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潘英丽潘英丽：现在通缩比通胀风险更大，财政纾困需要10万亿


北京联盟_本文原题：潘英丽：现在通缩比通胀风险更大 ， 财政纾困需要10万亿
潘英丽潘英丽：现在通缩比通胀风险更大，财政纾困需要10万亿
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上海交通大学现代金融研究中心主任 潘英丽

出品 | 搜狐智库
编辑 | 郑青春
自从中共中央政治局会议上指出 ， "在宏观政策方面 ， 适当提高财政赤字率 ， 发行特别国债”以来 ， 如何发行特别国债引发了不少学者的讨论 。 那么 ， 在当前条件下 ， 财政赤字货币化是否适合在我国推广？应该如何发行 ， 提高货币投放的使用效率？搜狐智库对话了上海交通大学现代金融研究中心主任潘英丽 。
潘英丽表示 ， 我国当前面临的主要问题是产能过剩 ， 相比通胀 ， 通缩是更大的风险 ， 通缩还可能会导致债务危机 。 她认为 ， 财政赤字的货币化可以推行 ， 但我们的注意力重心要放在特种债券投资以后 ， 是否能产生社会效益 ， 财政资源使用的效率是最核心的问题 。
搜狐智库：您认为财政赤字货币化在我国是否有可行性？
潘英丽：可以推 。 主要原因是产能过剩 。 我们以前倾向于把财政资金更多地用来投资基础设施建设 ， 但是产能扩张以后如果没有人去消费 ， 产能就会过剩 ， 无法继续经营 ， 没有现金流 ， 出现银行坏账等 ， 就会陷入一种困境 。
需求萎缩有几种原因：一是贫富阶级的分化 ， 低收入家庭没有购买力 ， 造成整个社会最终需求不多 ， 上游的产业没有发展的动力 。 二是 ， 由于新冠冲击 ， 人口密集型的服务业基本上都停滞了 ， 同时带来很多失业问题 。 在这样的情况下 ， 假如政策不对头 ， 很可能会陷入恶性循环 ， 比如大量企业倒闭了 ， 更多的人没有工作 ， 没有收入 ， 消费会进一步萎缩 ， 企业陷入更大困难 ， 进入恶性循环 。
在这种情况下资金投放需要分清楚 ， 过剩产能不可能再有发展机会 。 关键问题是政府要安置失业人口 ， 解决再就业问题 。 另外一种是有需求的产业 ， 老百姓可能因为现在收入下降暂时没需求 ， 这种情况下的产能应该要保护 。
因此 ， 要通过两个途径突破：第一是刺激消费 ， 让老百姓的潜在消费能够得到释放 。 第二就是让有市场的企业能够活下去 。
这两个渠道都要政府投钱 。 投钱有两种方式 ， 一是补贴 ， 比如解决农民工的市民化 ， 政府能不能提供廉租房 ， 补贴日用消费品 ， 使这些低收入家庭能够有正常的生活 。
另一方面是政府掏钱进行培训 ， 比如现在制造业在国际市场上受到很大的冲击 ， 原来为国际市场生产的这些产品 ， 未来可能更多的要开放内部的市场 ， 内需就变得更重要 。 对失业下岗的人员来讲 ， 要经过培训 ， 才能够让他们到新的行业中去 。
所以 ， 在这种情况下不能够拘泥于原来的法律 。 赤字不能货币化 ， 那是全球通胀的年代 。 而现在是产能过剩的年代 ， 通缩是更大的风险 ， 通缩还可能会导致债务危机 。
我认为财政赤字的货币化是可以推的 ， 我们注意力的重心要放在特种债券投资以后 ， 它投到哪里去 ， 是不是有社会效益 ， 这个更需要关注 。
搜狐智库：如何使投放的钱使用得更有效率？
潘英丽：在产能过剩情况下 ， 消化产能 ， 就要刺激消费 。 刺激消费同时要解决扶贫的问题 ， 避免贫富差距扩大 。 这个钱要用到两个方面：
一是增加有效供给 ， 二是增加低收入群体的就业和收入 ， 低收入群体收入提高、消费提高 ， 对贫富差距、对经济的低迷都会有促进作用 。
搜狐智库：是否有可能会带来通货膨胀的问题？
潘英丽：这要看钱投到哪里 ， 比如在一些领域 ， 产品卖不出去 ， 海外也消不出去 ， 让老百姓自己来消费 ， 这个时候因为产能过剩、产品过剩 ， 也没办法涨价的 ， 它不会带来产品涨价 。


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