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『天气早知道』四方科技：研发投入行业倒数 利润率与股价齐跌


『天气早知道』四方科技：研发投入行业倒数 利润率与股价齐跌
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四方科技：研发投入行业倒数 ， 利润率与股价齐跌 ， 高管忙减持 | 独立评级
来源：市值风云
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上市刚满两年的时候 ， 就有高管开始减持；最近又是众多董监高频繁减持 ， 如此着急离场为哪般？股价不一路下跌才怪！
”
关于冷链物流行业 ， 风云君在上个月分享过《海容冷链：伴随生鲜时代崛起的商用冷柜制造“龙头” | 专注主业公司系列》一文（下载市值风云APP获得更多上市公司独立第三方研报） ， 在其中大致介绍过近年来随着生鲜超市、冷冻食品崛起而不断升温的食品冷链制冷设备市场 。
然而 ， 就是这样投资趋热的行业背景下 ， 却有一家冷链设备制造公司利润率和股价连连下跌 。
今天让我们来看看这家同样主要是To B ， 但细分领域与海容冷链（603187.SH）略为不同的四方科技（603339.SH） 。
『天气早知道』四方科技：研发投入行业倒数 利润率与股价齐跌
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大图模式（图片来自公司官网）
一、公司简介
1986年 ， 公司创始人黄杰就设立了四方科技的前身南通冷冻设备厂 。
2016年5月 ， 四方科技在上交所上市 。 而海容冷链上市时间是2018年11月 ， 晚了两年 。
和海容冷链一样 ， 四方科技成立三十多年来一直专注于冷冻设备和罐式集装箱制造双主业 ， 上市后极少进行外延并购 ， 业务稳定性较强 。
公司的实控人为法人、董事长黄杰 ， 未发生过变更 ， 最新持股比例为39.36% 。 相关一致行动人黄晓颖（黄杰之妹）、朱建新（黄晓颖丈夫）还分别持有上市公司2.85%、2.25%股票 。
二、冷冻设备&罐式集装箱双主业
（一）行业介绍
虽与海容冷链一样 ， 四方科技也是商用冷链设备制造商 ， 但所处的细分行业却略有不同 。
对于四方科技而言 ， 其主要产品属于大商用制冷设备的冷库和冷冻集装箱类别 ， 处于生产加工、贮藏和运输配送环节 。
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大图模式（冷链制冷设备分类 ， 来源：公司公告及公开信息 ， 市值风云整理）
在介绍海容冷链时风云君曾说过国内的商用制冷设备行业竞争较为充分 ， 行业集中度较低 ， 在此不做赘述 。
下面主要介绍四方科技的另一主业 。
首先需要明确的是 ， 四方科技生产制造的罐式集装箱是特种集装箱中的一种 。
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据国际罐式集装箱组织（ITCO）统计 ， 截至2017年1月 ， 全球77%的罐式集装箱产自中国 ， 中国已成为罐式集装箱的生产国和出口国 。
由于在起源和应用范围上欧美国家更占优势 ， 目前罐式集装箱市场主要在欧美国家 ， 主要以外销为主 。
与商用制冷设备市场相比 ， 罐式集装箱市场规模壁垒和技术壁垒更高 ， 行业集中度更高 。 ITCO数据显示 ， 2017年我国罐式集装箱CR5的市占率高达94% 。 其中 ， 四方科技以12%的市占率排在中集集团（000039.SZ ， 56%）之后 。
在罐式集装箱业务上 ， 除中集集团外 ， 四方科技的主要竞争对手还包括欧迪、胜狮集团、新华昌集团等 。
（二）两大主业及主要客户
1、冷冻设备业务
四方科技在冷冻设备和罐式集装箱两大支柱主业中 ， 罐式集装箱业务占比更大 。
2016年~2019年上半年期间 ， 冷冻设备和罐式集装箱业务在四方科技主营业务的占比基本为3：7 。 2019年上半年 ， 罐式集装箱业务占比首次超过70% 。


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