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大唐大唐地产二次赴港递表 净负债率下降10倍仍达119%

新的招股书显示 ， 大唐地产5个月内新增项目13个 ， 继续加快全国化扩张脚步；净负债率虽然三年下降了近10倍 ， 但在2019年年末仍达到119% 。 处于高增长、高负债的大唐地产 ， 其快速扩张背后的资金压力也凸显出其对资本市场的渴求 。
首次递交招股书超6个月失效之后 ， 大唐地产不得不二次递表再战港股 。
更新版本的招股书显示 ， 近半年以来 ， 大唐地产延续高速扩张的态势 ， 5个月内新增项目13个 ， 继续加快全国化扩张脚步 。 同时 ， 大唐地产的净负债率有所下降 ， 从2017年的1087.9%下降至2019年年末的119% ， 但是净负债率仍处于行业较高水平 。
处于高增长、高负债的大唐地产不掩饰其对资本市场的渴求 ， 此次再次冲击港股是否能让其如愿以偿？
项目由69个增至82个 海西等四大经济区为布局重点
1984年 ， 大唐地产发轫于台湾；1994年 ， 大唐地产以独具特色的“蓝脸窦尔墩”广告打入厦门市场 ， 成功打开了厦门市场 ， 此后 ， 大唐地产的布局重心为厦门及周边的海西经济区 。
目前 ， 大唐地产的业务布局具有明显的地域化特色 ， 分为海西、北部湾、京津冀及长江中游4大经济区 。 其中 ， 该公司在海西经济区的销售额居前 。
其招股书显示 ， 2018年及2019年 ， 大唐地产在南宁及漳州建立了市场领先地位 。 根据克而瑞提供的资料 ， 2018-2019年 ， 按合约销售额计算 ， 大唐地产位于南宁物业销售前三；同时 ， 2018年及2019年大唐地产在漳州城区物业销售分別排名第一及第三 。
截至2020年2月29日 ， 大唐地产拥有82个由附属公司、合营公司及联营公司开发且处于不同阶段的物业开发项目 ， 相比于第一次递表时（截至2019年9月30日） ， 其拥有的69个开发项目有所增加 。
按照大唐地产的布局 ， 其新增项目主要位于海西经济区和北部湾经济区及周边城市 ， 辐射二三四线城市 ， 包括厦门、福州、泉州、漳州、南宁、柳州、贵港 。 此外 ， 大唐地产还拓展布局至京津冀经济区的天津、长江中游经济区的长沙和岳阳 ， 以及西部的西安和贵阳 。
从2019年9月30日至2020年2月29日期间 ， 大唐地产新增物业开发项目13个 ， 已竣工未售面积新增15.3万平方米 ， 开发中规划建筑面积新增32.8万平方米 ， 应占土地储备总量新增110.7万平方米至889.7万平方米 。
受新冠肺炎疫情影响 ， 大唐地产一季度的销售额略降 。 其表示 ， 经过努力及售楼处重新开放后 ， 2020年3月的合约销售额较 2019年3月的合约销售额开始上升；而与2019年同期相比 ， 2020年第一季度的合约销售额仅略微下降 ， 开发活动总体上按照公司的物业开发计划进行 。
大唐大唐地产二次赴港递表 净负债率下降10倍仍达119%
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大唐地产发展历程 ， 来自于招股书 。
去年营收、净利双增 ， 毛利率略有下减
在新版招股书中 ， 大唐地产更新了2019年全年的业绩情况 。 2019年 ， 大唐地产的营业收入同比2018年增加47.5% ， 净利润同比增加6.6% ， 营收增速大幅高于利润增速 ， 值得关注的是 ， 2019年 ， 大唐地产的毛利率略微有些下降 。
具体来看 ， 招股书显示 ， 在过去的2016年、2017年、2018年和2019年 ， 大唐地产的营业收入分别为20.76亿元、40.19亿元、54.96亿元及81.08亿元；相应的净利润分别为1.29亿元、4.13亿元、5.88亿元及6.27亿元；同期 ， 公司整体毛利率分别为18.4%、24.0%、27.8%、27% 。
在新版招股书中 ， 大唐地产解释了毛利率略微下降的原因 ， 主要由于其物业销售的毛利率自2018年的28.3%略微下跌至2019年的27.4% ， 主要因为2018年若干高毛利的商业物业（例如龙岗大唐果、龙岗大唐世家等项目土地收购成本较低）交付 ， 导致2019年毛利率相比2018年有所下跌 。
大唐地产进一步表示 ， 上述毛利率下降的部分 ， 实际上已由销售住宅物业增加的毛利率部分抵消 ， 主要因2019年交付的若干住宅物业（如位于漳州的黄金地段的漳州大唐印象）毛利率相对较高 。


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