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|沪指30年来首次大修！这些要点必须知道( 二 )


上交所表示 ， 我国资本市场建立了风险警示制度 ， 被实施风险警示的股票存在较高风险 ， 基本面存在较大不确定性 ， 投资价值受到影响 ， 难以代表上市公司主流情况 。 剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能 ， 更好反映沪市上市公司总体表现 。 截至5月底 ， 上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票 ， 合计权重0.6% 。 因此 ， 剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位 。
同时 ， 上交所还解答了为什么对新股计入上证综合指数时间进行调整：
上交所称 ， 当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象 。 2014年至2019年 ， 沪市共上市新股563只 ， 上市后平均连续涨停天数为9天 ， 217只新股连续涨停天数超过10天 ， 新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现 。 2010年至2019年 ， 沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍 ， 计入高波动新股不利于上证综合指数的稳定 。
因此 ， 将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后 。 考虑到大市值新股价格稳定所需时间总体短于小市值新股 ， 为保持上证综合指数的良好代表性 ， 对上市以来日均总市值排名沪市前10位的大市值新股实行上市满3个月后计入 。
据了解 ， 本次上证综合指数编制修订的实施 ， 借鉴国际代表性指数编制调整的做法 ， 拟采用无缝衔接的方式进行 ， 即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接 ， 生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算 。 因此 ， 上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性 ， 不影响投资者观测市场行情 。
时隔一年 ， 科创板有指数了
与此同时 ， 科创板满一年后迎来首个指数 。 该指数名称为“上证科创板50成份指数” ， 简称为“科创50” ， 代码000688 。
|沪指30年来首次大修！这些要点必须知道
本文插图

上交所介绍“科创50”指数的编制方法时表示 ， 指数编制涉及样本空间、样本筛选、加权方式、样本调整等环节 ， 具体方法如下：
一是样本空间 。 科创板允许红筹企业发行的存托凭证及不同投票权架构公司上市 ， 属于境内资本市场的重大制度创新 。 近年来 ， 指数机构对不同投票权架构的公司股票总体倾向纳入 ， 如2019年3月后MSCI全球可投资市场指数系列可纳入不同投票权架构公司股票 ， 2020年5月恒生指数将不同投票权架构公司股票纳入选股范围 。 参考国际成熟经验 ， 并结合科创板自身特点 ， “科创50”指数除普通股外 ， 将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间 ， 以增强指数代表性 。
二是新股计入时间 。 为提高“科创50”指数对市场的准确表征 ， 同时兼顾客观发展情况 ， 采用两阶段做法：现阶段 ， 科创板新上市证券满6个月后计入样本空间 ， 待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入；同时 ， 针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间 。
三是选样方法 。 市值规模和流动性是国际代表性成份指数最基本与核心的标准 ， 借鉴境内外代表性成份指数经验 ， 结合科创板市场发展客观情况 ， 剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后 ， 选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本 ， 能够在保证样本流动性的同时 ， 实现较好的代表性 。
四是加权方式 。 借鉴主流成份指数编制方法 ， 采用自由流通股本加权 。 同时 ， 国际代表性成份指数通常设置个股权重限制 ， 如恒生指数、STOXX EURO 50均规定个股权重不超过10% ， 纳斯达克100指数规定所有权重超过4.5%的个股权重之和不超过48% 。 “科创50”指数对单一样本设置10%的权重上限 ， 前五大样本权重之和不超过40% 。


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