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证券日报14只可转债触发赎回条款 专家提醒投资者应关注三大风险( 二 )


《证券日报》采访人员：在选择可转债标的时 ， 该衡量哪些因素？
博时基金可转债ETF基金经理邓欣雨：研究正股应该是可转债价格变化里主要的驱动力 ， 做可转债投资 ， 一方面需要重点分析正股基本面和所在行业里的特点 。 另外 ， 可转债它自身也有一个估值 ， 就是投资者对未来股市的预期 ， 所以自身估值变化也可能会显著影响投资回报 。
《证券日报》采访人员：当下投资者要布局转债市场应该注意哪些风险？
博时基金可转债ETF基金经理邓欣雨：投资者在投资可转债的时候首先要评估一下正股波动的风险 。 当股票市场价格下跌时 ， 一定期间里可转债跌破面值这样的情况有可能发生 ， 这是比较悲观的时候 ， 那时候可转债就要逐渐往债底靠拢 。 当然 ， 这不影响在整个持有企业里可转债的到期收益 ， 正股价格一直下跌也可能会增加可转债的持有风险 ， 投资者在未来想要转股 ， 转股的期望时间就会拉长 ， 这样就增加了可转债持有成本 。
其次 ， 可能还有利息风险 。 可转债票面利率比同期类似的普通存贷要偏低一点 ， 所以如果到期没有转股 ， 那投资者获取的票息收益相对存贷来说可能会低一点 。
还有重要的一点是提前赎回风险 。 可转债在发行的时候偿还设计里一般都有发行人可以提前赎回的条款 ， 这个条款的设计也是希望大家能够提前转股 ， 对发行人来说就实现了股权融资 。 提前赎回有时候会设立一个条款 ， 比方说转股价 ， 股票涨了30%以上且持续了一段时间 ， 可转债价格从面值上升到130块钱以上 ， 这时如果触发提前赎回条款 ， 发行人可能会希望投资者赶快转股 。 一般这种情况下还有一部分投资者可能不会主动转股 ， 那投资者就必须选择 ， 要么在二级市场卖出 ， 要么就进行转股 。 当股票趋于上涨态势当中 ， 未来再继续上涨时 ， 转债投资者可能难以分享未来进一步上涨这部分的收益 。
（编辑 刘睿智 乔川川）


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