江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

托木尔峰健康行■大宗商品超级周期


北京联盟_本文原题：大宗商品超级周期
最近几年在中国盛行的市场投资逻辑分析非常好 ， 但影响市场的因素太多 ， 我们一是无法穷尽影响因素 ， 二是就我们知道的影响因素 ， 我们也无法准确知道其影响的分量（或者权重） ， 而周期就不同了 ， 它是一个整体的判断 ， 更容易接近真相 。
无论商品投资还是股票投资 ， 我们都应该了解一下大宗商品超级周期理论 。
曾任哥伦比亚财政部长、最近成为世界银行(World Bank)行长候选人的经济学家奥坎波(Jose Antonio Ocampo)和联合国经济学家厄顿(Bilge Erten)经过统计分析发现 ， 自1865年以来 ， 史上曾出现过三次"超级周期" ， 2000年以来大宗商品价格上涨的这轮周期则是第四次 。
21世纪头十年确实发生了一些显著变化:此前数十年一直在下跌的大宗商品(能源除外)价格发生了彻底逆转 。 对此现象的一致解释是:随着中国、印度等大型经济体突然崛起 ， 这些新兴市场对大宗商品的需求也开始迅速增加 。 与此同时 ， 世界各地的投资者也认为值得在大宗商品上押下重注 。 由于在需求增加之前大宗商品经历了价格下跌的长期过程 ， 这挫伤了市场增加大宗商品生产的投资热情 。 因此市场无法立即增加供给以满足新增的需求 ， 价格因此上升 。 2002年-2011年大宗商品出现了超级大牛市 。 煤老板因此发大财 。
托木尔峰健康行■大宗商品超级周期
本文插图

有一张商品超级周期的图表 ， 图中有石油、金属、牲畜、农产品自从1900年以来的价格走势图 。 我们可以看到在1900年到1920年 ， 甚至到1950年间 ， 石油和其它商品的走势还不完全一致 ， 金属也是这样 。 在我看来这是正常现象 ， 因为当时全球经济结构和趋势的发展本来就是差异较大 ， 比如1900年起 ， 石油还没有贵为“工业血液” ， 甚至全球的工业化有限 ， 所以它走出相对独立的行情也正常 。 而进入上世纪50年代以后 ， 新一轮全球化时代趋势启动 ， 新兴市场国家纷纷进入工业化进程 ， 伴随经济增长 ， 对其它大宗商品的需求也扩大 ， 形成了一种全球经济周期的共振现象 ， 所以大宗商品的走势也开始趋同 。
我们这里要讲的是黄金 ， 自从 布雷顿森林体系1971年12月崩溃以后 ， 黄金的硬通货功能日益弱化 ， 甚至失去 ， 它的走势基本和大宗商品走势吻合 。
托木尔峰健康行■大宗商品超级周期
本文插图

而从中位数相关度角度 ， 研究者们把1900年后的大宗商品走势分为四个超级周期 ， 注意这里说的超级周期不是“超级牛市” ， 它包括了一波价格上涨到下跌的全过程 。
1899年~1932年 ， 共计33年 。
1933年~1961年 ， 共计29年 。
1962年~1995年 ， 共计29年 。
1996年至今 ， 已经超过20年 ， 2011年大宗商品达到顶峰 ， 趋势上看处于超级周期的后半段 ， 也就是熊市阶段 。
而如果按照上图的趋势 ， 你会发现可能本轮大宗商品超级周期的下行趋势才开始不久 ， 所以对于商品投资来说可能苦日子还长 。 但是 ， 这也只是趋势 ， 其中常有反复 ， 就如2014年后的油价走势 。 由于商品ETF ， 以及一些挂钩商品的理财产品的出现 ， 如今投资大宗商品的门槛已经大大降低 ， 但是这几年我经常说 ， 对于一般投资者来说 ， 无需投资与石油相关的投资品种 ， 因为就当前来看 ， 它并无明确的趋势 ， 你想想 ， 为了稳住一个品种的价格都要靠一帮人在“小黑屋”商量限产 ， 那这个阶段能有什么大机会？当然 ， 对于懂得其中门道的交易型投资者 ， 这是机会 ， 显然大部分个人投资者没有这样的能力和素质 。
托木尔峰健康行■大宗商品超级周期


推荐阅读


上一篇：『李国庆』当当上线“从摔杯到抢章”专题推荐婚姻类书籍！李国庆首次用章发人事调整 当当：闹剧

下一篇：『金融投资报社』昔日“鞋王”也掉队：5年关店3000家，400亿市值只剩“一地鸡毛”