中国经济网|泰坦科技“含科量”不足仍补考 研发费用率降毛利率掉队( 七 )
各期泰坦科技自主品牌产品销售金额分别为3.40亿元、5.00亿元、6.07亿元 ， 占主营业务收入比例分别为51.20%、53.99%、53.08% 。
泰坦科技自主品牌产品主要采取OEM生产模式 。 泰坦科技OEM生产主要分为两种模式：一种是通过OEM厂商直接成品采购 ， 即由OEM厂商自主提供原材料生产模式；另一种是公司提供原材料 ， 委托OEM厂商进行委托加工 。 泰坦科技对OEM生产流程有着严格的生产管理制度 ， 针对高端试剂、通用试剂、特种化学品产品 ， 泰坦科技主要提供产品技术指标、质量标准、检测手段及关键技术指标的处理方法等 ， OEM厂商按照要求进行生产或选择符合要求的批次提供给公司 ， 泰坦科技对每批次产品进行检测 ， 确保符合要求 。 针对泰坦科技自主品牌的耗材、小型仪器 ， 公司主要提供质量标准、产品外观设计等 ， OEM厂商按照泰坦科技要求生产 。 泰坦科技所有OEM产品的工艺配方、生产流程、技术参数指标和质量控制方案均由泰坦科技制定 ， 因此泰坦科技OEM生产过程中核心技术主要体现在工艺配方、生产流程、技术参数指标和质量控制方案的研发与制定 。
毛利率低于同行均值20个百分点
2017年-2019年 ， 泰坦科技主营业务的综合毛利率分别为22.21%、21.59%和23.89% ， 可比上市公司平均主营业务综合毛利率分别为43.55%、44.38%和44.30% 。 各期 ， 泰坦科技毛利率低于同行均值分别达21.34、22.79?、20.41?个百分点 。
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泰坦科技自主品牌产品及毛利率始终高于第三方品牌产品 。 泰坦科技自主品牌产品及服务毛利率分别为28.16%、26.59%、29.15% 。 第三方品牌产品毛利率分别为15.93% ， 15.71%和17.94% 。
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值得注意的是 ， 在2019年版上会招股书中 ， 泰坦科技列举的同行可比上市公司分别是赛默飞、德国默克、丹纳赫 ， 上述3家同行2016年-2019年的综合毛利率平均值分别为55.49%、55.35%、54.71% 。 此次上会招股书中 ， 泰坦科技列举的同行业可比公司分别是西陇科学、阿拉丁、安谱实验、洁特生物 。
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泰坦科技回复表示 ， 科学服务行业涉及范围较为广泛 ， 市场规模较大 ， 国内参与者与国际巨头赛默飞（Thermo-Fisher）、德国默克（MerckKgaA）等相比仍有较大的差距 。 由于国内科学服务行业起步较晚 ， 行业内参与者发展方向各不一致 ， 目前行业内尚无公开的、具有权威性的行业数据排名 ， 因此无法从宏观行业中的客观指标对公司行业定位进行论证 。 但因为该行业在国际市场上集中度较高 ， 而赛默飞、默克、丹纳赫属于该行业中的代表企业 ， 三家公司的营业收入数据能够侧面反映该行业的市场规模 。 根据公司所处行业、主要产品、下游应用领域 ， 并兼顾财务数据的可获得性 ， 公司将西陇科学、阿拉丁、安谱实验、洁特生物列为同行业可比公司 ， 并确定了相似产品业务 。
去年应收账款2.9亿元存货1.7亿元
2017年-2019年 ， 泰坦科技存货账面价值分别为1.13亿元、1.35亿元、1.67亿元 ， 占流动资产的比例分别为27.65%、22.78%和19.81% ， 占比较高 。 应收账款净额分别为1.29亿元、1.72亿元、2.88亿元 ， 应收账款净额占流动资产的比例分别为32.09%、29.18%和34.08% 。
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各期泰坦科技应收账款周转率分别为5.68、5.76、4.68 ， 同行平均值分别为7.25、6.81、6.78 。 存货周转率分别为5.00、5.86、5.73 ， 同行平均值分别为4.34、4.46、3.91 。
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