证券时报|100%中签机会来了！首批精选层询价开始，估值上演步步高

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新三板改革再次落下一记实锤。 6月23日，新三板精选层首批两家企业颖泰生物和艾融软件正式启动网下询价。
不过，从新三板精选层投资者积极性来看，市场出现较大的分歧，既有热烈参与网下打新并愿意给出高价；也有认为估值太高选择谨慎观望。
如何判断新三板精选层企业估值？有卖方建议可以采用A股打折方法，即选择可比A股上市公司当前估值再乘以50%至80% 。从投价报告来看，部分券商给出不低的估值和询价区间。
值得注意的是，与A股不同的是，精选层打新顺位按比例配售。最低申报数是100股起。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。较早申购的投资者有较大概率获100%中签率。对于小资金投资者尤其建议尽早申购。
也有卖方提醒，由于发行市盈率、流通老股等存在差异， A 股“新股不败”神话可能难以在精选层企业身上复制；同时，精选层企业网下结构先天缺陷，个人投资者大量涌入，新股由散户定价的后果会是二级收益大幅波动。
本周5家企业开启询价
颖泰生物和艾融软件成为首批步入精选层询价环节的新三板挂牌公司。
全国股转公司中介业务部副总监陈霞在“新三板精选层公开发行与投资价值前瞻云峰会”上表示，颖泰生物和艾融软件两家企业开始询价标志着新三板精选层公开发行进入冲刺阶段。据股转方面了解，投资者报价比较积极。
公开资料显示，上述两家新三板精选层企业询价时间为期2天，具体日期为6月23日至6月24日每日9:15-11:30、13:00-15:00 。

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据了解，颖泰生物计划公开发行1亿股，发行底价为4.75元/股；艾融软件计划公开发行880万股，发行价格区间在16元/股至45元/股。
此外， 6月24日同享科技、球冠电缆、佳先股份三家新三板精选层企业也将进入询价阶段。这意味着本周将有5家新三板精选层企业进入新股发行询价阶段。

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如何看估值？估值贵不贵？
对于不少新三板个人投资者来说，如何判断新三板精选层股票估值位置，是新的难题。申万宏源分析师刘靖表示，可采用A股打折的方法对新三板股票进行估值，即精选层询价的建议为A股可比公司估值的50%-80% 。
具体根据以下步骤进行：
1.选择A股可比公司。后续如果有精选层可比公司可用精选层进行比较；
2.以可比公司的二级估值区间作为基准，得到估值区间；
3.用精选层公司与上市公司进行多因子比较，得出估值区间的大致分位。因子包括以下几类：市占率、增长预期、客户稳定性、技术先进性等；
4.用多因素模式，估算其相对折价率：折价率幅度在20%至50%之间。根据转板预期、可流通比例、行业新兴性、是否有战略配售等进行打分，确定其合理折价率。
对于首批两家新三板精选层企业，卖方分析师会给出怎样的估值建议？从整体来看，卖方对两家企业的询价情况颇为乐观。
据了解，颖泰生物是一家从事农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务的企业。该公司营业收入从2015年的33.33亿元稳步增长至2019年的52.95亿元，归属于母公司的净利润由1.82亿元增至2.82亿元。
申万宏源根据颖泰生物可比公司估值与精选层折价模型，建议询价区间为4.87元至5.6元。该券商分析师刘靖表示，取可比公司2019年静态估值的18.5倍至21.3倍，考虑到该公司为上市公司子公司，转板有一定的不确定性，给予30%的估值折价，则对应估值为12.95倍至14.91倍。

证券时报|100%中签机会来了！首批精选层询价开始，估值上演步步高

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