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鸡病专业网■疫情加剧海外供给不确定的担忧 维生素疯狂上涨60%


国内VA的报价已经涨至550-560元/公斤(月初价格为330-340元/公斤) ， VD3报价300-480元/公斤(月初为100-110元/公斤) ， VE报价75-88元/公斤(月初为60-65元/公斤) 。
【鸡病专业网■疫情加剧海外供给不确定的担忧 维生素疯狂上涨60%】
鸡病专业网■疫情加剧海外供给不确定的担忧 维生素疯狂上涨60%
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随着多个维生素品种出现阶段性供应紧张 ， 国内外市场的维生素价格走出一波凌厉涨势 ， 相关上市公司正在逐渐获益 。
欧洲在维生素产能中占据重要地位 ， 而其也是目前国际上新冠疫情的重灾区之一 ， 各国已陆续采取居家上班、封锁边境等措施 ， 对于维生素的生产和物流造成了较大影响 。 目前 ， 欧洲疫情还未看到明确拐点 ， 各国防疫措施对于维生素生产的影响也在继续 ， 相关品种有望在一段时间内持续保持强势 。
国际维生素产业经过多年的分化、改组、并购 ， 已经形成了集中度很高的全球市场竞争格局 ， 基本形成了中国、巴斯夫和帝斯曼的三极格局 。
维生素的品类较多 ， 早期人们主要通过食物摄取 ， 目前大量维生素均通过化工原料合成或由玉米/大豆等农产品发酵获得 。 一般维生素的合成路径较长且路线较多 ， 流程繁琐 ， 且多数会涉及一些核心中间体 ， 如VA中的柠檬醛 ， VE中的三甲基氢醌及异植物醇 ， VC合成中的古洛糖酸等 。
维生素的主要应用领域整体相对稳定 ， 维生素消费结构稳定 ， 70%以上用于饲料添加剂(不含VC) ， 20%用于医药及化妆品 ， 10%用于食品饮料 ， 饲料市场决定大部分维生素的需求 。 在使用时 ， 一般先将维生素等营养成分配置成预混料 ， 随后掺混后做成饲料供养殖行业使用 。
维生素行业上游是石油化工行业以及玉米、大豆供应商 ， 对于大宗生产原料供应商 ， 维生素行业对其议价能力弱 。
维生素的下游需求主要为饲料 ， 饲料约占维生素需求的70% ， 而维生素只占到饲料成本的2-3% ， 因此维生素对下游的议价能力强 ， 并且饲料用量对维生素用量的影响较大 。
维生素A最重要的用途也是饲料用 ， 占总量的85% ， 而在医药化妆品、食品饮料等领域的应用只占15%左右 。 维生素A是构成视觉细胞内感光物质 ， 可防止夜盲症和视力减退 ， 促进发育等 ， 主要应用于饲料添加剂、医药化妆品和食品饮料 。 维生素A的合成主要原材料为β-紫罗兰酮 ， 而β-紫罗兰酮是由柠檬醛为起始原料合成 ， 生产技术壁垒较高 。
下游饲料行业技术门槛不高 ， 行业竞争不断加剧 ， 尽管行业中参与者数量逐年减少 ， 但依旧众多 。 饲料作为畜禽养殖的上游环节 ， 畜禽养殖的景气程度直接影响公司业绩 ， 由于猪料占比最大 ， 生猪养殖的变动影响具备一定代表性 。
由于饲料中维生素添加量很小 ， 在饲料成本中占比约为2% ， 因此饲料行业对维生素价格敏感度较低 ， 下游需求具有一定刚性 。
维生素行业对供给不确定性
受海外疫情影响 ， 维生素行业对供给不确定性的担忧直接导致了价格的上涨 。 以VA为例 ， 其主要生产厂商帝斯曼的VA生产装置分布在瑞士、瑞典 ， 巴斯夫位于德国路德维希港 ， 安迪苏位于法国 ， 三者合计产能2.4万吨 ， 占行业总产能的62% 。 上游原料柠檬醛是合成维生素A的关键中间体 ， 目前柠檬醛产能主要集中在德国、日本和中国的少数几家企业 ， 其中巴斯夫德国工厂柠檬醛产能占比最高 ， 为63% 。 关于疫情防控措施 ， 巴斯夫表示 ， 公司目前禁止员工前往高风险地区出差 ， 如果有雇员因公出差或出于个人原因从这些地区返回 ， 必须在家隔离14天 。 截至目前 ， 巴斯夫生产运营并未停止 。
有行业人士对采访人员表示 ， 除了受疫情影响 ， 行业库存低、寡头格局等也是维生素涨价的重要因素 。 同样以VA为例 ， 库存方面 ， 目前无论是经销商还是饲料厂库存都比较低 。 供给方面 ， 巴斯夫路德维希工厂曾于2019年6月进行检修 ， 11月复产 ， 但其后开工率一直不高；帝斯曼则因间甲酚供应不足 ， 也是低负荷运行；我国的3家相关企业虽然已经复工复产 ， 但相较往年同期进度滞后 ， 导致负荷偏低 。


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