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简单观察|36家A股上市银行仅4家未破净：他们普遍有一共同点

6月17日 ， 国务院常务会议召开 ， 明确提出推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元 。
作为金融主力军的商业银行 ， 一直以来在支持实体经济发展方面都发挥了领头羊的作用 ， 在向企业合理让利、助力稳住经济基本盘方面银行更是责无旁贷 。
1.5万亿元的政策红利在提振市场信心的同时 ， 银行业喜忧参半 。
多名银行股投资者指出 ， 银行向实体经济让利在一定程度上将挤压银行的净息差 ， 影响盈利空间 ， 或进一步压制银行股估值 。
也有投行分析师表明 ， 让利规模基本符合预期 ， 此前让利政策不确定性带来的利空或已出尽 ， 过度悲观的政策误读带来板块投资机会 。 债务周期加速回暖、银行业基本面有底且拐点可期 。
近九成银行股破净
截至6月18日收盘 ， 36家A股上市银行中 ， 32家银行股价跌破净资产 ， 破净比例高达88.89% 。
简单观察|36家A股上市银行仅4家未破净：他们普遍有一共同点
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仅宁波银行、招商银行、常熟银行、紫金银行4家未破净 ， 市净率分别为1.55倍、1.41倍、1.12倍、1.03倍 。
36家上市银行市净率均值仅为0.77倍 ， 有23家银行市净率低于均值 。 华夏银行市净率最低 ， 仅为0.46倍 。
银行股破净由来已久 ， 不断下跌的股价从而造就了银行板块高股息率 。 即便如此 ， 大部分投资者也并不愿入手跌成“白菜价”的银行股 。
破净进一步显示资本市场对银行股信心溃退 ， 行业大面积破净的局面或将导致有上市计划的中小银行打退堂鼓 。
曾有银行人士指出 ， 低迷的银行股估值会对银行增资扩股造成困难 ， 影响股东增资意愿 。
零售领先银行估值溢价明显
年初以来 ， 银行股跌跌不休 ， 破净已成常态 。
对于银行股估值低迷的原因 ， 探究发现 ， 估值下探受多方面因素影响 。
一方面 ， 监管趋严 ， 银行净息差、净利差不断收窄 ， 银行盈利能力承压 。 另一方面 ， 受到疫情影响 ， 银行未来资产质量存在隐忧 ， 导致投资者对银行股仍持悲观态度 。
虽然大面积破净 ， 但也有个别银行股受到市场追捧 。 宁波银行、招商银行、常熟银行、紫金银行4家银行市净率均在1倍以上 。
都说银行“得零售者得天下” ， 零售业务是银行未来做大做强的基石 。 某银行人士指出 ， 市场明显偏爱在零售银行领域表现优异 ， 更有发展潜力的银行股 。 也有投行报告推荐竞争优势凸显、拨备厚实的零售银行 。
统计已披露零售和对公收入的32家上市银行2019年报发现 ， 招商银行、常熟银行零售业务收入占比分别为53.66%、45.08% ， 均高于对公业务收入占比 。 宁波银行零售业务收入占比达到35.55% ， 与对公业务收入占比仅相差2.69个百分点 。
简单观察|36家A股上市银行仅4家未破净：他们普遍有一共同点
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整体来看 ， 目前国内上市银行还是以对公业务为主 ， 零售业务收入占比达到40%的银行仅有6家 ， 占比不到两成 。 分别为邮储银行、平安银行、招商银行、常熟银行、光大银行和渝农商行 。 其中 ， 前四家银行的市净率高于36家A股上市银行市净率均值 。
零售银行业务主要指银行向个人、家庭和中小企业提供的综合性、一体化的金融服务 ， 包括存取款、贷款、结算、汇兑、投资理财等 。 服务主要面向大量个人客户 ， 相比于对公业务和同业业务 ， 具有单体体量小、风险分散的特点 。
【简单观察|36家A股上市银行仅4家未破净：他们普遍有一共同点】受益于庞大客户群体的资产配置需求 ， 零售银行业务以较为强劲的盈利能力和广阔的发展前景 ， 给投资者带来了较大的想象空间 ， 因而在资本市场上享有较高的估值溢价 。


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