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融资 房企境外发债3个月来首次反超境内 融资利率有望进一步下滑

融资 房企境外发债3个月来首次反超境内 融资利率有望进一步下滑
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财联社（北京 ， 采访人员 李洁）讯 ， 冰封多日的房企境外债发行在5月份破冰后 ， 于6月首周开始反超境内融资 。
贝壳研究院数据显示 ， 6月1日至6月7日 ， 房企共发行6笔境外美元债 ， 融资约15.1亿美元 ， 占同期整体发债规模的52.4% ， 是连续12周被境内发债超越后的首次反超 。
"境外债发行取决于全球市场 ， 目前很多房地产公司都有美元债的指标 ， 但美元今年波动较大 ， 现在债券投资人很谨慎 ， 预计再有一两个月左右境外债的发行会好起来 。 "阳光城集团执行副总裁吴建斌告诉财联社采访人员 。 ?
"销售放缓带来的资金压力将越来越大 ， 房企最近在增加一些融资手段 ， 并尽量大额度来进行融资 。 未来无论成本高低 ， 融资将全面井喷 ， 包括长短期债、境内外债 。 "中原地产首席分析师张大伟表示 。
据贝壳研究院统计 ， 2020年1-5月房企境内外债券融资累计约5627亿元 ， 全年融资规模有望超越2019年 。
境外债市出现复苏
房企海外发债曾在今年3月进入停滞状态 ， 随着4月底境外美元债市场震荡得到缓解 ， 加之美元债到期压力 ， 房企在境外发债逐渐复苏 。
4月24日 ， 时代中国(01233.HK)宣布 ， 拟发行利率为6%的2亿美元债 ， 标志着冰封超50天的房企境外债发行开始"解冻" ， 而后正荣地产、碧桂园以及力高集团也陆续发行境外美元债 。
克而瑞研究中心研究报告显示 ， 5月95家典型房企的融资总额为905.15亿元 ， 同比下降6.9%；其中境外债权融资127.80亿元 ， 同比上升85.6% 。
贝壳研究院高级分析师潘浩认为 ， 受疫情影响的境外债市 ， 在经济秩序恢复正常后 ， 具有较大的发债空间 。
尽管境外发债出现复苏 ， 但房企5月境外融资规模仍处于18个月内较低水平 。 据贝壳研究院统计 ， 从发债结构分析 ， 5月境外债券占比有所拉升但仍不及2019年同期水平 ， 今年1-5月海外债券金额占比较去年同期下降11个百分点 。
"境外债的发行 ， 重要的是看债权投资人的态度 ， 像美国、欧洲的投资人 ， 受疫情影响比较大 ， 上一波美国股市熔断之后 ， 很多人亏了钱 ， 因此现在还在等时机 ， 与融资的成本高低没太大关系 。 "吴建斌指出 。
房企加快融资步伐
据克尔瑞和亿翰公布的2020年1-5月销售业绩排行榜数据显示 ， 前100强房企操盘口径销售金额达32167亿元 ， 同比下滑7.8%；权益金额为26882亿元 ， 同比下滑 9.5% 。
多位受访的业内人士认为 ， 受疫情影响 ， 今年前五个月房企销售放缓 ， 现金流回笼受阻 ， 导致偿债压力变大 。
"房企的融资环境已经有所松动 。 现在经济压力比较大 ， 对房企融资不像去年那么严 ， 虽然政策方面没有放松 ， 但在执行以及操作层面有一些松动 。 "一家上市房企的高管告诉财联社采访人员 。
在此情况下 ， 房企纷纷加快了融资步伐 。 贝壳数据显示 ， 今年5月 ， 房企境内外债券融资总额约617亿元 ， 同比上升31% 。
"从近期房企的发债成本来看 ， 融资成本明显改善 ， 我们认为随着内外流动性的宽松 ， 房企或迎来近几年融资最宽松的时间窗口 。 "银河证券房地产行业分析师潘玮表示 。
5月25日 ， 央行、银保监会等六部门联合下发《关于进一步规范信贷融资收费降低企业融资综合成本的通知》 ， 进一步降低企业融资成本 。
贝壳研究院报告指出 ， 在融资环境相对宽松下 ， 整体票面利率呈下降趋势 。 其中5月境内债券票面利率"5%-7%"占比大幅提升14个百分点 ， 成为票面利率主力区间 。
与此同时 ， 近期有部分房企拟下调已发行债券的票面利率 。 其中 ， 万科拟下调五年期"17万科01"公司债券票面利率 ， 在存续期的第3年末 ， 调整存续期后2年的票面利率为1.90%；华夏幸福拟将24.75亿元的"18华夏03"利率由7.15%降至4.4% 。
香颂资本执行董事沈萌对采访人员表示 ， "目前监管层对再融资限制明显放宽 ， 这对于企业发债形成更有利的条件 。 部分企业有能力去下调回报率 ， 因为很容易以相同甚至更低成本去融资来置换这些债务 。 "
融资成本分化加剧
"目前在疫情影响下 ， 央行释放了较多的流动性 ， 房企的融资环境有所改善 ， 但融资成本出现了明显的分化 。 "中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉采访人员 。
他进一步表示 ， 头部企业的融资条件改善较大 ， 但是中小企业资金面偏紧、融资困难局面并没有得到明显改善 ， 这迫使不少中小企业到境外上市和发债 。
"头部企业基本都是上市公司 ， 可以利用上市公司平台扩展 ， 较少依赖银行信贷 ， 但是非上市房企就很难有更多融资方法 。 "沈萌如是说 。
【融资 房企境外发债3个月来首次反超境内 融资利率有望进一步下滑】一位上市房企财务负责人指出 ， 目前发债利率主要看评级 ， 评级高的房企在融资利率上肯定有一些优势 。 对于中小房企来说 ， 融资向来都比较难 ， 成本也比较高 。
对于后市 ， 柏文喜表示 ， "如果整体经济恢复较快 ， 则地方财政收入对房地产行业的依赖会下降 ， 房企融资环境或将很快收紧；如果整体经济恢复较慢 ， 则地方财政收入对房地产行业的依赖难以下降 ， 房企相对宽松的融资环境可能会持续下去 。 "


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