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中概股危机，为什么没有波及51Talk？( 二 )



51Talk创始人兼首席执行官黄佳佳曾指出 ， 实现阶段性盈利的主要原因是聚焦菲教业务及城市下沉战略 。 他表示 ， 菲律宾与中国没有时差 ， 外教可利用的时间更长 ， 学生上课频次更高 ， 而美国老师在这方面显然有局限性 。 同时 ， 菲教成本低 ， 最低单价可至40元 ， 由此降低课程收费 ， 毛利率可达65% 。

从数据上来看 ， 这两个战略对于实现盈利确实做出了很大贡献 。 51Talk旗下业务产品主要包括K12菲教一对一、K12美教一对一、K12小班课和成人业务 ， 其中菲教一对一业务的营收贡献率最高 ， 2019年占公司营收比重接近77% ， 并自Q3就实现了营业利润的盈利 ， Q4毛利率从66.6%提升至73.6% 。 51Talk在财报中解释称 ， 毛利率上涨的原因包括课程价格上调 ， 以及课程包纳入在线绘本等 。

而营收的城市结构中 ， 非一线城市占比更高 。 Q4季度5.8亿现金收入中 ， 一线城市占了25.8% ， 非一线城市占比达72.4% 。

但可以发现 ， 除菲教一对一业务 ， 其他亏损业务的收缩 ， 同样对盈利有所贡献 。 财报显示 ， K12美教一对一、K12小班课和成人业务三项业务合计对营收的占比已从2018年的38%下降至2019年的不足24% 。

任剑在采访中表示 ， 战略层面上聚焦在线青少儿市场也是公司实现盈利的关键 。 “其实在上市之后 ， 我们进入了一个增长的彷徨期 ， 当时我们有三个产品 ， 成人英语、青少英语、还有美国哈沃小学同时运营 ， 但内部资源有限 ， 导致三个产品都输血不足 ， 因此都很难快速发展 。 ”

2017年下半年 ， 51Talk做出了战略收缩 ， 重新对整个品牌和业务线进行市场攻坚 。 “成人英语非刚需 ， 市场空间有限 ， 高度集中在一二线城市 。 成人由于工作、自控力等原因影响 ， 耗课低 ， 服务难度大 ， 因此续费转化率也不高 。 而青少儿刚需性强 ， 市场更大 ， 增长也迅速 ， 正处于红利期 ， 因此我们决定聚焦在线青少儿英语市场 。 ”

另外 ， 51Talk对于研发、营销和一般行政费用的控制 ， 也是取得盈利的重要原因 。 财报显示 ， 2015年至2019年 ， 51Talk的营销费用分别为2.97亿元、4.65亿元、6.57亿元、7.31亿元、7.93亿元 ， 占总营收比重分别为191.6%、111.2%、77.5%、63.8%、53.5% 。 可以发现近两年51Talk营销费用增速的确有所下降 ， 从此前的40%左右 ， 降至10%至20% ， 占总营收比重也逐年下降 。

同时 ， 51Talk的研发投入也在逐年减少 。 财报显示 ， 2015年至2019年 ， 51Talk在研发方面的投入分别为5460万、1.53亿元、2.23亿元、1.85亿元、1.58亿元 ， 同比增速分别为406.4%、179.7%、46.16%、-17.12%、-14.86% 。 一般行政费用也从2018年的2.23亿元降为2019年的1.96亿元 。

对于营销、研发和行政成本的控制 ， 是否迫于业绩压力？对此51Talk方面解释 ， 51Talk上市后募集的资金都投入到课程研发和技术研发,确保长期发展的后劲 ， 多年的投入与沉淀,让51Tlk在技术、产品研发及企业运营管理方面日渐成熟 。 黄佳佳在媒体沟通中提出 ， 51Talk更加适合练内功式的成长模式 ， 不是传统的互联网行业的烧钱式成长模式 ， 所以公司在过去几年一直遵循的这个原则 。

中概股危机，为什么没有波及51Talk？
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来源：官网截图

任剑在采访中也就营销费用控制做出了回应 ， 他表示 ， 51Talk的获客成本只有同类品牌的三分之一或者二分之一 。 公司没有扩大营销费用规模 ， 并不是刻意压缩成本追求盈利 。 而是由于51Talk为上市公司 ， 在重新聚焦在线青少这个赛道产品及运营效率模型未跑通前 ， 无法高举高打 ， 大量投放 ， 否则营销费用投入越大 ， 亏损只会越大 。


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