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经济观察报|爆款基金“炼成”迷局：渠道加持下的“赎旧买新”现象调查


经济观察报|爆款基金“炼成”迷局：渠道加持下的“赎旧买新”现象调查
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编者按：
近日 ， 作为行业出身的监管者 ， 洪磊作别基金业协会代表着公募基金一个时代的结束 。 在监管任期内 ， 他掀开了基金黑幕 ， 规范重塑了行业 ， 倡导价值投资 。 当前公募正驶入规范发展的快车道 ， 规模站上17万亿 ， 产品突破7000只......
同时 ， 资管新规给金融机构回归主动管理、规范运作划定了跑道 ， 强调合规透明运作的公募行业 ， 迎来了财富管理大时代开启的好时候 。
然而 ， 基金业仍存在影响投资者利益、触动监管合规红线、扰乱金融市场秩序的行为；公募发展中的“高冷化” ， 离真正的以投资者服务为中心还有很大的差距 。 经济观察报推出系列策划报道“公募进化论” ， 反思和求变 ， 为了更好的出发 。
经济观察报采访人员洪小棠基金也“炒新”？
今年春节以来 ， 虽然A股市场先抑后扬持续震荡 ， 但公募发行市场上动辄上演一日售罄、按比例配售戏码 ， 频频诞生爆款基金 。
经济观察报采访人员统计Wind数据发现 ， 今年春节以来至6月18日的合计权益类（含股票、混合）新发基金的发行总份额达5149.50亿份 。 其中股票型基金合计发行约107只 ， 合计发行份额约1391.12亿份 ， 平均发行份额13.00亿份；混合型基金合计发行约206只 ， 合计发行份额达3758.37亿份 ， 平均发行份额18.24亿份 。
然而采访人员通过中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）的数据计算发现 ， 今年春节后至5月底权益类基金合计增长约为3584.29亿份 ， 这意味着在爆款基金频现的前5个月 ， 权益类市场的规模份额“未升反降” 。
对此 ， 采访人员多方获悉 ， 爆款基金的背后 ， 除明星基金经理光环、资金追逐赚钱效应之外 ， 亦隐藏着渠道机构“积极”引导基金投资者不断“赎旧买新”的潜规则 。
赎旧买新常态化
爆款基金频出 ， 权益类基金的规模还在“未升反降” ， 其原因与部分基金投资者的“赎旧买新”有关 。
对此 ， 采访人员采访多位公募市场人士获悉 ， 这一现象一直存在 ， 一些银行理财经理会鼓励投资者赎回原本持有的老基金 ， 再去认购新发基金 。
为何银行喜欢卖新基金 ， 甚至会劝客户赎旧买新？采访人员从一位公募渠道人士处了解到 ， 银行代销基金时 ， 销售费用（认购费、申购费和销售服务费）全部归代销渠道即银行 ， 管理费及赎回费分成则需谈判 。 “新基金一般认购费是不打折的 ， 比如主动权益类基金 ， 基金公司与银行之间管理费五五分成 ， 按普遍1.5%的管理费计算 ， 那么银行每年0.75%的管理费轻松到手 ， 而如果劝客户赎旧买新 ， 则至少一年可以让每位投资者认购2次新基金 ， 这样认购费、赎回费又能重复拿走 ， 管理费也不会少 。 ”上述公募渠道人士进一步表示 。
沪上一家大型基金公司销售总监对采访人员透露 ， 从营销激励上 ， 银行确实更有动力做新基金的首发销售 。 不过还有一点不可忽视的是 ， 银行这样的做法能够实现也与基金投资者的投资习惯有关 。
“很多投资者仍然有着早年投资的固有思维 ， 认为买新基金类似打新 ， 所以一旦持有的基金净值涨幅达到一定标准 ， 就会获利了结 ， 重新认购新基金 。 ”该销售总监表示 。
采访人员了解到 ， 部分银行渠道会设置止盈线 ， 一般预期收益率水平分别为：股票基金10%以上 ， 债券基金5%以上 。
事实上 ， 早在2013年8月 ， 监管层就曾修改并发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称“规定”） ， 将偏股及混合型基金赎回费 ， 按照不同的赎回期限 ， 设置一定的比例 ， 计入基金财产 ， 此外 ， 对持有期限过短的资金 ， 还将收取一定比例的惩罚性赎回费用 。
即 ， 持有少于7天（包括）便赎回 ， 收取1.5%的赎回费 ， 持有超过7天少于30天则赎回费减半 ， 以此类推持有时间越久则赎回费越低 ， 直至持有2年以上免赎回费 。


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