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券商中国：2万亿市场迎重大改革！交易商协会发新规，这四大特点值得关注( 二 )


四是优化风险防范机制建设 ， 完善投资人保护相关安排 。 一方面 ， 进一步加强个性化信息披露 ， 募集说明书中新增“重要提示”章节 ， 突出企业显著风险、主要问题、投资措施等核心提示事项 ， 便利投资人信息获取和风险判断；另一方面 ， 新增募集说明书关于受托管理机制、风险及违约处置、主动债务管理等相关披露安排 ， 明确受托管理人权利义务 ， 细化持有人会议机制披露要求 ， 在《合同法》项下实现募集说明书“强保护、增效力” ， 健全完善事中事后核对机制、持续强化自律管理与处分等相关机制要求 ， 不断完善风险防范和投资人保护机制 。
青岛银行金融市场事业部总裁赵煊表示 ， 此次协会定向工具的制度修订 ， 增强对于受托管理机制、风险及违约处置、主动债务管理等披露 ， 明确受托管理人权利义务 ， 细化持有人会议机制披露要求 ， 能够更加有效约束各方行为 ， 保障投资人利益 ， 使得后续监督及纠纷处置更加有据可循 。
提高注册效率 ， 便利企业灵活把握发行窗口
自2011年4月PPN推出以来 ， 作为银行间债券市场多层次制度体系的重要组成部分 ， 因注册程序便捷、信息披露灵活、适合参与各方个性化需求创设等特点受到市场认可 。
截至2020年3月末 ， 累计共有2212家企业注册8.31万亿元定向债务融资工具（PPN） ， 累计发行5.49万亿元 ， 市场存量规模约2.13万亿元 ， 占债务融资工具市场总体规模的17.6% 。
南方电网有关负责人表示 ， 此前南方电网发行过PPN ， 其融资成本于同期限公募债券品种相近 ， 但相比于公募债券品种 ， PPN发行信息披露更简单、注册发行效率更高、资金使用灵活 ， 有效满足企业多元化资金需求 。
华泰证券(上海)资产管理有限公司副总经理甘华认为 ， 这次交易商协会定向工具一系列规则指引的修订 ， 提高了注册效率 ， 贴合了市场需求 ， 为投资人维护自身合法权益提供了保障 。 将定向发行纳入成熟层企业统一注册品种范畴 ， 有助于为市场高效供给优质债券产品 ， 提供丰富选择 。
此外 ， 交易商协会方面表示本次修订进一步优化发行前报备和重大事项排查 ， 整合发行前信息披露评议流程等 ， 便利企业灵活把握发行窗口；同时 ， 进一步凸显定向协议模式区别于定向募集模式的简化和便利 。 今后 ， 交易商协会将持续推进债务融资工具市场制度优化升级 ， 推动市场持续规范健康发展 ， 打造更具深度和广度的银行间市场 ， 在有效防范金融风险的同时 ， 不断提升银行间市场服务实体经济的能力 。


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