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第一财经资讯|创业板“升级”在即，“主力买家”眼中的风险和机会


创业板注册制来得比想象中更迅速 。 在今年的政府工作报告中 ， 对资本市场改革仅有16字表述 ， 肯定“设立科创板” ， 同时部署“改革创业板并试点注册制” 。
刚刚过去的5月 ， 创业板IPO注册管理办法等相关规则完成征求意见 ， 待履行相关程序后就会向市场公布 。 注册制在创业板落地 ， 已万事俱备 。
5月29日 ， 深圳证券交易所提前公布了初期审核安排 ， 创业板试点注册制实施后 ， 留出10个工作日时间 ， 接收在证监会排队的两百多家企业平移申报 ， 审核顺序不变；10个工作日之后 ， 就将接收新申报企业 。
6月1日 ， 深交所党委（扩大）会议提出 ， 将高质量完成创业板改革并试点注册制 。 具体而言 ， 包括“发布实施配套规则制度 ， 平稳有序做好在审企业平移、拟上市企业申报工作 ， 稳步推进全市场技术准备 ， 认真做好风险评估应对 ， 同步推进廉政体系建设 ， 确保改革平稳落地 ， 切实增强市场主体改革获得感” 。
注册制下的创业板 ， 将颠覆许多既有认知 。 打新可能破发 ， “打板”可能亏钱 ， 壳股可能退市 ， 股价涨跌可能更“刺激” ， 欺诈造假可能面临惨痛代价……
对于呼啸而来的“新世界” ， 投资者如何应对？
机会在哪里 ， 风险在哪里？新股是否会“抽血”、资金是否会分流、壳股是否会崩塌？第一财经专访了北京、上海、深圳等地的7家公募基金高管 ， 针对上述问题 ， 看看“聪明钱”的掌舵人有哪些专业判断 。
第一财经资讯|创业板“升级”在即，“主力买家”眼中的风险和机会
本文插图

湘财基金总经理程涛：IPO加速以及政策规范导致借壳上市吸引力下降 ， 壳价值开始逐步走低 ， 科创板开板和创业板注册制会进一步压缩壳价值 。
德邦基金总经理陈星德：从2009年创业板设立和2019年科创板设立的历史经验来看 ， 新板块的设立并没有对当时的股市资金造成分流 。
【第一财经资讯|创业板“升级”在即，“主力买家”眼中的风险和机会】银华基金研究部总监董岚枫：注册制推行后新股供给势必增加 ， 投资者会担心二级市场的资金供给和需求平衡有所破坏 。
汇丰晋信基金投资总监郑宇尘：科创板、创业板上市的公司 ， 往往商业模式和产品形态都是新颖的 ， 传统的估值体系可能是失效的 。
博时基金权益投资总部一体化投研总监曾鹏：对科创板和创业板 ， 更重要的是持续跟踪 。
国投瑞银基金总经理王彦杰：科创板已经将估值低于10亿元的企业排除在IPO门槛之外 ， 建议创业板包容性更强一些 。
景顺长城基金副总经理陈文宇：多层次资本市场的打通 ， 需要搭建合理的资本市场架构 ， 需要通过引水养鱼来实现合理健康的资本市场生态体系 ， 最终对实体经济起到推动作用 ， 也为投资人赚取合理回报 。
告别壳时代
湘财基金程涛：从2017年开始 ， IPO加速以及政策规范导致借壳上市吸引力下降 ， 壳价值开始逐步走低 ， 2019年科创板开板导致壳价值继续萎缩 ， 而创业板注册制会进一步压缩壳价值 。
从经验来看 ， 注册制改革将为市场带来更多科创行业的新股供给 ， TMT、电子等科技概念受改革预期影响供给压力更大 ， 尤其是目前盈利能力较差 ， 且发展前景不明朗的相关行业容易受冲击 。
德邦基金陈星德：注册制改革后 ， 公司上市门槛有所降低 ， “壳资源”必然会贬值 ， 炒壳现象会得到一定抑制 。
由于上市门槛降低 ， 投资者所需的专业能力要求更高 ， 再加上新的交易制度是20%的涨跌停限制 ， 个股的波动也会加大 ， 普通的投资者如果不具备较专业的投资能力 ， 可能也会在新的投资环境中面临一些困难 。 对比科创板可以看到 ， 科创板在实行20%的涨跌停制度后连续打板的现象有明显下降 ， 以往的通过打涨停板的投资模式也面临洗牌 。


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