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第一财经资讯|创业板“升级”在即，“主力买家”眼中的风险和机会( 四 )


国投瑞银王彦杰：有5条建议 。
第一 ， 科创板已经将估值低于10亿元的企业排除在IPO门槛之外 ， 建议创业板包容性更强一些 ， 对上市条件中的市值要求略微放宽 ， 充分体现服务中小企业的定位 。
第二 ， 创业板应加强与新三板转板机制对接 ， 特别是新三板已经完成精选层及转板机制改革突破的情况下 ， 未来将提供大量上市资源 ， 这也与创业板的注册制推进相匹配 。
第三 ， 创业板整体上市流程如能快于科创板 ， 能够在一定周期内使其上市企业数量优于科创板 ， 对于市场流动性以及整体板块形象都有极大助力 。
第四 ， 创业板除了类比科创板 ， 新股上市五日内不设涨跌幅以外 ， 能否尝试在其间采用T+0回转交易机制 ， 在最短时间内实现价格的充分博弈 ， 高效地实现市场价格发现的作用 。
第五 ， 希望创业板退市制度能够更加有效地践行 ， 保证市场真正实现优胜劣汰 。
景顺长城陈文宇：希望能借鉴科创板的经验 ， 与市场主要参与者保持沟通 。 严守风险底线 ， 必要时采用一些分步走或暂时的过渡来推进制度改革 。 同时在制度上保持与科创板大体一致 ， 避免制度套利 。
多层次市场打通的新逻辑
博时基金曾鹏：金融委5月27日公布将于近期推出11条金融改革措施 ， 其中也包括《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》 。
这是一个承上启下的措施 ， 能够加大多层次资本市场之间的联系 ， 更好地服务资本市场、服务实体经济 。 新三板精选层改革引入了竞价交易机制 ， 并完善了信息披露和融资功能 ， 对上市公司的监管要求全面向主板看齐对标 。 其意义在于 ， 为更早期的公司提供了融资通道以及价格发现功能 ， 相当于在科创板的基础上 ， 把一级市场进一步提前二级化 ， 这有助于最优秀的初创公司更快速获得融资渠道和二级市场的扶持 ， 能够加速我国科技产业 ， 特别是具有先进技术实力的早期公司发展 。 同时 ， 二级市场的价格发现也有助于抑制一级市场的估值泡沫 ， 有助于促进多层次资本市场之间的平稳衔接和价格稳定 。
新三板精选层挂牌一年后可申请转主板 ， 把以前主板上市的周期大为缩短 ， 相当于提供了主板上市的绿色通道 。 同时 ， 新三板精选层参照主板监管和信披机制 ， 对监管者而言 ， 这为主板上市公司来源提供了一个稳定高质量的蓄水池；对公司而言 ， 有助于借助资本市场的力量实现在不同阶段连续稳定的发展；对投资者而言 ， 有助于通过多层次市场的无缝衔接更快速地兑现资本收益 。
景顺长城陈文宇：多层次资本市场的打通 ， 需要搭建合理的资本市场架构 ， 需要通过引水养鱼来实现合理健康的资本市场生态体系 ， 最终对实体经济起到推动作用 ， 也为投资人赚取合理回报 。 这里的“引水”就是通过制度和产品设计 ， 鼓励中长期专业投资人积极参与 ， “养鱼”是通过合理的监管和支持 ， 让投资人通过中长期基本面投资得到合理回报 。


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