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医药魔方TB@博瑞医药：会做生意的混血王子( 三 )


所以 ， 不是所有企业原料药制剂一体化战略都可以成功的！
第二、博瑞国内自持批文选择CSO策略 。 之前博瑞对外表示 ， 只有铁剂平台产品获批后会建销售队伍 ， 而抗真菌、流感产品获批都不会建销售队伍 ， 所以博瑞的奥司他韦胶囊、奥司他韦干混悬剂、注射用卡泊芬净等产品都会选择CSO 。 这一点上 ， 博瑞想得很清楚 ， 虽然花钱、花精力就能建立队伍 ， 但是考虑到机会成本与比较优势 ， 还是CSO划得来 。 建立销售队伍的机会成本是什么？是研发出更多有竞争力的品种！如果不好理解的话 ， 我们换另一种方式 ， 以博瑞刚刚获批的“注射用卡泊芬净为例” ， 假设公司建立起了上百人的队伍 ， 对手是谁呢？是原研默沙东、恒瑞、正大天晴 ， 和他们对比 ， 你的人均销售产出又能有多少？管理好一点可以做到正收益 ， 但是那是会计上的成本收益 ， 经济学上的早都不知道亏了多少了!有人说 ， 如果是首仿呢？比如“奥司他韦干混悬” ， 第一年的确市场可以大卖 ， 但是用不了多久 ， 第二家、第三家就会和雨后春笋一样冒出来 ， 你的销售队伍仍然会在经济学上亏本的！要看远一点 ， 深一点 。
那博瑞的机会成本是什么呢？就是公司大量的研发项目 。 博瑞披露信息显示 ， 2016年以来公司研发投入占销售收入比例平均是超过25%的 ， 当然了 ， 由于公司现在体量还小 ， 所以绝对金额不大 ， 2019年超过1个亿 。 所以这个时候更要把有限的资源利用好 ， 把自身的研发能力发挥到最大 。
博瑞的研发效率也是非常高的 ， 已经积累的一定的成果 ， 如下表 ， 这就是平台的力量 ， 就是知道机会成本的好处 。
博瑞海外已申报产品及国内在研
医药魔方TB@博瑞医药：会做生意的混血王子
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数据来源：博瑞招股说明书、年报
不过以上在研项目都还需要继续推进 ， 很多还在中试 ， 只能说明博瑞的研发方向 ， 整体上还是围绕着自身优势在做 ， 具有较强的竞争优势 。
但是 ， 仿制药的空间怎么说都是有限的 ， 即便是难仿药 。 随着公司不断做大 ， 机会成本也越来越高 。 博瑞未来想要成为领先的全球创新型医药公司 ， 要不断扩展领域 ， 一方面是创新药；另一方面 ， 进入微球、吸入剂、脂质体等其他难仿药领域 。 目前看 ， 毕竟博瑞刚起步不久 ， 正在利用有限的资源打造一个高效的研产销体系 。 品种由于其产品属性 ， 注定不是长期的护城河 ， 顶级的体系才是护城河 。
至于博瑞未来方向如何 ， 我们也只能不断跟踪 ， 持续思考 。 就目前来看 ， 做的还是不错的 。
总的来说 ， 有的企业家会做生意 ， 缺技术；有的企业家很有技术 ， 不会做生意；兼而有之 ， 才能把企业做大做强！企业家可以不懂经济学 ， 但是要按照经济学逻辑去做 ， 才能利益最大化 。
首份年报彰显信心 ， 2020年继续向好
4月9日晚 ， 博瑞公布上市以来第一份年报 ， 各项指标与事项均向好发展 ， 营业收入为5.03亿 ， 同比增长23.47%；归母扣非净利润为1.02亿 ， 同比增长42.05% 。
博瑞2016-2019年营收及净利润（万元）
医药魔方TB@博瑞医药：会做生意的混血王子
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如果我们分季度来看 ， 博瑞的营收、净利润处于快速增长期 ， 2019年4季度营收就达到了1.89亿 ， 净利润4671万元 。
博瑞2019年分季度营收及净利润（万元）
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2019年博瑞研发投入继续增长 ， 达到1.24亿 ， 与营收比为24.82% 。 研发项目及获批情况见上文 。
博瑞2016-2019年研发投入情况
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2019年博瑞有多个制剂获批 ， 实现了原料向制剂跨越 ， 国内向海外的跨越；随着时间的推移 ， 博瑞全球化平台上的产品会不断获批 ， 不断有市场竞争力的品种进入各个市场销售 。 博瑞的业绩也会在近几年保持高速增长 ， 经营者的能力与品德 ， 研发、生产、销售的价值会不断得到体现 。 未来两年的发展是可以预料的 ， 但是我们要思考的更远一些 ， 3年、5年以后如何 ， 需要关注公司是否不断在新的领域取得突破 ， 是否在其他难仿药、创新药上做出成果 ， 公司整体水平不断向一线公司靠近 。
总结
读过之前写的关于成本文章的人就知道 ， 收入是永远等于成本的！只不过财务报表上体现的只是会计上的收入与成本 ， 一家公司真实付出的成本 ， 财务上的只是一小部分 ， 大股东与管理层的眼界、毅力、胸怀 ， 公司所处的行业与自身的治理 ， 才是真正的成本 ， 才是决定公司收入的真正因素 。
【医药魔方TB@博瑞医药：会做生意的混血王子】个人认为 ， 看公司不能局限在一个行业 ， 要把眼界放宽 ， 多去看看各种生意模式 ， 虽然各行各业尤其特殊的地方 ， 但是只要是生意 ， 就会有共性 。 博瑞医药 ， 会做生意的混血王子 ， 深刻的理解经济本质 ， 通过自身的奋斗 ， 快速成长为市场上具有一定影响力的医药企业 。 我们也要不断提升我们的成本 ， 日复一日 ， 年复一年 ， 至于这些成本最终转化成会计上的收入还是精神上的收入 ， 我们自己可以选择 。


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