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『格隆汇』股价“黄金坑”已现，兑吧：估值最低的SaaS股( 二 )


4月7日 ， 兑吧宣布最新高级管理层任命信息 ， 聘任陈秀义先生为公司首席技术官 ， 主要负责为公司产品和服务提供前瞻性的技术架构和解决方案 ， 带领公司持续提升技术能力尤其是大数据、推荐算法方面的技术能力 。
在规模效益以及费用结构优化的共振之下 ， 兑吧的人员能效提升明显 ， 2019年兑吧的每员工创收同比增加了28.5% ， 每员工创利提升了44.1% 。 从净利润率来看 ， 兑吧2019年经调整的净利润率从2018年的18%提升至20.6% 。
另外 ， 兑吧还拥有优异的现金流 ， 2019年公司经营活动所得现金流入净额达2.4亿元人民币 ， 大幅优于行业平均水平 ， 证明公司已经形成了良性可持续发展的商业模式 ， 盈利能力和正向现金流都是其高质量增长的体现 。
三、安全性：现金充裕具备抗风险能力 ， SaaS进入抗周期的高增长通道
面对复杂的经济形势 ， 除了正向现金流 ， 账上有没有足够的钱也非常重要 。 为了保障账上现金充裕 ， 今年很多公司都取消了分红 ， 就连稳定分红的汇丰控股、渣打集团也取消了原定的派息计划 。
截至2019年12月31日 ， 兑吧的现金及现金等价物外加金融资产共约12.9亿元人民币 ， 具备充裕的资金来持续技术创新、驱动公司业绩成长 ， 也具备充足的现金储备防范可能出现的风险 。
值得注意的是 ， 面对宏观经济和行业增长的极大不确定性 ， 兑吧没有选择以价换量 ， 而是践行高度聚焦利润和效率的高质量增长战略 ， 始终围绕提升行业效率、帮助企业提高收益、为客户创造价值 ， 自2014年创业伊始 ， 兑吧就布局了ToB的SaaS业务 ， 2018年中开始SaaS业务的变现 ， 进入2020年 ， 疫情蔓延反而激增了企业客户的需求 ， 兑吧的SaaS业务进入了抗周期的高增长通道 。
兑吧董事长陈晓亮表示：“我们的愿景是在未来5-10年里 ， 成为产业互/p>
2019年兑吧用户运营SaaS业务新签合同(包括续签合同)的总价值猛增342.9%至4340万元 。 签约及续费客户数量保持攀升同时签约单价持续提高 。 2019年度新签约(含续约)合约数量同比增长72%至649 ， 单份合约平均金额达约人民币6.7万元同比增长158% 。
2019年兑吧SaaS业务积极发掘与零售、餐饮、银行及新媒体等行业顶尖品牌的合作机会 ， 已积累众多主流、优质客户 ， 兑吧管理层在2019业绩交流会上指出：“参照SaaS可比公司流失率仅为1.4% ， 随着每年SaaS客户群体的扩大 ， 流失率有望保持在较低的水平 。 ”
同时 ， 兑吧在2020年推出了两个创新的SaaS产品体系：一个是面向电商之外的银行、汽车经销、保险等行业 ， 兑吧搭建了直播营销的产品服务体系帮助企业获客 ， 让直播营销成为企业销售的必备手段；一个是为淘宝卖家提供用户运营全案 ， 基于兑吧过去5年在用户运营的积累 ， 为淘宝卖家提供运营策略和产品服务 ， 帮助淘宝卖家输出更好的用户运营策略 ， 导向GMV转化的提升 。
作为用户运营SaaS系统及互动效果广告行业的行业细分龙头 ， 享有规模性效应让其获得竞争壁垒 ， 广告业务将为兑吧中短期盈利能力提供强有力保证 ， SaaS业务有望为兑吧长远价值提供抗周期的高成长性支撑 。
四、结语
兑吧是中国用户运营SaaS业务及互动式效果广告业务的领先者及先行者 ， 2019年公司继续巩固在两大领域的领先地位 ， 并交出了靓丽的业绩报告 ， 实现高质量增长 。 出色业绩的另一面则是 ， 兑吧的股价因小非的减持叠加大市、广告行业整体下滑的冲击出现持续下跌 。
目前兑吧正处于历史性低估的状态 ， 市场没有给到兑吧一个正常水平的价值评估 ， 但公司的股东及管理层对公司未来的高质量、可持续发展是充满信心的 。 因此 ， 兑吧于4月6日连续发布两则公告 ， 宣布控股股东承诺禁售期延长至上市后3年、核心管理层承诺禁售期延长至上市后2年、同时员工持股平台将在未来一个月内增持最多450万股 。


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