被拖累了！中国企业正面临大麻烦( 二 )
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事实上 ， 信用债二级市场的成交情况似乎已经开始反映投资者对较低等级企业的顾虑 。 以中债AA级三年期企业债为例 ， 与同期限国债收益率的利差在3月初触及逾三年新低后快速回升了约50个基点 ， 来到2019年3月来的高位 。
黄智海表示 ， “即使AA级信用债利差走扩幅度最大 ， 但仍尚未完全反映真实的信用风险 ， 经济下行压力下 ， 现金储备不足的低等级企业和民企经营压力在加剧 。 ”
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中融基金信评部刘野认为 ， 海外疫情还未见拐点 ， 宏观经济将继续受到拖累
， 二季度企业经营难以大幅好转 ， 产业债仍然面临一定信用风险 。
伴随着信用溢价上升的是巨大的到期再融资压力 。 彭博汇总的数据显示 ， 二季度境内市场有超过2.25万亿元人民币的信用债面临到期 ， 为有史以来的最高 ， 而2020年的年度到期规模达到创纪录的7.9万亿元 。
南京证券固收分析师杨浩表示 ， 今年剩余时间债券到期量都比较大 ， 监管部门现在不管是从流动性还是政策层面都是鼓励企业发行债券再融资 ， 这有助缓解短期信用风险 ， 但长期来看 ， 受疫情冲击比较大的行业以及尾部企业的信用风险仍然值得警惕 。
标普的李畅表示 ， 虽然一季度的信用债净融资为正 ， 暂时缓解再融资担忧 ， 但值得关注的是 ， 1年以内债券发行的占比仍然较高 ， 这意味着后续 ， 尤其是2020年剩余时间到明年的再融资风险仍不可忽视
。 彭博数据显示 ， 2020年以来新发债券中 ， 1年及以下期限的短期债券占比近一半 ， 为2013年来的最高 ， 与2013年的历史最高比例也相距甚微 。
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撰文：彭博新闻社 编辑：王洁
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