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#市场#柏瑞投资：经济复苏将是持久战 高不确定性下仍应谨慎

#市场#柏瑞投资：经济复苏将是持久战 高不确定性下仍应谨慎
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财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 管理规模逾1000亿美元的资产管理机构柏瑞投资（Pinebridge)的多资产策略全球主管Michael J. Kelly日前发布最新投资策略月报指出 ， 要想世界真正恢复常态 ， 疫苗是必需的 。 而经济复苏可能需要与"后新冠时代"的不确定性以及健康问题所引发的担忧作持续斗争 。
此外 ， 在这份月报中 ， 柏瑞还更新了各大类资产的信心评分 ， 以反映其投资团队对未来6至9个月投资组合应如何配置的看法 ， 其中发达市场和新兴市场股票评分均有所上调 。
以下为原报告的编译：
随着新冠肺炎感染人数达到峰值 ， 各国政治领导人现在也面临着压力 ， 他们需要考虑分阶段的社会开放 。 现在市场将把注意力转向经济复苏的前景 ， 至关重要的是经济水平恢复到人们所熟悉的范围需要多长时间 。
毋庸置疑 ， 此次情况确实有所不同 ， 但柏瑞认为仍应将历史复苏情况视为潜在的基准（尽管存在缺陷） ， 作为进行调整的起点 。 从乐观的角度来看 ， 1950-1951年是有记录以来复苏最快的时期 。 复制这一模式意味着到2022年第二季度 ， 销售和盈利将恢复到衰退之前的水平 。 相比之下 ， 全球金融危机之后的复苏则花费了三年时间 。 当然 ， 此前的衰退都是由经济原因而不是公众健康问题造成的 。
另一个参照对象是1918年的流感大流行 ， 它分三波爆发 。 第一波发生在1918年春天 ， 并不是太致命 。 病毒随后向南半球传播 ， 并于当年8月份返回北半球 ， 最后一波发生在1918年12月和1919年1月 。 后两波疫情的爆发夺去了5000万人的生命 。
目前的政策旨在通过对病毒进行广泛检测 ， 并结合接触者追踪 ， 来限制第二波感染 ， 并使得病毒更难以跨越边界 ， 从而使感染曲线趋于平缓 。 抗体的检测将用于判断各国获得群体免疫的程度 。 虽然后者将需要相当长的时间并带来更大的痛苦 ， 但这方面的努力旨在加速疫苗和治疗方案的开发与应用 。 据估计 ， 对于有效治疗方案来说 ， 从开发到生产足够供应的药品需要3到12个月的时间 ， 而对于疫苗来说（从开始到结束） ， 需要12到36个月的时间 。
柏瑞投资指出 ， 要想世界真正恢复常态 ， 疫苗是必需的 。 而经济复苏可能需要与"后新冠时代"的不确定性以及持续的健康问题所引发的担忧作斗争 。
一些分析人士预计 ， 在工人复工之后 ， 全球人口中有相当比例的人接种疫苗之前 ， 上述因素将导致消费和投资下降 。 但问题是谁可以复工 ， 什么时候复工？政府只能重新打开大门 ， 只有当工人们感到足够的安全时 ， 他们才会迈进大门 。
但柏瑞投资指出 ， 即便当前的重启进展顺利（即如果雇主重新开业 ， 多数美国工人可能会回到原来的工作岗位） ， 但拥有超过一半工作岗位的很多小企业可能也无法重新开业 。 而对于那些可以重新开业的小企业来说 ， 为了保持社交距离 ， 也可能无法以50%的产能维持运营 。 一场迫在眉睫的各州和各地方的就业大清洗可能很快就会到来 ， 就像许多私营部门的复工情况一样 。
此外 ， 今年秋天新冠肺炎疫情可能会卷土重来 ， 中美之间紧张局势的加剧 ， 以及市场对于大规模财政和货币政策应对突发事件的有效性一无所知 ， 都将带来不确定性 。 虽然希望一切都会顺利 ， 但柏瑞指出 ， 市场已经消化了这种乐观情绪 。
信心评分(CS)及投资观点下面显示的信心评分反映了投资团队对未来6至9个月投资组合应如何布仓的看法 。 1=看好 ， 5=看淡 ， 括号内为评分与上月相比的变化 。
全球经济：CS 3.00 (-0.50)
全球经济策略部首席经济学家Markus Schomer
立场：发达国家第二季度GDP年化增长率预计在-10％至-30％之间 ， 新兴市场国家的GDP增长降幅预期较小 ， 相应地 ， 信心评分可能在4.00到5.00之间 。 但是考虑到我们六至九个月的策略展望 ， 下半年的复苏比第二季度衰退的严重程度更重要 。 应对这场迅速蔓延危机的有力措施将会在第四季度前开启温和复苏 ， 但可能出现的第二波新冠病毒疫情 ， 让我们有理由适度看淡信心评分 。


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