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[券商中国]李迅雷：授人以渔？要避免犯“正确”的错误( 二 )


因此 ， 基础设施的结构性过剩问题 ， 应该已经出现了 。 那么 ， 某些基础设施的总量是否也出现了过剩呢？抛开疫情因素不谈 ， 仅从2019年的数据看 ， 我认为某些基础设施还是存在总量过剩的 。 例如 ， 2019年我国旅客运输总量出现负增长（-1.9%） ， 这与中国流动人口数量的持续下降是相关的 。
这其中 ， 是否存在二级以下的低等级公路总里程的过剩问题、非核心地区的机场数量过剩问题？
此外 ， 还存在经济发展阶段与基础设施之间的匹配问题 ， 基础设施建设太超前了 ， 不仅不产生收益 ， 而且还得付出维护费 。 从今后的趋势看 ， 随着互联网和人工智能的发展 ， 线上服务、快递业务等会越来越发达 ， 如2019年我国邮政行业业务总量比上年增长31.5% ， 电信业务总量比上年增长62.9% ， 实物商品网上零售额比上年增长19.5% ， 占社会消费品零售总额的比重比上年提高2.3个百分点 。因此 ， 基础设施投资肯定是需要的 ， 但得注意结构和趋势变化了 。 拉动经济增长和提供就业岗位固然重要 ， 但还是要把钱用在真正需要的地方 。 人口流和货物流的下降或放缓 ， 都与经济增速下降相匹配的 ， 中国存量经济的特征越来越明显 。 在这种情况下 ， 不太可能以基础设施投资10%以上的增长 ， 来匹配5%甚至更低的GDP增速吧？
新基建需要大力投资——但切勿盲目投资
最近大家都在热议新基建 。 2018年12月中央经济工作会议首次提出了新型基础设施的概念 ， 指出要“加大制造业技术改造和设备更新 ， 加快5G商用步伐 ， 加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” ， 因此 ， 新型基础设施建设主要是指与高技术产业相关的基础设施 。
如今 ， 有关文件中的新基建包含了7个行业：基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网 。
实际上 ， 国家统计局早就把基建投资定义为包括交通运输、邮政业 ， 电信、广播电视和卫星传输服务业 ， 互联网和相关服务业 ， 水利、环境和公共设施管理业投资 。 也已经包含了新基建的内容 。
可见 ， 新基建实际上包含狭义和广义的两重定义：狭义的新基建以科技为核心 ， 重在为即将到来的物联网时代打下基础 ， 主要包括5G基站、数据中心、人工智能、工业互联网、新能源充电桩等；广义的新基建则是“老基建”在新领域的延伸 ， 强调补短板 ， 具体包括城市轨交、特高压、环保等 。
根据我们对PPP项目投向的梳理 ， 以交通、市政建设为代表的传统基建项目投资额占比在70%以上 ， 仍是基建投资的主力；而狭义新基建的投资额仅占0.5%左右 ， 广义新基建投资额占比约16% ， 占比并不高 。 换算成规模的话 ， 2019年狭义新基建的体量仅在880亿左右 ， 且占比相对稳定；广义新基建规模差不多在2.9万亿 ， 在基建中的占比有所提升 。
基建投资对名义GDP增速的拉动作用（%）
[券商中国]李迅雷：授人以渔？要避免犯“正确”的错误
本文插图

因此 ， 新基建对于GDP的拉动作用是有限的 ， 而且也不能为了拉动GDP而刻意增加新基建投资规模 。 过去我国有过不少各地一哄而上投资新项目的案例 ， 导致严重过剩 。 以电信的基站建设为例 ， 过去三大电信运营商都各自建基站 ， 从2G到4G都是如此 ， 导致资源浪费 。 因此 ， 如今建5G基站 ， 希望能够合理布局 ， 共建共享 。
疫情之下——“授人以鱼”多多益善
古代的时候 ， 捕捞技术差 ， 鱼多而渔少 ， 因此 ， 授人以渔是合理的 。 如今 ， 由于过度捕捞 ， 野生鱼类越来越少 ， 大部分都靠养殖 ， 如我国的淡水鱼产量占全球50%以上 ， 出现产能过剩问题 。 产能过剩并非是因为鱼太多了 ， 而是有效需求不足 ， 即还是有不少家庭吃不起鱼 。


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