『趣味社会学』19/20榨季国内外糖价展望：上半年较难突破前期高点( 二 )
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19/20榨季国际糖市减产、产不足需 ， 去年9月份起原糖价格低位反弹 ， 最高上行至15美分 ， 但由于疫情和原油价格下跌的影响 ， 市场担忧巴西在新年度增产 ， 国际原糖承压下行 ， 几乎收复此前全部涨幅 。 巴西中南部产糖量将成为影响20/21榨季供需情况最大的变动因素 ， 也相对会限制19/20榨季国际糖价的上涨峰值 。 接下来需关注国际糖市去库存情况以及巴西新年度产量预期 。
国内糖市减产也是主旋律
郑糖指数从2019年5月23日4853元/吨上涨至2020年1月13日最高5917元/吨 ， 涨幅22% 。 2019年6月份产销数据公布 ， 国内食糖库存同比下降17% ， 之后几个月库存减幅环比持续扩大 ， 国产糖库存偏紧 ， 助推糖价上行 。 11月份 ， 新糖逐渐上市叠加抛储疑云 ， 糖价在高位震荡 。 12月份销售数据表现亮眼 ， 因春节提前 ， 因销售大增 ， 19/20榨季截至12月底累计销售食糖同比增加51% ， 于此同时 ， 由于外盘上涨 ， 内外价差在12月份走弱 ， 甚至转为负值 ， 利多国内郑糖 。 在投机资金的拉动下 ， 糖价在1月份大幅冲高 ， 突破5900元/吨 。 
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广西提前收榨 ， 截至3月5日 ， 广西已有51家糖厂收榨 ， 同比增加49家 ， 已收榨糖厂计划产能合计38.43万吨/日 ， 同比增加37.43万吨/日 。 广西减产基本落实 ， 或至580-600万吨 ， 全国产糖量或降至1000-1200万吨 。 进口方面 ， 配额内进口194.5万吨 ， 配额外进口135万吨（还未定 ， 可能增加） ， 走私严控下大幅减少 ， 或在100万吨以下 。 国内糖市依旧产不足需 ， 期末库存下降 ， 库存消费比下滑 。
利空因素主要有两个：一是2020年5月22日为期三年的贸易保障措施到期 ， 或影响进口成本下降1000元/吨；二是国储糖或投放 。
【『趣味社会学』19/20榨季国内外糖价展望：上半年较难突破前期高点】郑糖行情启动时间或在下半年
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