#初善君#013：穷的只剩下钱了
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文：初善君
编辑：小表妹
初善君在最新的文章中表示 ， 优秀的财报需要满足五个特征 ， 分别是成长性、盈利能力、盈利质量、有息负债和运营能力 ， 具体来看包括：
一是成长性 ， 尤其是未来三五年的成长性 ， 一般用营业收入增长率和归母净利润增长率 ， 当然 ， 增长率越高 ， 成长越快 ， 越快越好；
二是盈利能力 ， 尤其是盈利能力的稳定性 ， 一般用毛利率和净利率（关键是扣非） ， 当然 ， 毛利率、净利率越高 ， 盈利能力越强 ， 越高越好；
三是盈利质量 ， 一般指经营现金流净额（净现比）或者自由现金流 ， 当然 ， 经营现金流越多或者净现比越高越好 ， 越多越好；
四是有息负债 ， 有息负债这玩意 ， 发展的时候可能离不开 ， 但是太多了就很危险 ， 一般指有息负债率 ， 越低越好；
五是运营能力 ， 体现了公司的管理能力 ， 一般指存货周转率、资产周转率等 ， 理论上越快越好 。
现在的A股市场 ， 成长性永远排在第一 ， 有了成长性 ， 其他的都不重要 。 但是最大的问题也在这里 ， 盈利能力、现金流、有息负债和周转率我们都能通过历史数据轻松判断未来 ， 而未来成长性最难预测：投资就是谁能准确判断成长性 ， 谁将把A股当成提款机 。
如果我们可以找到一些满足四个条件及估值较低的公司 ， 那么是不是可以加入自选股 ， 等待恢复成长性呢？
初善君百无聊赖之际 ， 还真看到了两家类似的公司 ， 特地分享给大家 。
公司1
一家公司货币资金10亿 ， 交易性金融资产7亿 ， 准现金17亿 ， 占总资产25亿的68% ， 真的是穷的只剩下钱了 。 同时有息负债为零 ， 不欠一分付息借款 。
毛利率33% ， 净利率20% ， ROE也是逐年升高 ， 如果不是货币资金的拖累 ， 公司ROE轻松破20% ， 盈利能力强还逐年改善 。
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体现盈利质量的经营现金流这两年分别为1.51亿和2.17亿 ， 净现比大于1 。
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唯一的不足就是过去的成长性不行 ， 营业收入增速基本在个位数 ， 归母净利润前几年维持较高的增速 ， 2019年也只有9% 。
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这样子的公司最喜欢做什么？分红 ， 2019年现金分红2.37亿元 ， 股利支付率达到了114% ， 股息率被拉高到了6.66% 。
公司的市值只有36亿 ， 17倍市盈率 ， 如果恢复增长 ， 就美了 。
公司2
另一家公司货币资金10亿 ， 交易性金融资产4亿 ， 合计14亿的准现金 。 总资产只有19亿 ， 现金占比74% ， 也没有一分钱的有息负债 ， 穷的只剩下钱了 。
与公司1类似 ， 30%左右的毛利率 ， 20%左右的净利率 ， 稳得一笔 。
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现金流也不会很差 ， 毕竟经营现金流不错 ， 净现比1左右 。
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唯一不足的就是成长性更差 ， 营业收入踌躇不前 ， 归母净利润也是上下徘徊 。
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公司唯一能做的也是分红 ， 近四年股利支付率都在80%以上 ， 基本上赚的钱都分了 。
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