蓝鲸财经记者工作平台立高食品IPO：食品安全频出事，抛下“人造奶油”才能走得更快？
2019年 ， 我国烘焙行业零售额已达到2317亿 ， 并且未来在烘焙产品正餐化需求和休闲需求加持下 ， 消费量有充足的增长空间 ， 在此情况下 ， 4月30日 ， 烘焙原料制造商立高食品向证监会递交了招股说明书 ， 计划募资12.88亿进行产能扩建 。
不过猫妹却发现 ， 近三年来立高食品的安全问题频频发生 ， 2017年其生产的“新仙尼”芒果果馅被检出二氧化硫 ， 2018年立高品牌下又有两批次植脂奶油产品被检出酸价（以脂肪计）超标 ， 2019年立高牌香橙鲜果泥又抽检不合格 ， 而这些都让立高食品的IPO之路迷雾重重 。
产能利用率不饱和
此次上市立高食品计划募资12.88亿 ， 其中“三水生产基地扩建项目”、“长兴生产基地建设及技改项目”和“卫辉市冷冻西点及糕点面包食品生产基地建设项目”将分别募资3.82亿、4.4亿和2.76亿 ， 合计占总募资金额的85.25% 。
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事实上 ， 立高食品目前已经在华南的佛山三水、广州增城和南沙 ， 以及华东的浙江长兴投资建设了四个生产基地 ， 截止2019年底 ， 公司有19条烘焙食品原料生产线和21条冷冻烘焙食品自动化生产线 ， 年产量达到近9万吨 ， 此次募资项目主要也是针对已有生产线的改建和新增华北生产基地的建设 。
不过值得一提的是 ， 立高食品目前四类主要产品的产能利用率都不饱和 ， 2019年效率最高的酱料生产线产能利用率为98.45% ， 而贡献主要营收的冷冻烘焙食品生产线和奶油生产线产能利用率分别只有81.07%和88.44% ， 并且近些年立高食品的产能利用率起伏很大 ， 最低时只能达到7成 。
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而相较之下立高食品的产销率倒是挺饱和的 ， 看起来扩建产能倒不如提高产能利用率来的急迫 。
另外 ， 天眼查数据显示 ， 郑裕辉、赵松涛和郑永成是立高食品的实际控制人及一致行动人 ， 三人为亲属关系 ， 后两者分别为郑裕辉的姐夫及父亲 。 其中郑裕辉直接持有立高食品20.39%股权 ， 赵松涛和郑永成则分别持有13.59%、4.53%股权 ， 以及通过广州立兴、广州立创分别间接持有4.58%、3.51%股权 ， 三人合计持有立高食品46.6%股权 。
值得一提的是 ， 2020年3月18日 ， 近三年都未分红的立高食品在上市前夕突击分红5080万 ， 实控人家族从中获利约2340万 。
反客为主 ， 冷冻烘焙食品占据半壁江山
烘焙食品原料是指生产制作面包、蛋糕、西点、传统中式点心等烘焙食品所需要的糖、油脂、面粉、奶油、果酱、香料香精等各类原辅材料 。
而立高食品就是以烘焙食品原料以及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售为主要业务 ， 旗下产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙成品及半成品 ， 还生产部分休闲食品 。
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据招股书显示 ， 2017年-2019年 ， 立高食品分别实现营业收入9.56亿、13.13亿和15.84亿 ， 归母净利润分别为4399.42万、5230.86万和1.81亿 。 有意思的是 ， 2017年、2018年立高食品的销售净利率分别只有4.6%、3.98% ， 2019年突击增长也只有11.45% ， 无论与其直接竞争对手南侨股份、海融科技 ， 还是桃李面包、元祖股份等烘焙食品企业相比都要低不少 。
在立高食品众多产品系列中 ， 冷冻烘焙食品和奶油是其主要收入来源 ， 2019年分别实现营业收入7.38亿和3.8亿 。 报告期内 ， 立高食品的业务重心也一直在向冷冻烘焙食品偏移 ， 其营收占比从37.57%增长至46.66% ， 反而奶油占比在不断下降 ， 2019年时已降至24.01% 。
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