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「芒格」巴菲特最经典的一次演讲：好生意、你会看到它未来的样子( 二 )


别说现在日本的大多数公司收益率很低 ， 连日本经济繁荣的时候 ， 也是如此 。
真是很奇怪 ， 日本有不少公司占领了巨大的市场 ， 却没几个值得投资的 。 日本公司把生意做得很大 ， 但是净资产收益率太低 ， 最后就出问题了 。
我们在日本还没有投资 。 只要日元保持1%的利率 ， 我们会接着找 。
会致命的事情 ， 哪怕万分之一概率也不做
问 2：传言说您是救赎长期资本管理公司的买家之一 ， 到底发生了什么 ， 能给我们讲讲吗？
巴菲特：最新一期的《财富》杂志 ， 封面上是鲁伯特?默多克 ， 其中有一篇报道 ， 讲了我们是如何参与的 。
这件事非常耐人寻味 。
说来话长 ， 我从我们开始参与时讲起 。 那是一个星期五的下午 ， 我接到了一个电话 ， 说长期资本管理公司出大事了 。
那天晚上我要参加我孙女的生日聚会 ， 然后要飞到西雅图 ， 和盖茨一家乘船游览阿拉斯加 ， 行程是12天 。
后来 ， 我在船上 ， 和外界联系很困难 。 之前我也接到过几次电话 ， 但在周五下午接到的那个电话里,我知道真是出大事了 。
我认识长期资本管理公司的那些人 ， 和其中一些人还很熟 ， 我临时接手所罗门的时候 ， 他们中的很多人当时都在 。
长期资本管理公司要崩盘了 ， 周末美联储派人进驻 。 从那个周五到下一周的周三 ， 美联储纽约分行组织了一次纾困行动 ， 希望在联邦政府不出钱的情况下能拯救长期资本 ， 但是没成功 。
我非常积极地参与这件事 ， 但是船在峡谷之间航行 ， 根本没信号 ， 我对看风景毫无兴趣 。 船长说往那边航行 ， 也许能看到熊和鲸鱼 。 我说哪有卫星信号往哪开 。
周三上午我们给了一个报价 。 在和美联储纽约分行的比尔?麦克唐纳谈过之后 ， 我们出价2.5亿美元入长期资本的净资产 ， 此外还将注资37.5亿美元 ， 其中伯克希尔出资30亿 ， AIG出资7亿 ， 高盛出资3亿 。
我们提交了方案 ， 但是只给对方很短的时间考虑 。 我们要买的是1000亿美元的证券 ， 价格瞬息万变 ， 但我们的出价是固定的 ， 所以不可能给对方很长时间 。
最后 ， 投行的人把交易谈成了 。 这件事很耐人寻味 。
长期资本管理公司的由来 ， 相信在座的大多人都知道 ， 实在太令人感慨了 ， 约翰?梅里韦瑟、艾瑞克?罗森菲尔德、拉里?希利布兰德、格雷格?霍金斯、维克多?哈格哈尼 ， 还有两位诺贝尔奖桂冠得主罗伯特?默顿和迈伦?舒尔兹 。
把他们这16个人加起来 ， 他们的智商该多高 ， 随便从哪家公司挑16个人出来 ， 包括微软 ， 都没法和他们比 。
第一 ， 他们的智商高得不得了 。
第二 ， 他们这16个人都是投资领域的老手 。 他们不是倒卖服装发的家 ， 然后来搞证券的 。 他们这16个人加起来 ， 有三四百年的经验了 ， 一直都在投资这行摸爬滚打 。
第三 ， 他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司 ， 他们把自己的钱也投进去了 。
他们自己投了几亿的钱 ， 而且智商高超 ， 经验老道 ， 结果却破产了 。 真是让人感慨 。
要让我写一本书的话 ， 书名我都想好了 ， 就叫《聪明人怎么做蠢事》 ， 我的合伙人说我的自传可以叫这个名字 。
但是 ， 我们从长期资本这件事能得到很多启发 。 长期资本的人都是好人 。
我尊重他们 。 当我在所罗门焦头烂额的时候 ， 他们帮过我 。 他们根本不是坏人 。
但是他们为了赚更多的钱 ， 为了赚自己不需要的钱 ， 把自己手里的钱 ， 把自己需要的钱都搭进去了 。
这不是傻是什么？绝对是傻 ， 不管智商多高 ， 都是傻 。
为了得到对自己不重要的东西 ， 甘愿拿对自己重要的东西去冒险 ， 哪能这么干？我不管成功的概率是100比1 ， 还是1000比1 ， 我都不做这样的事 。


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