析( 二 )


前面写了对过去一段时间行情的讲解 ， 写出来虽然我自己也觉得马后炮 ， 但是正因为这是一个用基本面对市场判断教科书一样的范本 ， 所以想写出来 。 下面我对“4”这个点进行解读 。
首先说结论：图中“4”这个点是9月份合约最高点
供给面：第四次疯狂的高溢价高成交的是市场氛围过后 ， 第五拍 ， 也就是今天的拍卖 ， 相对于第四拍已经恢复了一定的理性 ， 6月23日一次性储备投放也出现了流拍迹象 ， 流拍就是有的粮食挂上后未成交 。 也可以看出一些人的对买拍卖粮食的狂程度较之前有所下降 。 一但拍卖热度下降会出现什么情况会出现什么情况？前面高价拍卖的粮食会变成亏损 ， 因为后面拍卖热度下降 ， 市场回归理性时 ， 价格降下来相当于前面的人在顶部买的粮食 。 之所以看溢价多少 ， 是因为拍卖的低价不变 。 一旦市场冷静 ， 恢复理性 ， 那么前面的高价粮都可能会面临着亏损风险 ， 且第四拍的超高溢价 ， 一定会亏损 ， 一旦亏损就会急着出货 ， 把买到手里的粮食卖出去变现 ， 这样增加了用粮食企业可买粮的选择行 。 第五次拍卖时 ， 拍卖的保证金提升了一倍 ， 之前拍卖一吨是110元 ， 现在变成了220元 ， 这样增加了投机成本 。 并且第五次拍卖当天宣布了第六次拍卖增加了额度 ， 之前是一次性拍卖400万吨 ， 第六次拍卖是410万吨 ， 这样就加速市场恢复理性的速度 。 拍卖粮食出库的时间为60天 ， 也就是从7月末开始 ， 会出现拍卖的粮食集中流入市场 ， 市面上的粮食源源不断的增加 。
需求面：可能有人会问 ， 既然当前市场上缺粮 ， 那么高成交的粮食也不一定没人买啊 。 首先用粮食的地方主要是“饲养”和“加工”两个方面 。 饲养方面不用说了 ， 除了养猪其他都是亏损 ， 本来就亏损 ， 还去买粮 ， 亏上加亏 。 加工方面 ， 当前玉米淀粉和玉米价格之间的价差 ， 一直在缩小 ， 缩小到了320-330元/吨左右 。 玉米与淀粉间存在一个简单的逻辑关系 ， 当玉米价格和淀粉价格价差缩小是 ， 淀粉价格的上涨是其成本玉米价格上涨推动所致 ， 并不是因为淀粉的需求有多好 。 而淀粉价差和玉米价差扩大时 ， 是淀粉需求推动淀粉价格上涨 ， 进而拉动玉米价格上涨 。 此时属于前一种情况 ， 所以过高的价格会导致加工企业停工检修 ， 不买玉米了 ， 承受不起上涨价格 。 当加工企业停工时 ， 那么玉米的需求将会下降 ， 这样就导致了供给大于需求 。 外加上后续源源不断的拍卖粮食流入市场 ， 同时到了10月份新粮上市 ， 为市场提供了相对而言不缺粮的基础 。 所以此时的“4”将成为玉米期货9月份合约的最高点 。

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