独家揭秘原油宝交易原理！你以为买进了原油期货，其实你从未走出银行( 二 )
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汇总买卖后再分配到个人
银行每天都会接到大量客户的交易指令 ， 很多交易指令是鸡零狗碎的 ， 有的只有1桶或几桶 ， 每个客户的报价又不一样 。 银行不可能一一对应为这些客户到境外期货市场去买卖原油期货 ， 而是将这些交易指令汇总以后再执行 ， 然后再根据自己的买入成本加价分摊给每个客户 ， 只有对大客户才会实时执行买卖指令 。 这就是买入价和卖出价的由来 ， 这也是银行不会亏的原因 。
这种情形很像老八股时代万国证券代理沪市投资者买卖深市股票 。 那个时候 ， 沪市投资者没有深市股票账户 ， 不能买卖深市股票 ， 但万国证券有深市股票账户 ， 可以买卖深市股票 。 很多沪市投资者想买深市股票 ， 怎么办呢？万国证券想出了一个办法 ， 让投资者向它报价买卖深市股票 ， 它再汇总投资者的交易指令 ， 用自己的大账户买卖深市股票 ， 然后分配给投资者 。 投资者拿到的股票交割单不是从深交所来的 ， 而是与万国证券的交割单 。 其实股票还在万国证券的名下 ， 从未过户到投资者本人的名下 。
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个人名下并无原油期货仓位
原油宝也一样 ， 原油期货的交易结算单都是银行跟交易所之间的 ， 所有的仓位都在银行的名下 ， 从未到过原油宝投资者个人的名下 。 原油宝投资者拿到的交易明细 ， 都是跟银行之间的 ， 是银行根据自己设置的交易系统生成的 。 实际上 ， 投资者是模拟买进了原油期货 ， 真正的原油期货交易是由银行的原油宝大账户来完成的 。
搞清楚了这个原理 ， 就知道为什么原油宝不存在保证金制度 。 现在所有关于原油宝保证金和预警平仓的理解都是误解 ， 是银行误导的结果 。 银行为了做到很像期货交易 ， 所以在产品介绍中说原油宝采用保证金交易形式 。 其实原油宝投资者不是直接买期货 ， 而是买理财产品 ， 是百分之百全额付款 ， 无需保证金 。
原油期货以前根本不可能出现负价格 ， 投资者不可能亏光本金 ， 因此原油宝产品的平仓线是象征性的 ， 是不会执行的 。 保证金只有在加杠杆的情况下才适用 ， 只有真正的期货交易才需要保证金来担保 。
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没有杠杆的交易不会被强平
这里可以用股票市场来类比 。 投资者买进股票都是全额付款 ， 不管股价怎么跌 ， 都不可能跌到0元 ， 哪怕股价跌到1分钱 ， 投资者所持的股票也不可能被强制平仓 。 只有融资加了杠杆的投资者 ， 才有了保证金担保的概念 ， 才有了跌穿平仓线被强制平仓的事 。
原油宝就是这样 ， 本来没有强制平仓的概念 ， 只是当原油期货出现负价格以后 ， 需要持仓者倒贴钱了 ， 才有了强制平仓的概念 。 过去原油期货也是不可能跌至0元的 ， 但是前不久芝加哥商品交易所修改了交易规则 ， 允许原油期货的报价可以是负值 ， 这就彻底改变了游戏规则 。
几大银行对这一新的重大变化都没有反应过来 ， 还在一如既往地按部就班操作 。 其实在这种情况下 ， 原油宝业务就可以立即终止清盘了 ， 因为风险已经变得完全不可控了 。
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