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十年股价缩水90%，搜狐做错了什么？

来源: BT财经股价暴跌 ， 从而走向衰落 。这些企业中的一小部分可以在经历一番极其痛苦的缩减规模、企业重组后实现扭亏为盈 ， 但大部分还是逃脱不掉以失败告终的命运 。为什么这些明明很成功、本应最有能力应对机遇和挑战的企业 ， 却会在需要转型、把握市场时机的风口浪尖错失机会呢？是他们没有敏锐的商业嗅觉、没能察觉竞争吗？是他们疲于改变吗？事实证明 ， 并不是这样 。 《哈佛商业评论》把这种现象称为 “Active Inertia”——行动惯性 。与人们所想象的恰恰相反 ， 这些明星企业往往最先察觉市场上竞争者的出现 ， 深刻分析竞争对手对自身企业发展的影响 ， 并制定行动计划 。但他们的所谓行动 ， 局限于在过往的辉煌路径上走得更远、更深 ， 而忘记询问自己 ， 这条路径还是不是正确的方向 。 本以为采取行动便能走出泥潭 ， 到头来挣扎进了更加绝望的深渊 。一个王朝的败落不是因为无法抵御外敌 ， 而是因为面对外敌 ， 只想到抵御 。 今天的搜狐 ， 曾经就是这样一个王朝 。(一)搜狐的今天 ， 和他的遗憾与错过有关 。十多年前 ， 互联网新兴时代 ， 搜狐抓了一手好牌 。创始人金灿灿的学历背景、西化的风度思维、国家政策扶持的黄金档口 ， 让搜狐帝国在建立之初 ， 就充满传奇色彩 。 曾几何时 ， 搜狐曾是中国的新闻中心、娱乐中心、体育和时尚中心 。1998年成立的搜狐 ， 仅用3年时间就成为了中国最具影响力互联网企业 。 2000年在美上市后 ， 它的创始人也自然名利双收 。 2008年时 ， 搜狐更是北京奥运会互联网内容服务赞助商 。在搜狐的黄金时代 ， 张朝阳说 ， 他的成功来源于他的说服力 。 当初他说服了风险投资公司 ， 便有了搜狐 。创业者的激情、愿景 ， 碰撞了永不眠的资本 。 他和他的搜狐共同经历大风大浪 ， 搜狐的成功也把他推向了镁光灯下的英雄人设 。谁会想到 ， 曾经的 “中国互联网教父” ， 在科技的更新换代中却和搜狐一起跌落神坛 。过去10年间 ， 搜狐的股价从每股 $105.74美金跌落到 $8.11美金 。 自2016年起 ， 搜狐更是经历了长达近四年的连续季度亏损 。而与此同时 ， 腾讯、阿里、京东都飞速发展 。 时代没有亏待抓住机遇的人 ， 时事造了一代又一代英雄 。张朝阳曾感叹 ， 搜狐早期探索了几个模式都对 ， 可是后来却错过了搜索引擎和社交网络两大机会 。今天 ， 网红带货、直播、流量经济盛行 ， 公众注意力成了各大互联网玩家竞相争抢的商品 ， 仿佛每家互联网巨鳄都有那么一个让用户欲罢不能、早已植入生活的明星产品——人人使用的微信 ， 月活跃用户达5.5亿营收的微博 ， 新生代欲罢不能的小红书 ， 疯蛮增长的短视频……而此时的搜狐 ， 除了搜狗输入法 ， 却逐渐淡出了人们的视线 。10年来 ， 搜狐错过的任何一个机会 ， 都有望带它走出泥潭 ， 但它终究也难逃 “行动惯性” 的陷阱 ， 到头来还是做了一个中规中矩的传统媒体 。(二)搜狐也不是没想过转型 。2020年4月17日 ， 搜狐正式私有化收购畅游 。 自此 ， 畅游成为搜狐全资私有公司 ， A类普通股被全部注销 ， 持有人可获每股 $5.4美金 。 畅游为搜狐提供稳定的现金流 ， 今后畅游全部收入都被计入搜狐门下 。但曾经的新闻、娱乐中心 ， 在今天拿得出手的主营业务 ， 却只剩下输入法和游戏 。十年股价缩水90%，搜狐做错了什么？
5月18日 ， 搜狐发布2020年第一季度财报 ， 总收入4.36亿美金 ， 较去年同一时期相比上涨6% ， 高于华尔街预期 。 品牌广告收入2600万美金 ， 同比下降40% 。 受新冠肺炎影响 ， 搜索及搜索类广告收入2.38亿美金 ， 同比上涨1% 。 网游收入达1.33亿美金 ， 同比上涨35% 。 运营成本为1.86亿美元 ， 同比下降12% 。 第一季度亏损1800万美元 ， 同比减亏65% 。但与此同时 ， 2020年第一季度各产品线的毛利率空间却大幅缩减 。 其中 ， 搜索及搜索相关广告收入毛利率为11% ， 而2019年该产品线毛利率为24% 。 电子游戏类业务毛利率为79% ， 2019年第一季度该业务毛利率为86% 。当被问到对第二季度的预期 ， 搜狐预计在不包括搜狗收入的情况下 ， 将实现最高1000万美元的盈利 。 而未来畅游也会依然作为游戏公司独立运营 ， 在营销层面受搜狐扶持 。但其实 ， 目前搜狐的商业模式 ， 仍主要靠缩减运营成本来提高底层表现 。 而主营业务方面 ， 搜狐至今仍然依靠搜狗和畅游 。 但去年 ， 搜狗已经表现出增长缓慢的趋势 ， 而游戏行业的更新迭代 ， 更是让老IP难以扛起企业扭亏为盈的大梁 。为了止损 ， 搜狐这几年不断降低视频内容制作成本 。 但视频内容的支出减少 ， 不免造成质量下滑、用户流失 。 2019年的扭亏为盈 ， 也源于当断则断地清理了不良资产 。这也不禁让人感叹 ， 一味在视频业务上减亏止损、降低成本 ， 没有开源、只有节流 ， 这样的策略还能带领搜狐走多久？在回答采访人员问环节 ， 张朝阳表示公司直播服务上的创新带动了第一季度的销售业绩 ， 尤其是汽车行业的广告投放出现反弹 。 线上营销帮助搜狐推广了线上活动 ， 也拉动了广告投放收入 。据悉 ， 张朝阳将于6月8日试水直播带货 。 但这个时间点也略显晚了点 ， 格力董明珠、百度李彦宏、京东徐雷等大佬都已亮相 ， 姗姗来迟的搜狐会一鸣惊人吗？在直播的一片红海中 ， 搜狐才拿出这张牌 ， 还管用吗？(三)局限了战略的 ， 是眼界 。过去的10年 ， 对于互联网行业来说 ， 是怎样的10年？搜狐的命运 ， 像极了雅虎 。1994年于斯坦福大学创立、曾在互联网时代初期一度位居全球浏览量最高网站的雅虎 ， 如今也在大洋彼岸跌落了神坛 。雅虎的黯然除了归咎于缺乏具有远见、执行力的企业带头人 ， 也错过了互联网黄金时代的重大机遇 。1998年 ， 拉里佩奇曾想过一百万美金把谷歌卖给雅虎 ， 而雅虎却没有看到搜索引擎的价值 。 2006年 ， 雅虎又以十亿美金的价格与扎克伯格的脸书失之交臂 。 2005年到2007年 ， 雅虎又三次拒绝了微软收购 。曾经与雅虎擦肩而过的独角兽、如今已成为科技巨鳄；曾经向雅虎伸出橄榄枝的金主 ， 如今已蜕变成名利双收、稳步连年上升的科技优质股 。同样的错过 ， 同样的退隐 。 企业的战略 ， 就是企业家的眼界 。 愿下一个10年 ， 搜狐不再错过 。


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