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「芒格」巴菲特最经典的一次演讲：好生意、你会看到它未来的样子( 五 )


30年前 ， 柯达深受人们的信任 ， 柯达拥有护城河 。 柯达拥有的是心理份额 ， 市场份额不算什么 ， 我说的是心理份额 。
柯达的黄色小盒子在整个美国、在全世界所有人的心里都有一席之地 ， 人们都知道柯达是最好的 。 这是用多少钱都买不来的 。
后来 ， 柯达的护城河还在 ， 但是却被削弱了 。
这不是乔治?费舍尔的错 ， 乔治做得很好 ， 但柯达的护城河变窄了 。 柯达眼看着富士攻了过来 ， 富士不断地蚕食柯达的护城河 。
柯达眼看着富士成为奥运会的赞助商 。 过去在人们心目中 ， 只有柯达才能配得上拍摄奥运会 ， 富士把柯达的光环抢走了 。
富士抢了柯达的声誉 ， 也抢走了柯达在人们心目中的份额 。 富士逐渐开始和柯达平起平坐 。
可口可乐没这样的遭遇 。 现在可口可乐的护城河比30年前更宽了 。 可口可乐的护城河 ， 你看不到它每天在加宽 。
但是每次可口可乐在某个国家投资开一家新工厂 ， 新工厂不赚钱 ， 要20年后才能赚钱 ， 它的护城河都会变宽一点 。
万事万物都无时无刻不在发生微小的改变 ， 不是朝一个方向 ， 就是另一个方向 。 十年后 ， 我们就能看到明显的区别 。
我经常对伯克希尔子公司的管理者说 ， 加宽护城河 。 往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼 ， 把竞争对手挡在外面 。 这要靠服务、靠产品质量、靠成本 ， 有时候要靠专利或营业地点 。 我要找的就是这样的生意 。
在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意 。 像甲骨文、莲花、微软这些公司 ， 我搞不懂它们的护城河十年之后会怎样 。
盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才 ， 微软也拥有巨大的领先优势 ， 但我真不知道微软十年后会怎样 ， 无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样 。
我知道口香糖生意十年后会怎样 。 互联网再怎么发展 ， 都不会改变我们嚼口香糖的习惯 ， 好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯 。
肯定会有更多新品种的口香糖出现 ， 但白箭和黄箭会消失吗？不会 。 你给我10亿美元 ， 让我去做口香糖生意 ， 去挫挫箭牌的威风 ， 我做不到 。
我就是这么思考生意的 。 我自己设想 ， 要是我有10亿美元 ， 能伤着这家公司吗？给我100亿美元 ， 让我在全球和可口可乐竞争 ， 我能伤着可口可乐吗？我做不到 。 这样的生意是好生意 。
你要说给我一些钱 ， 问我能不能伤着其他行业的一些公司 ， 我知道怎么做 。
我寻找的是简单的生意 ， 很容易理解 ， 当前的经济状况良好 ， 管理层德才兼备 ， 这样的生意 ， 我能大概看出来它们十年后会怎样 。
有的生意 ， 我看不出来十年后会怎样 ， 我不买 。 一只股票 ， 假设从明天起纽约股票交易所关门五年 ， 我就不愿意持有了 ， 这样的股票 ， 我不买 。
我买一家农场 ， 五年里没人给我的农场报价 ， 只要农场的生意好 ， 我就开心 。
我买一个房子 ， 五年里没人给我的房子报价 ， 只要房子的回报率达到了我的预期 ， 我就开心 。
人们买完股票后 ， 第二天一早就盯着股价 ， 看股价决定自己的投资做得好不好 。 糊涂到家了 。
买股票就是买公司 ， 这是格雷厄姆教给我的最基本的道理 。
买的不是股票 ， 是公司的一部分所有权 。 只要公司生意好 ， 而且你买的价格不是高得离谱 ， 你的收益也差不了 。
投资股票就这么简单 ， 要买你能看懂的公司 ， 就像买农场 ， 你肯定买自己觉得合适的 。 没什么复杂的 。
这个思想不是我发明的 ， 都是格雷厄姆提出来的 。 我特别走运 。 19岁的时候 ， 我有幸读到了《聪明的投资者》 。
我六七岁的时候就对股票感兴趣 ， 11岁时第一次买股票 。 我一直都在自己摸索 ， 看走势图、看成交量 ， 做各种技术分析的计算 ， 什么路子都试过 。


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