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资本侦探■CEO离职、导购生意被蚕食：“什么值得买”值得买吗？


资本侦探■CEO离职、导购生意被蚕食：“什么值得买”值得买吗？
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资本侦探原创
作者 | 鸿键
你身边肯定也有这样的朋友 ， 他们总能知道哪个网站在做活动 ， 什么时候购置大件价格最划算 。 这些网购老手娴熟地用着各种导购工具 ， “什么值得买”便是他们常逛的网站之一 。
去年7月15日 ， 创立九年的“什么值得买”（简称“值得买”）正式在深交所创业板挂牌上市 ， 被称为“国内电商导购第一股” 。 上市首日开盘价为34.1元 ， 较发行价上涨20% ， 收盘报40.92元 ， 涨幅43.98% ， 触及上市首日涨幅限制 。
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而坊间更爱谈论的是值得买上市后的高管辞职桥段 ， 去年7月25日 ， 值得买的董事兼COO刘小如、董事余振波向公司递交辞呈 。 在外界看来 ， 值得买上市不久就出现高层动荡的原因很简单——创始人隋国栋太“抠”了 。
在IPO前 ， 隋国栋合计控制了值得买67.78%的股份 ， IPO后 ， 隋国栋的合计持股也仍高达50.83% 。 与之形成鲜明对比的是 ， 值得买的CEO那昕、COO刘小如、董事余振波等均未持股 。 也就是说 ， 隋国栋从公司上市中得到了大部分好处 ， 高管们却没能分享 。
另外从工资看 ， 隋国栋税前年薪是138万 ， CEO那昕税前年薪是108万元 ， CFO李楠164万元 ， CTO刘峰薪水114万 ， COO刘小如只有约68万 。 这恐怕是上市公司高管中薪资水平非常低的配置了 。
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据年报披露 ， 值得买CEO那昕于今年3月离任 。 不过 ， 据「深响」了解 ， 其去职并非完全因为外界所猜测的“槽点” ， 后续的动向可能还会有更多信息披露 。
上市后的值得买一路获得资本追捧 ， 上市后股价翻倍 ， 盘中最高价曾触及216.4元 。 截至4月15日收盘 ， 值得买的股价为151.57元 ， 市值为80.84亿元 。
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4月14日晚间 ， 值得买发布了2019年全年财务报告 。 财报显示：
值得买全年实现营收6.62亿元 ， 同比增长30.43%；
全年归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元 ， 同比增长24.35%；
扣除非经常性损益后 ， 全年归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元 ， 同比增长23.49% 。
2019年 ， 值得买月平均活跃用户数为2951.28万 ， 同比增长11.18%；
截至2019年12月31日 ， 值得买注册用户数达1115.83万 ， 移动端APP激活量为3601.05万 。
可以看到 ， 这家从PC时代走过来企业仍在增长的轨道中 ， 但其增速正呈现逐年放缓的趋势 。 此外 ， 由于直播电商、短视频带货等行业新风口的出现 ， 传统的网站导购流量遭到分食 ， 值得买增长前景存在不确定性 。
持续盈利 ， 但增长逐年放缓
值得买作为导购网站 ， 自身并不进入供应链、商品销售等环节 。 财报显示 ， 2019年 ， 值得买网站及其移动端导向电商及品牌商的净交易额达151.07亿元 ， 同比增长47.92% 。
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在收入结构上 ， 值得买的营收主要来源是信息推广收入和互联网效果营销平台收入 。 2019年全年 ， 值得买的信息服务收入为4.49亿元 ， 同比增长10.21% ， 占总营收的比例为67.8%；互联网效果营销平台收入为2.13亿元 ， 同比增长113.22% ， 占总营收的比例为32.1% 。
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