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金色光|前沿生物IPO：“含科量”成谜，仅1款产品在售，累计亏损近5亿多


前沿生物药业（南京）股份有限公司（公司简称“前沿生物”）主营业务为长效多肽领域的新药研发、生产及销售 ， 主要产品包括自主研发并获批上市的抗艾滋病新药和两个处于临床开发阶段的创新药物 。 目前 ， 公司正在冲刺科创板IPO 。

金色光|前沿生物IPO：“含科量”成谜，仅1款产品在售，累计亏损近5亿多
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【金色光|前沿生物IPO：“含科量”成谜，仅1款产品在售，累计亏损近5亿多】

报告期巨亏 ， 仅一款产品带来收入
前沿生物目前仅拥有一款在售产品：艾博韦泰（商品名“艾可宁”） ， 该药物是已上市且在全球主要市场获得专利的原创抗艾滋病国家一类新药 。 目前国内仅有3款上市的抗 HIV 病毒药物通过注射方式给药 ， 分别为艾可宁、恩夫韦肽及恩夫韦肽仿制药鑫诺福 。
公司称 ， 艾可宁在分子结构、多肽序列及化学修饰、作用靶点以及在人体内的分布与代谢上均实现了技术突破 ， 是中国市场唯一获批上市的抗HIV病毒长效注射药 。
但是艾克宁适用的领域有些狭小 ， 艾克宁适用于与其它抗反转录病毒药物联合使用 ， 治疗已接受过抗病毒药物治疗的HIV-1感染者 。
此外 ， 艾克宁需要过静脉注射的方式给药 ， 不能通过肌肉注射方式 ， 也不能口服用药 ， 需要去医院或诊所注射；一周给药一次 。 更为重要的是 ， 据招股书显示 ， 艾可宁只是口服药疗法的重要补充和提升 ， 需与其他抗逆转录病毒药物联合使用 ， 一周注射一次艾可宁 ， 然后每天口服克力芝（洛匹那韦/利托那韦片） ， 一个月的治疗费用需要7936元 。 吉利德的捷扶康（口服药）每月只需要1298元 ， 强生制药的普泽力（口服药）每月仅需1500元 ， 艾可宁的价格相对竞争药品要贵出不少 。

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（图片来源：上会稿招股书）
此外 ， 在2018年中国台湾药企中裕新药的长效药在美国上市 。 吉利德在2019年7月也公布了其长效制剂的临床数据；而葛兰素史克的长效（每月注射一次）HIV制剂Cabotegravir/利匹韦林也已经在2019年4月向FDA提交了上市申请 ， 艾克宁面临的市场竞争较为激烈 。
在收入方面 ， 2018年“艾可宁”获批上市 ， 前沿生物才获得收入 。 2018年、2019年艾可宁销售额分别为191.11万元、2086万元 。 虽然 ， 目前科创板亏损上市医药研发企业不少 ， 但前沿生物仅艾可宁一款产品上市 ， 另外两款产品艾可宁+3BNC117联合疗法和新型透皮镇痛贴片AB001均处于研发阶段 ， 需要大量研发投入 。 同时 ， 前沿生物报告期内亏损 ， 并存在较大金额的未弥补亏损 。 截至2019年底 ， 前沿生物合并报表的累计未弥补亏损为5.79亿元 。 2017至2019年度 ， 其归属于母公司股东的净利润分别为-6527.99万元、-2.47亿元及-1.92亿元 ， 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-7030.23万元、-1.67亿元及-2.02亿元 。 最重要的是 ， 目前艾可宁尚未被纳入国家医保 ， 公司离实现盈利可能还有不少的距离 。
再看另外两个在研项目 ， 公司在研项目产品艾可宁+3BNC117联合疗法将市场变拓展至全球 。 2018 年8 月 ， 公司联合疗法获得美国FDA 批准直接进入II 期临床试验 ， 并在试验所需的3BNC117 抗体生产完成后 ， 于2018 年末开始了在美国的II 期临床试验 。 但是进入II 期临床试验距离药物上市销售还有不远的距离 。
公司另一个在研产品新型透皮镇痛贴片AB001 ， 已经完成美国II期临床试验 ， 2019年3月获批国内开展I期临床 。 但是何时开始二期临床并正式上市还是未知数 。
募投扩产 ， 产能大增逾十倍卖给谁？
产能方面 ， 2018年艾可宁的产能为90000支 ， 产量为为17623支 ， 产能利用率仅为19.58% 。 2019年艾科宁产能为18万支 ， 产量为72253只 ， 产能利用率为40.14% ， 比2018年有所提升 ， 但依然未达到50% 。 销量方面 ， 2018 年度及2019 年度 ， 公司主要产品艾可宁销量分别是2470支和约2.6万支 ， 产销率分别为14.02%和36.23% 。


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