诗与星空|最常用的保壳术( 二 )
当时沃特玛生产的动力电池电池包 ， 仅有三款最多达到135Wh/kg......
公司的低档电池续航能力极差 ， 都卖给谁了呢？
原来都卖给了关联公司 。
沃特玛牵头组织了一个创新联盟 ， 在全国各地成立了一系列的新沃运力汽车公司 ， 进行电动货车的销售和租赁 。 由于一辆车的补贴最高可达8万多元（需跑满3万公里方可获取补贴 ， 估算一年方可达到标准） ， 一方面给客户拉货可以赚钱 ， 一方面还有政府补贴可以拿 ， 这些资产都是奔跑的人民币 。
本文插图
新沃动力是一家纯电动物流运力整体服务提供商 。 该公司在全国投放物流车15000余辆 ， 在运营的有12000余辆 。 2017年底的时候 ， 新沃运力还计划在深圳地区新增投放5277辆车 。
这些车的电池均从沃特玛采购 ， 没有客户 ， 不如自己制造客户... ...
正是这些关联方的投资 ， 导致公司资产成为劣质资产 ， 不得不计提减值引起巨亏 。
从实质上看 ， 公司在2016-2017年的高速扩张过程中 ， 本来就是冒着巨大的风险在进行 。 沃特玛的操作更像是赌徒 ， 押宝新能源补贴政策 ， 但经过光伏等行业的洗礼 ， 中国的新能源补贴政策越发合理 ， 公司最终赌错了方向 。
三、
如何理解来自交易所的年报问询函
5月17日 ， 发布年报后不久 ， 公司收到了来自深交所的问询函 。 问询函洋洋洒洒提问了13个问题 ， 对公司2018年无法出具审计意见的年报进行了追问 ， 对债务重组收益提出了质疑 ， 甚至对公司的账务处理是否正确、合并报表的勾稽关系是否合理也提出了疑问 。 其中 ， 对公司财报中列出的多项投资收益都提出了质疑 。
保护投资者的拳拳之心 ， 尽在文字之中 。
这是因为 ， 问询函并不仅仅是发给上市公司看的 ， 更是发给投资者看的 。
比如 ， 当初第一个质疑康美药业存贷双高的正是上交所 。 当时大部分投资者并没有重视上交所的提醒 ， 导致公司暴雷的时候 ， 许多中小投资者损失惨重 。 如果投资者认真的读过上交所对康美药业的年报问询函 ， 及时根据风险提示规划投资 ， 就会及早的避开“地雷” 。
只要看到问询函 ， 就要避开这家公司吗？
也不尽然 ， 问询函分几个类型 ， 具体类型要区别对待 。
一是例行问询函 ， 比如公司发布重组公告 ， 交易所会迅速发一个例行问询函 ， 通常这种问询函并不是提示风险；
二是年报问询函 ， 对于年报的理解 ， 上交所和深交所的习惯不太一样 ， 上交所一般是针对问题比较严重的问询 ， 而深交所则是事无巨细 ， 发现一丁点问题就要发问询函 ， 可能和中小板的风险更大有关 ， 因此上交所的年报问询函风险预警系数更高一些；
三是股票交易异常波动问询函 ， 这类问询函大多没有实质性的内容；
四是监管监管函 ， 一般是当地证监局发送 ， 这是比较严重的警告 ， 公司可能出现了违法行为 ， 投资者必须要提高警惕 。
对于年报问询函 ， 因为涉及到很多会计术语 ， 相对比较专业 ， 投资者往往难以理解 。
没有财务基础的投资者 ， 笔者给出两个建议：
1、关注问询函提到的问题数量和金额 。 如果只是对少数问题提出质疑并且涉及的金额都不大 ， 一般不会有太大问题；如果交易所提出的问题十几个甚至更多 ， 涉及的金额非常大 ， 就像新城控股的年报问询函 ， 那就应该认为是交易所在提醒投资者了 。
2、关注问询函里的关键词：“是否” 。 交易所问完问题后 ， 经常会跟上一句 ， 是否存在利润调节的情况、是否存在关联方垫款的情况、是否存在关联方拆借资金的情况… …不要认为是否是套话 ， 这其实是“暗示” ， 坐拥金融大数据、鹰眼等监管系统的见多识广的交易所会计师都提出自己的怀疑了 ， 中小投资者就可以直接作为投资参考了 。
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