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钛媒体APP轻信陆正耀，刘二海投资瑞幸损失5.8亿元( 三 )


沈南鹏做了一桩基于熟人的好生意 。
曾有LP称 ， 投资很多时候是拼信息差、规模差和关系差 。 明星投资人独立出来做投资基金 ， 起步阶段通常是拼关系 ， 多参投此前投资过的项目 。 离开IDG创办峰瑞资本的李丰 ， 起步阶段投资的项目是三只松鼠 ， 这是他在IDG时就投过的项目 。
不过 ， 似刘二海这般 ， 将重注全部押在两位创始人身上的投资人并不多见 。
陆正耀的折损对愉悦资本而言 ， 损失尤为惨重 。 毕竟愉悦资本在李斌创业的项目中 ， 除了摩拜单车 ， 其他项目的参与感并不高 。
轻信熟人
“待在自己最擅长的领域”被巴菲特视为是一切商业的本质 。 刘二海对这句话印象深刻 ， 而且将之视为愉悦资本的策略之一 。
愉悦资本长久以来守在出行、居住、消费的“根据地”中 。 这些领域往往意味着资金的重投入 ， 类似小猪短租、蛋壳公寓的项目 ， 钱不够多就上不了桌 。
刘二海相信规模 。
他投资的途虎养车项目 ， 其创始人陈敏个性谨慎 ， 鲜有冒进举动 。 在2014年的“双十一”活动 ， 陈敏犹豫要不要冲量之际 ， 刘二海劝他不要放过机会 ， 甚至承诺 ， 君联资本（彼时刘尚在君联）可参与途虎下一轮融资 。
胆大的刘二海同陈敏互为补充 ， 刘二海会指点陈敏何时须放 ， 鼓励他大胆试错 。
而刘二海同陆正耀的组合 ， 则在烧钱的路上越走越远 。 瑞幸成立仅18个月赴美上市 ， 是以累计亏损近22亿元为代价的 。
瑞幸咖啡在2018年6月26日和2018年11月15日曾进行过A轮、B轮两轮融资 ， 每轮融资规模均为2亿美元 。
愉悦资本致信基金LP的电子邮件显示 ， 愉悦资本通过愉悦二号基金（Joy II）和愉悦机会基金（Joy Opportunity）投资了瑞幸 。 其中 ， 二号基金出资3300万美元 ， 占该基金总规模的10.3% ， 每股的投资成本为6.68美元；机会基金出资4900万美元 ， 占该基金规模的15% ， 投资成本为11.75美元 。
瑞幸“失速”之前 ， 其来自熟人的朋友圈式融资虽广为诟病 ， 但彼时国内关注新零售的基金 ， 大多会想投资瑞幸 。 对投资机构而言 ， 投不进去就是失职 ， 在LP心中会失分 。
愉悦资本获得了投资瑞幸的资格 ， 因为刘二海是陪伴陆正耀最久的投资人 。
重押项目和创业者是投资机构愿意做的事情 ， 这代表投资人的判断力 。 在投资行业里大部分的商业判断中 ， “大”才是核心要素 。
2010年 ， 高瓴资本花费3亿美元投资京东 。 彼时刘强东只想融资7500万美元 ， 但是张磊坚持给刘强东3亿美元 。 他测算京东需要在大城市做重电商规模 ， 建仓 ， 建物流中心最少需要25亿元 。 7500万美元 ， 达不到目标 。
即便是放到现在 ， 单笔投资能拍出三亿美金的投资人 ， 在中国也屈指可数 。
张磊敢于在创业公司业务发展阶段就大笔投资 ， 也会根据公司的发展阶段调整投资组合 。 2018年高瓴的二季度报告显示 ， 当季度高瓴6亿美元减持京东 ， 9亿美元重仓阿里——2018年是京东摇摆之年 ， 增长速度放缓 ， 月活用户同去年持平 ， 又面临淘宝、天猫和拼多多的双线竞争 。
投资好未来的过程中 ， 高瓴再次展现出它对风险的把控 。
2018年初 ， 高瓴资本参与好未来5亿美元的股权投资 ， 后因浑水做空好未来 ， 高瓴大幅减持其股票 。
彼时浑水的做空报告 ， 未对好未来的股价形成大幅震荡 。 2019年初 ， 高瓴再次出手 ， 又一次参与好未来5亿美元的股权投资 ， 并且在此后继续增持 ， 到三季度 ， 好未来已经成为高瓴第三大持仓美股 。
但从去年四季度开始 ， 高瓴开始减持好未来股票 ， 今年一季度再次减持 ， 两次减仓53% 。 同瑞幸相近 ， 好未来近期也发布公告称 ， 在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为” 。
曾有媒体人评价 ， 在很多高瓴的生意上 ， 你能看到美元基金那种典型的“老钱的纪律性” ， 这与国内很多人民币基金差异巨大 ， 因为有不少国内的资本内心笃信：关系和钱搞定一切 。


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