「静默如初」众望布艺闯关A股IPO，募投项目资金先行投入
【导语】众望布艺在递交招股说明书之前对“年产1500万米高档装饰面料项目”已经进行了1.04亿元的投入 。 但令人不解的是 ， 该项目反映在在建工程的账面价值却只有3961.86万元 。
资本邦 · 2020-04-03 · 文/WD
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大图模式4月3日 ， 资本邦讯 ， 3月20日 ， 众望布艺股份有限公司(下称：众望布艺)在证监会网站更新A股IPO招股书 。
众望布艺主营业务为中高档装饰面料及制品的研发、设计、生产与销售 ， 主要产品为装饰面料和沙发套 ， 产品目前主要应用于沙发、座椅、抱枕等领域 。
该公司拟公开发行新股2200万股 ， 募资5.02亿元 ， 将用于投资年产1500万米高档装饰面料项目、研发中心建设项目 。
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大图模式【「静默如初」众望布艺闯关A股IPO，募投项目资金先行投入】(图片来源：众望布艺更新版招股书)
资本邦注意到 ， 众望布艺在递交招股说明书之前对“年产1500万米高档装饰面料项目”已经进行了1.04亿元的投入 。 但令人不解的是 ， 该项目反映在在建工程的账面价值却只有3961.86万元 。
其资产负债表显示 ， 截至2019年12月31日 ， 众望布艺的在建工程款项为5326.96万元 。 其中募投项目“年产1500万米高档装饰面料项目”账面价值为3961.86万元 ， 在在建工程中的占比达到74.37% 。
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(图片来源：众望布艺更新版招股书)
众望布艺称 ， 募集资金投资项目全部完成后 ， 公司预计每年将新增销售收入3.98亿元 ， 年新增利润总额1.06亿元 。
另据合并现金流量表显示 ， 截至2019年12月31日 ， 众望布艺的现金及现金等价物余额为4096万元 ， 同期资产负债率约为23.71% ， 这与宏达高科等装饰面料类上市公司的资产负债率相当 。
主营业务毛利率高于同行
2017年-2019年 ， 众望布艺实现营收分别为3.89亿、4.25亿元、4.88亿元;实现归母净利润分别为6571.22万元、8984.81万元、1.24亿元 。
主营业务产品构成来看 ， 众望布艺的主要产品为装饰面料和沙发套 。 装饰面料在报告期内所占主营业务收入比例分别为80.67%、76.60%、89.32%;沙发套所占主营业务收入比例为13.11%、18.62%、9.74% 。
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大图模式 (图片来源：众望布艺更新版招股书)
从毛利率来看 ， 装饰面料的毛利率还是高于沙发套 ， 前者2019年毛利率为45.09% ， 后者2019年毛利率为22.13% 。 并且 ， 该公司装饰面料的毛利率远高于同行业上市公司 。
众望布艺的对比公司分别是CULP、宏达高科、旷达科技 。 2017年至2019年 ， 众望布艺装饰面料的平均毛利率为45.31% ， 同期CULP、宏达高科、旷达科技相关产品的平均毛利率分别为19.90%、38.89%和33.36% 。
其布艺沙发套的平均毛利率为22.29% ， 同期CULP、旷达科技相关产品的平均毛利率为19.90%和19.35% 。
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大图模式(图片来源：众望布艺更新版招股书)
对于装饰面料业务的差异 ， 众望布艺解释称 ， 装饰面料的毛利率较高主要有以下两个原因：一是公司紧跟行业时尚潮流 ， 通过高水平的研发设计 ， 突出产品的个性化和艺术性 ， 以增强产品溢价;此外 ， 公司主要采用市场定价法 ， 而非成本加成定价法 ， 能够根据不同产品的时尚风格、面料属性及设计理念等实现较高的品牌附加值 。
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