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宏观政策■冯煦明：疫后经济V型反弹已经开始，宏观政策应做到“三保三注重”

4月17日 ， 国家统计局今日发布了一季度国民经济统计数字 。 受新冠肺炎疫情和外需下滑的影响 ， 一季度GDP按可比价格计算比去年同期下降6.8% 。 其中 ， 三大产业均有不同程度的降幅 ， 一产下降3.2% ， 二产下降9.6% ， 三产下降5.2% 。
从支出分类来看 ， 一季度社会消费品零售总额实际同比下降18.1% ， 全国居民人均消费支出实际同比下降12.5% ， 全国固定资产投资（不含农户）同比下降16.1% ， 出口总额按美元计价同比下降13.4% ， 进口同比下降2.3% 。
对于一季度的经济表现 ， 中国社科院财经院综合经济研究部副主任、清华大学ACCEPT研究员冯煦明表示 ， 新冠肺炎疫情对我国经济社会发展造成了较大负面影响 ， 一季度实际GDP同比下降6.8% 。 但从边际变化上看 ， 3月份以来 ， 复工复产明显推进 ， 经济活动正在经历较快恢复 ， 主要经济指标降幅收窄 ， 3月份调查失业率下降了0.3个百分点 ， 由2月份6.2%的高点降至5.9% 。 从城市交通出行密度、发电煤耗、工程机械销量等高频指标来看 ， 国内经济活动在进入4月份之后进一步加速恢复 。
此外 ， 忧中有喜的是 ， 疫情危机往往是加速产业结构转型升级的时期 。 在传统经济活动总体下降的同时 ， 高技术制造业仍保持着较高增速 ， 3月份高技术制造业同比增长8.9% 。 在线经济活动逆势增长 ， 一季度信息传输、软件和信息服务业同比增速高达13.2% ， 网上零售占社会消费品零售总额的比重进一步攀升至23.6% 。
展望二季度 ， 冯煦明认为最大的不确定性是外需 ， 欧美经济疲弱可能导致我国出口在二季度出现20%以上的降幅 ， 对当季GDP形成3个百分点以上的拖累 。 但即便如 ， 二季度的经济表现总体上仍会好于一季度 。 今年经济的底部已经出现 ， 国内经济的V型反弹正在开始 。 今年宏观经济政策的着力点应放在“三保三注重” 。
总需求不足是当前我国宏观经济矛盾的主要方面
冯煦明认为 ， 当前我国宏观经济矛盾的主要方面在于总需求不足 。 新冠肺炎疫情对经济造成了“供需双杀”式的冲击 ， 既影响供应链和企业生产活动 ， 又限制了居民消费和商务消费等需求活动 。
他表示 ， 供给端和需求端所受冲击的大小会随着疫情发展阶段的变化而变化：今年二月份国内疫情防控形势最严的时候 ， 供给端冲击大于需求端冲击 ， 复工复产难是当时矛盾的主要方面；而在当前国内疫情得到基本控制的情况下 ， 复工复产取得明显进展 ， 供给端冲击有所缓释 ， 但疫情对消费者心理和行为影响仍然未发生根本性扭转 ， 需求不足、企业缺订单转而成为矛盾的主要方面 。
当然 ， 总供给和总需求是相互影响的 。 如果总需求疲弱的情况迟迟得不到缓解 ， 那么供给端的产能势必会受到影响 ， 容易出现企业难以承受长期停产的压力 ， 破产倒闭 ， 造成产能和就业岗位消失 。
当前我国经济运行的实际增速已经处于潜在增长率水平之下 ， 产出缺口为负 。 大量的厂房设备、劳动力等要素资源处于利用率不足甚至闲置的状态 。
判断产出缺口最直观的办法是观察一般物价的边际变化 。 当前 ， 我国物价环境一方面呈现出典型的“结构性通胀通缩”格局 ， 但另一方面 ， 主要物价指标在边际上明显走弱 。 3月份CPI、核心CPI、PPI三个主要指标环比均出现下降——CPI环比下降1.2% ， 核心CPI环比下降0.2% ， PPI环比下降1.1% 。 从同比增速来看 ， 3月份CPI同比已经由一月份5.4%的高点降至4.3% ， 核心CPI处于1.2%的低位 ， PPI同比下降1.6% 。 这些边际变化 ， 充分印证了当前我国宏观经济总需求疲弱的事实 。 预计二季度CPI涨幅将继续回落 ， PPI降幅可能进一步扩大 。
二季度最大的不确定性是外需
3月中旬以来 ， 由于海外疫情加速扩散 ， 欧美一些国家相继开始采取社会隔离、封城等举措 。 预计5月底之前海外疫情难以得到基本控制 。 除了疫情输入压力之外 ， 海外疫情导致的外需疲弱还会对我国经济造成拖累 。 冯煦明预计 ， 二季度我国出口增速将出现20%以上的负增长 ， 对当季度我国GDP增速形成的拖累可能达到3个百分点以上 。


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