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券商中国：2万亿市场迎重大改革！交易商协会发新规，这四大特点值得关注


券商中国：2万亿市场迎重大改革！交易商协会发新规，这四大特点值得关注
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【券商中国：2万亿市场迎重大改革！交易商协会发新规，这四大特点值得关注】

银行间市场交易商协会再发新政 ， 这一次 ， 针对的是PPN 。
继非金融企业债务融资工具公开发行政策改革后 ， 非金融企业债务融资工具定向发行政策也相应调整 。 在当前市场流动性充裕、市场利率持续走低的背景下 ， 交易商协会通过优化债券注册发行机制 ， 提升发行人募集资金效率 ， 便于优质企业更好地利用公开债券市场募资 ， 降低融资成本 。 （详见《晚间重磅！交易商协会连发多条新规 ， 债务融资工具注册发行大变革 ， 企业融资更加便利》）
近日 ， 交易商协会发布修订后的《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系（2020版）》(以下简称《定向表格》)、《债务融资工具定向发行协议（2020版）》（以下简称《定向发行协议》） ， 并自2020年7月1日起施行 。
多位受访的市场人士表示 ， 本次修订充分凸显PPN灵活、便利、快捷等特点 ， 重新定位定向募集和定向协议 ， 简化财务报告、企业基本情况等信息披露 ， 优化募集资金用途信息披露 ， 拓宽募集资金使用范围 ， 优化发行前报备和重大事项排查流程等方面 ， 同时将定向发行纳入成熟层企业统一注册品种范畴 ， 这将提高注册效率 ， 有助于为市场高效供给优质债券产品 ， 提供丰富选择 。
修订后四大特点值得关注
债务融资工具市场定向发行方式自2011年4月正式推出 ， 目前市场存量的定向债务融资工具（PPN）超2万亿 。
PPN不以期限区分具体品种 ， 实践中以中长期为主 ， 为发行人提供了较为稳定的中长期资金支持 。 本次修订涉及PPN注册、发行、后续管理的全环链 ， 着力完善体系完备、层次分明、简洁清晰的披露表格体系 。 交易商协会表示 ， 本次修订主要有以下特点：
一是将定向发行纳入成熟层企业统一注册范畴 ， 简化成熟层企业定向发行信息披露和注册发行流程 。 成熟层企业选择采用定向发行方式发行 ， 可自主选用按照定向或继续使用公开发行表格体系披露 ， 避免重复劳动 ， 大幅提高发行效率 。
非金融企业债务融资工具在注册发行端的分层分类管理进一步优化 ， 将原来“两类”架构升级为“两层四类” 。 具体来说 ， 根据企业市场认可度、信息披露成熟度等 ， 债务融资工具注册发行企业分为第一类、第二类、第三类、第四类企业 ， 实行相应注册发行工作机制 。 其中 ， 第一类和第二类为成熟层企业 ， 第三类和第四类为基础层企业 。 成熟层企业可统一注册发行的债务融资工具 ， 包括债务融资工具全部品种 。
二是重新定位定向募集和定向协议 ， 简化要件及信息披露 。 定期财务信息披露方面 ， 企业采用定向募集说明书发行的 ， 仅需提供两年审计报告及半年度会计报表；采用定向协议发行的 ， 提供近一年审计报告即可 。 针对成熟层企业和上市公司 ， 采用定向募集说明书方式的 ， 不强制要求披露半年报情况 。
同时 ， 本次修订还简化企业基本情况、主营业务板块情况、主要财务情况等方面的披露内容 ， 优化部分披露事项的时效性要求 ， 将或有事项、受限资产、衍生产品、理财产品、海外投资、授信情况等由“近一期”改为“近一年” 。
三是优化募集资金用途信息披露 。 成熟层企业如单独注册PPN ， 无需披露募集资金用途和发行条款；其他企业注册时仅需按照大类披露首期募集资金使用范畴 ， 承诺做好后续发行募集资金信息披露和使用安排 ， 并合规使用；拓宽募集资金使用范围 ， 募集资金可用于偿还债务、补充流动资金、股权投资或资产收购等范围 。
据悉 ， 此前对于PPN募集资金的用途中 ， 股权投资只限用于双创、创投等部分创新产品 ， 新政实施后 ， 根据企业实际需求情况 ， 法律法规没有禁止性的 ， 都可用于股权投资 。


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