兴业研究@宽货币需注意高波动
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事件：
4月15日 ， 央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元 ， 中标利率2.95% ， 较上次下行20BP 。 对中小行定向降准第一次落地 ， 下调0.5个百分点 ， 释放长期资金约2000亿 。
点评：
继3月30日央行OMO降息20bp后 ， 此次MLF操作利率如期下调20bp ， 在市场预期以内 ， 几乎没有边际影响 。 预计本月LPR利率也将同步调降 ， 5年期幅度或稍小 。
近期资金面在4月3日央行降低超储利率之后进一步宽松 ， 隔夜利率上周低点降至0.87% 。 而宽松的资金面刺激了机构“加杠杆”的热情 ， 全市场回购成交量连续多日处于5万亿以上的水平 。 这也带来了资金面相对更为剧烈的波动 ， 上周五（4月10日）隔夜以及7D利率分别反弹至1.4%及1.65%的水平 ， 本周初情绪有所好转后恢复下行 ， 但仍高于前低 。 后续在资金面预计持续宽松的情况下 ， 更需注意其振幅的加大 。
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【兴业研究@宽货币需注意高波动】
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