「疫情」高盛：美国经济将以何种方式重启？
财联社（上海 ， 研究员 史正丞）讯 ， 出于对病毒的恐惧和保持社交距离的官方指引 ， 目前美国全境均处于不同程度的封锁状态 。 受此影响 ， 过去三周共1600万人初次申请失业金（周四晚这个数字恐将进一步大幅上升） 。
【「疫情」高盛：美国经济将以何种方式重启？】
文章图片
（在2020年的失业数据面前 ， 此前几十年的波动如同一条直线 ， 来源：TradingEconomics）根据高盛创立的封锁指数 ， 目前贡献美国GDP 86%的地区仍处于封锁状态 。 在严重受创的经济面前 ， 重启经济变成了一件不得不做但又极具挑战性的任务 。
重启经济的方式
重启经济 ， 最重要的考量就是疫情的控制 。 根据高盛过去几周对传染病学专家进行的调查 ， 大多数人认为美国因COVID-19住院的人数将会在4月或5月见顶 。 同样 ， 将疫情传播控制在合适水平仍需要数周时间 。
高盛首席经济学家Jan Hatzius指出 ， 在缺乏疫苗和特效药的情况下 ， 复工的步骤将会是循序渐进的 。 对于许多人声称出现多例无症状感染者反映出"群体免疫"或已接近达成 ， Hatzius表示 ， 从目前已经进行的传染性研究中 ， 可以分析出实际感染新冠肺炎的人群肯定会高于检测确诊的数量 ， 但仍远远低于"群体免疫"所需要的半数水平 。
文章图片
（不同场景下的人群感染比例 ， 来源：高盛、ZeroHedge）同时美国政府的封锁令并没有太大的强制力 ， 大多数美国人只是出于对疫情的恐慌才呆在家里 。 反过来说 ， 呼吁这些人重新出现在街头需要给出一个强力的理由 。 新增病例数下降、病床空置率提升、大规模检测追踪有希望短期内实现 ， 但能否应对大规模复工仍存疑问 。
Hatzius认为 ， 一旦上述条件全部达成 ， 美国经济将开始缓慢的复工 ， 并着重于避免出现第二波疫情 。 各州的进度需要参照疫情严重水平和自身医疗储备分头计算 。 此外 ， 复工的顺序、工作场所、时间、方式也需要对疫情作出调整 ， 在有效疫苗上市前"社交距离"措施仍将继续实施 。
重启经济的两种思路
Hatzius指出 ， 最为理想化的方式是优先重启那些经济效益大的行业 。 然而 ， 衡量不同行业间"价值"是一件很主观的事情 。 根据高盛亚洲团队研究 ， 关闭交通运输、公共活动和工作场所对整体服务板块活动的影响较大 。 此外 ， 从疫情对经济带来的冲击角度来说 ， 那些隔离在家也能基本完成工作的行业 ， 应当更晚复工 。
更为自然的复工逻辑是 ， 那些与人接触更密集（风险更大）的行业更晚复工 ， 这也是投资者对相关公司进行评估的一个可行方法 。
文章图片
（与人接触更少的工作/公司 ， 受疫情影响越小 ， 来源：高盛、ZeroHedge）经济影响评估
高盛强烈预期在疫情见顶以后 ， 美国经济将从底部反弹 。 考虑到许多失业仅仅是临时性的解雇 ， 劳动者与资方的关系依旧紧密 。 同时 ， 企业破产方面并没有出现显著的提升 。 然而必须承认 ， 目前预计疫情后续的发展和对经济的冲击仍为时尚早 。
高盛表示 ， 衡量疫情冲击以及经济复苏主要看三个方面：疫情峰值的下降深度、封锁的时间长度和经济重启进程的速度 。 在基本情形下 ， 高盛预计2020年美国GDP Q1环比下降7%、Q2下降34%、Q3上升19%、Q4上升12% 。 2020全年隐含增长率为-5.7% ， 今年四季度同比下降4.9% 。
更好的情形包含了治疗方式出现显著进展、疫情传播随着温度上升放缓、采取对经济更为友好的"社交隔离"政策 。 虽然疫苗的出现能对经济反弹起到强劲的推进作用 ， 但短期内很难成为现实 。
推荐阅读
- 『』美国市场乳清粉、乳糖价格行情周报（4.13-4.17）
- 『美国』美股行业龙头下周集中公布财报 近期大幅反弹或面临“实体经济检验”
- 「南京」南宁陆港型国家物流枢纽坚持抗疫、复工两手抓 坚决打赢疫情防控阻击战
- 『央视财经微信公众号』疫情之下，中国一季度经济怎么样？一张图，2分钟迅速了解
- #追剧小能手#美国航空CEO：公司收入下滑90% 我们已跌至谷底
- #美国股市#“五月抛售”对股票投资者的警告比以往任何时候都多
- 半导体@一线|光力科技股东会：客户确认订单一般提前3个月 若疫情持续供应链将面临挑战
- 中证报微信公号：大涨逾700点！道指累计反弹逾30%，美国确诊病例逼近70万
- 疫情@一季度重要经济数据出炉 怎么看当前经济形势？
- 『』美国铁了心不还黄金？12国联合请求遭拒绝，俄：将采取强制措施！