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招股书东鹏饮料携东鹏特饮冲击IPO 产品结构单一 偿债能力低于同行


【招股书东鹏饮料携东鹏特饮冲击IPO 产品结构单一 偿债能力低于同行】 作者：九月
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
招股书东鹏饮料携东鹏特饮冲击IPO 产品结构单一 偿债能力低于同行
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4月24日 ， 东鹏饮料（集团）股份有限公司（下称“东鹏饮料”）在证监会官网披露了首次公开发行股票招股说明书 。 东鹏饮料本次拟发行股票数量不超过4001万股 ， 占发行后总股本的比例不低于10% ， 拟募集资金投资额14.93亿元 ， 主要投向“生产基地建设”“营销网路升级及品牌推广”“信息化升级建设”“研发中心建设”及“总部大楼建设” 。
东鹏饮料主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等 ， 其中东鹏特饮是主导产品 ， 目前 ， 东鹏特饮在中国能量饮料市场占有率排名第二 。 东鹏饮料已形成广东、安徽、广西等辐射全国主要地区的生产基地 ， 共有1000余家经销商 ， 销售网络覆盖全国近100万家终端门店 。
据欧睿国际于2019年12月发布的《Energy Drinks in China》 ， 按照非现场消费渠道终端销售金额口径计算 ， 东鹏特饮在国内能量饮料占据的市场份额为15% ， 仅为红牛的约四分之一（57%） 。
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据了解 ， 东鹏饮料一直被质疑抄袭“红牛” 。 质疑者认为 ， 东鹏特饮不仅在包装上使用与红牛相仿的金色 ， 就连东鹏特饮的广告词“累了困了 ， 就喝东鹏特饮”与红牛的“困了累了喝红牛”也极为相似 。
东鹏特饮“一枝独秀” ， 产品结构单一
东鹏饮料高度依赖东鹏特饮的销售带来的收益 。 据招股书 ， 2017-2019年 ， 东鹏饮料实现营业收入分别为28.44亿元、30.38亿元、42.09亿元 。 东鹏饮料旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型 ， 其中能量饮料（东鹏特饮）2017-2019年占总收入的比例分别为96.19%、94.99%和95.11% 。
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对此 ， 东鹏饮料表示 ， 虽然近年来陆续推出由柑柠檬茶等其他系列产品 ， 但整体销售规模相对较小 ， 短期仍存在产品结构相对单一的风险 ， 如果能量饮料行业市场环境出现恶化 ， 可能对经营业绩产生不利影响 。
偿债能力弱于同行
东鹏饮料的偿债能力也弱于同行业可比上市公司 。 据招股书 ， 2017-2019年 ， 东鹏饮料的资产负债率分别为57.53%、48.43%、51.05% ， 与同行上市公司香飘飘（603711.SH）、承德露露（000848.SZ）和养元饮品（603156.SH）相比 ， 高于同行接近一倍 。 另外 ， 东鹏饮料的流动比率分别为0.88倍、0.71倍、1倍 ， 也在同行业可比上市公司中属于垫底；东鹏饮料的速动比率分别为0.76倍、0.59倍、0.85倍 ， 在同行业可比上市公司中仍是最低 。
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东鹏饮料称 ， 一方面该公司尚未上市 ， 与上市公司相比资金实力相对较弱；另一方面正处于生产基地布局及产能提升的发展阶段 ， 对固定资产、在建工程等非流动资产的投入较多 ， 因此账面货币资金相对较少 ， 同时增加了短期借款、应付工程款和长期借款等负债规模 。


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