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『』金融评书：美联储买垃圾债，亏了算谁的？


『』金融评书：美联储买垃圾债，亏了算谁的？
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作者：王天阳 ， 题图来自：IC PHOTO
大家好 ， 我们最近在聊美联储的魔法 ， 虽然我尽量兼顾通俗易懂和言之有物 ， 但这个话题确实比较不好讲 。 仔细听了的朋友可能有这样感觉 ， 就好像是俄罗斯套娃一样 ， 一层套着一层；或者就好像穿着防护服再带着毛线手套做针线活 ， 总感觉不得要领 ， 不够清晰明了 。
您要是有这样的感觉 ， 那就对了 ， 因为整个系统就是这样设计的 。 当年创建了美国汽车业的老福特曾说过 ，
“It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.“
也就是幸亏大众对银行和货币体系知之甚少 ， 否则一场革命又怎能会等到天明 。
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我们今天争取讲完这个2万亿变6万亿的大型魔术 。 金融江湖 ， 魔法甚多 ， 这还只是其中一个 。 大家如果喜欢这种类型的金融魔术解密请留言告诉我 。 我打算后面多讲点儿轻松些没那么烧脑的话题 。 我个人是既喜欢这种需要一个人静下心来仔细琢磨的金融魔法 ， 也喜欢那些激情狗血的有人物有对话有情节的股海风云 。 大家要是喜欢 ， 我就一一道来 。
咱们书归正传 。 在过去的三周时间里 ， 美联储一次次打破常规 ， 从加大再回购到重启量化宽松 ， 从为美国公司债和地方债提供紧急借贷便利到为外国央行提供美元借贷便利 ， 从紧急降息为零利率到亲自下场为美国公司提供直接融资 。 摩根大通的首席经济学家 Michael Feroli 都说 ， 美联储从只为银行兜底的中央银行 ， 变成了为整个经济兜底的商业银行 。
美联储主席 Jerome Powell 像蒙着眼睛的魔术师一样走进了一片布满荆棘和陷阱的无人险地 ， 留下市场上的一阵阵惊呼 。

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要知道 ， 因为美联储的特殊地位 ， 美联储主席的任何举动和措辞都会被市场抽筋剥骨一样的解读 。
想当年的美联储主席格林斯潘 ， 硬是发明了一套一本正经的说废话的话术 ， 并公开表示说 ， 如果你觉得你明白了我说什么 ， 那你肯定是理解错了 。 所以华尔街要甚至开始留意他拎的手提包的轻重 ， 以此来判断美联储会是降息还是会按兵不动 。

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格林斯潘在任19年 ， 只有在刚刚就任的1987年10月4日接受过一次ABC电视台 “This Week with David Brinkley” 的采访 ， 股市随后便经历了黑色星期一 ， 格老在任期间就再也没有接受过电视访问了 。
2008年金融危机后 ， 因为美联储救市的各种争议 ， 接任格林斯潘的伯南克开启了每次美联储议息会议（ FOMC ）后接待采访人员的时代 ， 但是他在任期间还是不愿意接受电视采访 。 绝无仅有的一次是在2009年3月市场见底后伯南克接受了CBS 的60 Minutes的电视访问 。

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我自己就曾经在一个学术会议上看到一个美联储的高级官员作报告 ， 真的就是完完全全从头到尾照着稿子一个字一个字念出来的 。 因为要代表美联储讲话 ， 任何脱稿的发言都有可能会引起市场的过分解读 。
关于美联储脱稿发言的影响我们可不是危言耸听 。 2018年10月新科主席鲍威尔 （Jerome Powell）在 Atlantic Festival 会议上回答问题时脱稿说出 ， 加息还远未到他心中的中性利率 ， “We may go past neutral, but we’re a long way from neutral at this point, probably.” 此言一出 ， 市场上人心大动 ， 并引发了2018年美股大地震 。


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