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支付 可以很 ____■J Captial做空万国数据全文出炉！是实锤还是新瓶旧酒？( 四 )


为建数据中心GZ1 ， 万国数据还收购了深圳宁冠鸿科技股份有限公司(833020.SZ) 。 宁冠鸿还用合同收入的部分资金支付租用GZ1机柜的服务费 。 以下是宁冠鸿公告披露的交易细节：
? 万国数据向宁冠鸿支付建设费用：2016年 ， 万国数据向宁冠鸿支付4390万元人民币建设数据中心的费用 。
? 固定资产中 ， 万国数据“损失”的金额与营收获得的金额相同：2016年 ， 万国数据收购宁冠鸿时 ， 威腾固定资产为8060万元人民币 。 第二年 ， 这些“固定资产”降至4700万元人民币 ， 减少了3360万元人民币 ， 正好与万国数据披露的2016年的GZ1产生的营业收入(3400万元)惊人地相符 。
? 反馈回路? 看起来万国数据多付给宁冠鸿3300万元人民币 ， 然后宁冠鸿将3300万元返还给万国数据 ， 并被后者计入营收 。
? 服务商变成客户：宁冠鸿在公告中称 ， 2017年 ， 其租用了GZ1数据中心部分机房 ， 并将机房转租给客户 。
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GZ2：夸大资产
万国数据从宁冠鸿手中收购了一家名为威腾网络科技的公司 。 宁冠鸿公告显示出 ， 万国数据将威腾网络科技的价值夸大了1.344亿元人民币 。 这是万国数据财务造假的一个典型案例 。
万国数据以2.34亿元人民币收购了经营GZ2的威腾网络 。 万国数据表示 ， 该公司资产为3.2亿元人民币(不包括无形资产) 。 相比之下 ， 宁冠鸿在2017年10月剥离威腾网络时 ， 公告中称威腾网络的财产和设备值1.57亿元人民币 ， 万国数据明显夸大了1.63亿元人民币 。 由于资本租赁会计的差异 ， 我们估计万国数据夸大了1.344亿元人民币 。
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将债务转化为营收的关键是夸大资本支出 。 数据中心租入固定资产改良支出的变化(在中国财务报表中称为“长期待摊费用”)显示了这些费用是如何平摊的 。
GZ2收购案演示了如何将租入固定资产改良支出转化为营收 。 宁冠鸿明确将租入固定资产改良支出列为7670万元人民币 ， 而万国数据收购GZ2后 ， 将租入固定资产改良支出列为1.551亿元人民币——明显在造假 。
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GZ3数据中心:7.9亿元人民币是不存在的
我们估计 ， 万国数据夸大了收购GZ3数据中心的资产价值 ， 至4.34亿元 ， 随即获得了3.56亿元的建设贷款 。 贷款资金流向了一家不持有数据中心租赁的子公司 。 在贷款多报和误报之间 ， 该公司在GZ3上的误报金额为7.9亿元 。
万国数据的报告称 ， GZ3数据中心于2018年5月2日被收购时 ， 拥有不动产租赁的财产和设备4.89亿元 。 我们获得了许可证持有人和WFOE(外商独资企业)公司的财务报告 ， 他们共同持有该数据中心的资产 ， 在万国数据进行收购时 ， 他们的资产只有5500万元 。 (万国数据称拥有数据公司资产的WFOE公司为Qian Hai Wan Cheng 。 该公司在2018年底的资产为4.24亿元 。 但这些资产在万国数据收购时不可能存在 ， 因为Qian Hai Wan Cheng在收购后的2018年5月17日才开始活跃 。 注册资本1.57亿元是于2018年5月17日投入Qian Hai Wan Cheng的 。 )
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收购一个月后 ， 即2018年6月12日 ， 万国数据称GZ3数据中心的“资产公司”Qian Hai Wan Cheng从大华银行广州分行贷款3.56亿元人民币 。 这笔钱被用于“预付费用” ， 也就是会计中的租入固定资产改良支出 。 再加上本次交易的不正当性 ， 前海万昌不持有GZ3的租赁权 ， 因此无法在资产负债表中计入租入固定资产改良支出 。


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