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#市场#柏瑞投资：经济复苏将是持久战 高不确定性下仍应谨慎( 三 )


全球范围内政策反应的巨大规模 ， 导致我们将风险略微推高至3.25的谨慎信心评分水平 。 尽管迅速而全面的立法足以避免资产负债表危机 ， 但可能并不足以防止严重的衰退 。 我们预计 ， 由于对第二波感染的担忧限制了企业开工、工人复工以及需求复苏的速度 ， 经济将从衰退中缓慢复苏 。 我们还预计 ， 市场将逐步反映出企业现金流受到更大、更持久的冲击 。
全球股票：CS 2.50 (+0.50)
全球股票高级研究分析师Chris Pettine
由于估值回升 ， 4月份股市反弹带来的投资机会较小 ， 因此我们的信心评分从2.00升至2.50 。 尽管市场和行业内回报率的高离散度让我们有信心有选择性地构建或补充高质量公司的头寸 ， 但我们的乐观情绪被强烈的谨慎情绪所冲淡 。 需求的复苏将滞后于工作场所的复工 ， 尤其是在非必要领域 ， 这将有利于财务稳健的公司 。
全球新兴市场股票：CS 2.75 (+0.25)
基本面股票部门投资组合经理Taras Shumelda
中国似乎正在复苏 ， 多项经济指标均在上升 ， 调查显示 ， 三分之二的消费者将在疫情过后增加消费 。 政策支持是经常性的、有针对性的并且可衡量的 。 尽管印度近期的改革带来了经济放缓的间接影响 ， 但油价下跌有望提振印度经济 。 油价每下降10美元 ， 印度每年可节约280亿美元 ， 占GDP的1% 。 在拉丁美洲 ， 大宗商品价格暴跌以及为控制新冠肺炎疫情所采取的措施将进一步恶化该地区的财政问题 。 由于希腊、波兰、匈牙利和捷克共和国与意大利和欧盟其他国家有着密切的经济和旅游方面的联系 ， 这些国家仍然很脆弱 。 总体而言 ， 近期的股市反弹令我们的乐观程度较上月略有下降 。
量化研究
量化固定收益策略师Peter Fwu
【#市场#柏瑞投资：经济复苏将是持久战 高不确定性下仍应谨慎】在全球新冠肺炎感染病例迅速增加 ， 全球非必要企业关闭之后 ， 投资级债券和高收益债券的利差大幅扩大 ， 导致我们的美国市场周期指标大幅下滑 。 我们看好新兴市场 ， 看淡发达市场 ， 看好防御类板块 ， 包括公用事业、电力和非周期性消费品 ， 看淡能源、运输和基础工业 。 受全球因素的推动 ， 我们的利率模型继续预测收益率上升 ， 受到技术面、政策利率和股市暴跌等因素的影响 ， 收益率曲线更为陡峭 。 我们的G10投资组合模型反映的利率观点是：超配全球久期、低配美国市场、英国市场中性、超配日本和欧元区市场 。 在期限方面 ， 我们的投资组合超配5年期、20年期和30年期的债券 。


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