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中国证券报|8000亿！央行连续5个交易日撒钱，规模相当于一次降准


6月18日至今的5个工作日内 ， 央行累计开展8000亿元逆回购操作 。
虽然降准没来 ， 但这5天的逆回购操作规模已接近一次全面降准0.5个百分点释放的资金量 。
今天上午 ， 国债期货大涨 。
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5天8000亿
央行连续第三天净投放 。
24日早间 ， 央行开展了1800亿元7天期逆回购操作 。 由于当日并无逆回购到期 ， 央行实现全额净投放 。
22日以来 ， 在公开市场上没有任何资金到期的情况下 ， 央行接连“空投” ， 3个工作日累计净投放5000亿元 。
3天净投放5000亿元
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事实上 ， 自18日重启千亿级逆回购以来 ， 央行每个工作日都开展了大额逆回购操作 。
18日-23日 ， 央行累计通过公开市场投放8000亿元流动性 。 相当于今年1月份全面降准0.5个百分点释放的资金规模 。
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锁长放短 一箭双雕
4月-5月 ， 央行曾长时间暂停公开市场操作 ， 期间主要通过定向降准、MLF续做等方式投放中长期流动性 。
5月末重启逆回购后 ， 央行逆回购操作呈现“常态化”特征 。 而对于6月到期MLF ， 央行仍然是采取了缩量续做 。 从这些特征来看 ， 近期央行流动性投放带有“锁长放短”的特点 。
这也符合要解决的问题 。 一方面 ， 近期资金面确实在收敛 ， 但半年末、跨季等因素都属于短期影响；另一方面 ， 抗疫特别国债发行会对资金面形成一定扰动 ， 而随着财政支出力度加大 ， 资金又会回流至银行体系 。
18日 ， 首批特别国债发行 ， 央行开展超千亿元逆回购操作 ， 重启14天期逆回购并调降操作利率 ， 开启了本轮投放大幕 。 23日 ， 第三期特别国债发行 ， 央行净投放2000亿元短期流动性 。
华泰证券张继强团队指出 ， 政府债券发行时回笼流动性 ， 拨付时释放流动性 ， 公开市场操作的优势在于“可逆” 。 预计后续逆回购继续常态化 ， 多期限搭配 ， 熨平利率债发行带来的资金面波动 。
债市反弹 资金面舒缓
24日早间 ， 前一日大跌的债市翻红 ， 国债期货全线上涨 ， 现券收益率下行明显 。
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跨季资金继续上涨 ， 但其他短端利率明显下行 。
银行间质押式回购利率
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值得注意的是 ， 6月前三周 ， 央行公开市场操作都呈现单周净回笼的状态（考虑MLF到期情况） 。 Wind数据显示 ， 6月1日当周 ， 央行净回笼4500亿元；6月6日当周 ， 央行净回笼3000亿元；6月15日当周 ， 央行净回笼1600亿元 。
本周则大概率打破这种净回笼状态 。 即便央行不对28日到期的1200亿元逆回购进行续做 ， 本周前三天的净投放量也足以覆盖这部分净回笼资金 。 况且 ，28日临近季末 ， 存在大规模跨季资金需求 ， 央行续做的可能性较大 。
【中国证券报|8000亿！央行连续5个交易日撒钱，规模相当于一次降准】编辑：王朱莹


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