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稳定币崛起会挤压ETH，损害以太坊生态吗？( 三 )


鉴于稳定币已经在相对较短的时间内获得了如此高的受欢迎度 ， 想象一下以太坊上的绝大多数交易可能会出现以美元计价的情况并不会太牵强 。 交易期间的兑换风险似乎迫使交易员使用非原生代币来进行交易 。 我不知道以太坊的设计师们是否预见了这种可能性 ， 但现在看来 ， 这种可能性值得我们深思 。
那么 ， 稳定币的增长是否会损害以太坊系统呢？
ETH - 美元化
有一个简单的反馈循环为加密货币系统提供动力：当用户发现某种类型的区块空间满足需求时 ， 他们就会获取其原生代币来进行交易 ， 同时也使用这种原生代币来支付交易费 。 这种持有需求 (即在一段时间内持有原生代币的需求) 是买压的来源 。 买压带来了这种原生代币的价值升值 ， 而升值反过来给系统带来了安全性 (以及诸如开发者基金等资金池) ， 因为安全性通常是代币发行量和单位价值的函数 。 随着安全性和结算保障的增加 ， 区块空间变得更具吸引力 。 在 PoS (权益证明) 区块链中 ， 这被简化：安全性被认为是这种原生代币的市值的函数 。 如果你能吸引交易员来购买、持有和使用这种原生代币用于长期合约或结算抵押 ， 那么这种对原生代币的需求将会表现在其价格上 ， 进而使区块链系统更加安全 (备注：ETH 就是这种情况) 。
但是 ， 稳定币会损害这一反馈循环 。 稳定币不仅可能会取代原生代币作为结算媒介的需求 ， 还会造成交易员在多种加密货币之间进行交易——一种用于实际支付 ， 另一种用于支付交易费 。 想象一下 ， 如果你发送一笔银行电汇 ， 而银行却要求你以你的部分银行股票份额来支付 10 美元的电汇手续费 ， 显然你可能更愿意直接使用美元来支付这笔费用 (我要指出的是 ， 已经有提案建议在后台将代币清算成 ETH ， 这样用户就可以在不持有 ETH 的情况下进行其他代币的交易) 。
当然 ， 也有例外情况 。 ETH 是 DAI 的后端抵押品 ， 因此即便 DAI 被用于作为交易单位使用 ， DAI 仍然表现出对 ETH 的需求 。 然而 ， DAI 已经对这种无责任抵押品做出了一些妥协：DAI 已经引入了 USDC、BAT 和 WBTC 作为抵押品选项 。
截至当前 ， 以太坊上最突出的交易媒介 (以美元价值计算) 是 Tether ， 它由离岸银行网络中的美元为支撑 。 虽然 DAI 的方式可以很好地维护该反馈循环 (交易需求→持有需求→安全性→交易需求) ， 但 DAI 仅占有相对较小的稳定币市场份额 。 即便某些一开始仅使用 DAI 的 DeFi 用例也已经开始使用更为平庸的由美元支撑的稳定币 USDC 。
由美元支撑的稳定币的发行成本更低 。 虽然由 ETH 抵押支撑的稳定币承诺了一个由稳定交易单位构成的去中心化愿景 ， 同时维持着 ETH 原生代币作为抵押品 ， 但目前来看 ， 由法币支撑的稳定币占据了上风 。
协议作为货币主权
我认为 ， 从名族国家管理本国货币的角度来思考这个问题很有帮助 。 国家在管理本国货币时会面临非常类似的问题：如果对本国货币实施垄断 ， 并确保其价值不变 。 有时 ， 有些国家未能完成这一任务 ， 并遭遇了公民使用其他货币替代品的情况 ， 这种现象被称为美元化 。 你或许可以说 ， 就像委内瑞拉这样的国家经历的情况 (即货币的美元化) ， 当前以太坊王国正在受到美元化的威胁 。 问题是 ， 以太坊是否有足够的工具来抵抗这种现象 ， 或者至少能够消除这种现象 。
ETH 作为以太坊的原生代币 ， 以太坊 (协议) 赋予了 ETH (货币单位) 某些特权 ， 就像美国政府赋予美元的特权一样 。
我们先来简单地考虑一下是什么赋予了美元的强势地位：美元是美国政府保证和维护的的系统所产生的显式特权 (explicit privileges) 和新兴属性 (emergent properties) 的结合 。
美元的显式特权包括：

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