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『融资线』中小企业集合票据与集合债券的横向比较！


【『融资线』中小企业集合票据与集合债券的横向比较！】中小企业集合票据与中小企业集合债券同属于面向多个中小企业集合发债的融资模式 ， 在原理、参与者方面 ， 以及发行程序上都有很多相似的地方 。 中小企业集合债券在2007年获准上市 ， 截至2012年11月底 ， 我国共发行了11只中小企业集合债券 ， 累计融资46.24亿元 。 但中小企业融资票据的发展速度明显领先于中小企业集合债券 。 二者的差异主要体现在以下方面：

『融资线』中小企业集合票据与集合债券的横向比较！
本文插图

一、两个债券品种的审批程序和主管部门存在很大差异 。 中小企业集合票据采用核准制 ， 主管部门为中国银行间市场交易商协会；而中小企业集合债券采用审批制 ， 主管部门为发改委 。 中小企业集合债券的审批需要从省级地方发改委报送国家发改委 ， 往往需要1年左右时间才能获得批复 。 中小企业集合票据只需要经过中国银行间市场交易商协会审核通过即可 ， 一般为2～3个月 ， 大大短于中小企业集合债券 。 发行时间的长短在很大程度上决定了融资成本的高低 。 中小企业融资票据能够以较短的时间通过审查环节 ， 从而获得了较快的发展 。
二、在担保增信方面 ， 中小企业集合票据采用了担保加偿债风险准备金的“双保险”模式 ， 中小企业集合债券只采用了外部担保模式 。 在我国担保体系仍处于发展初期的环境下 ， 担保资源仍较为稀缺 。 中小企业集合票据的担保加偿债风险准备金模式使其能够更加容易突破担保环节的限制 ， 获得外部增信 ， 从而完成发行工作 。
三、在资金用途和融资市场方面 ， 中小企业集合债券需要明确特定用途 ， 中小企业集合票据则没有特殊要求 。 在发行期限方面 ， 中小企业集合债券属于中长期债券 ， 一般为3～5年 ， 而中小企业集合票据为中短期债券 ， 一般为1～3年；中小企业集合债券面向股票交易所 ， 而中小企业集合票据面向银行间债券市场 。 目前 ， 银行间债券市场的活跃程度要高于交易所的债券市场 ， 这导致中小企业集合票据的发行渠道要好于中小企业集合债券 。 基于以上分析 ， 可以看出中小企业集合票据在运作的灵活程度等多个方面要优于中小企业集合债券 。 这在一定程度上决定了现阶段中小企业集合票据无论是在发行次数 ， 还是从累计融资规模方面都要明显优于中小企业集合债券 。
（以上内容来源于：融资线-银行快贴代理）


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