李迅雷：美欧已在金融危机边缘，中国要防房价暴跌
随着新冠肺炎疫情海外扩散 ， 全球金融市场大幅震荡 ， 投资者对发生新一轮全球金融危机的担忧不断上升 。 美联储罕见地在半个月的时间里两次大举降息 ， 在此背景下 ， 有关中国宏观政策应如何发力的声音渐大渐杂 。针对近期的热点问题 ， 界面新闻分别专访了几位重量级的经济学家 ， 希望从中找到客观理性的声音 ， 对市场关切做出回应 。中泰证券首席经济学家李迅雷认为 ， 当前欧美已经来到金融危机的边缘 ， 未来需要关注美国上市公司债务会否发生大规模违约 ， 这可能是危机爆发的导火索 。 美联储在经过两次紧急降息后 ， 未来可能会继续降息 ， 甚至将利率下调至负区间 。为应对新冠肺炎疫情可能造成的经济冲击 ， 美联储在当地时间3月3日宣布紧急降息50个基点 ， 这是自2008年金融危机以来联储首次在非政策会议期间降息 。 但降息带来了更多的恐慌 ， 美股上周经历大幅动荡 ， 一周之内两次触及熔断 。 3月15日 ， 美联储再度宣布降息100个基点 ， 并推出7000亿美元量化宽松（QE）计划 。李迅雷认为 ， 就业问题是今年中国经济最大的风险 。 现在不是说要达到什么目标 ， 而是要防范系统性金融风险 ， 不要出现大的就业问题 。 他特别提到 ， 政府要对房地产市场可能出现的波动做好预案 。 在“房住不炒”的前提下 ， 稳定预期 ， 防止房价暴跌 。对于宏观政策如何发力 ， 李迅雷表示 ， 在财力有限的情况下 ， 应尽量补贴低收入群体 ， 通过提振消费 ， 进而稳定就业 。 货币政策相对来说 ， 空间较大 ， 可以相机抉择 ， 但要给市场一个好的预期 。以下为访谈实录：界面新闻：北京时间周一凌晨美联储突然降息1个百分点至0%-0.25% ， 并重启QE 。 您怎么评价这一举措？李迅雷：这个举措主要还是应对流动性问题 ， 现在市场比较恐慌 ， 与其等到市场大跌之后再降息 ， 还不如现在先降了 。 预计美联储接下来可能还会继续降息 ， 可能降到负利率 。界面新闻：您认为今年发生全球金融危机乃至经济危机的风险有多高？李迅雷：我觉得已经进入到金融危机的边缘了 ， 尤其是美国和欧洲 。 未来主要看哪些美国的大企业借钱来回购股票 ， 到时候 ， 债能不能还得了？如果出现大部分违约的话 ， 资金链就会中断 ， 这样就爆发危机了 。如果危机真的来了 ， 应对难度肯定比2008年要大 。 2008年的时候 ， 美国政府的杠杆率只有40% ， 现在杠杆水平大约在100% ， 政府还有多少余力救市？购买资产要有钱 ， 但现在不管是欧盟还是美国、日本 ， 政府的杠杆水平都太高了 。界面新闻：今年美国已经降息1.5个百分点 ， 这会不会倒逼中国央行加大降息幅度？李迅雷：对于中国来讲 ， 名义上降息的空间比较大 。 但实际上 ， 我们需要评估降息的效果 。 我们需要考虑 ， 现在面临的问题是不是资金成本过高的问题 。 如果不是 ， 而是正常经济运作没法开展的话 ， 那降息需要慎重 。我认为 ， 我国现在面临的主要问题是疫情导致复工复产的进度比较慢 ， 而且目前我国CPI（居民消费价格指数）仍在5%以上 ， 在这种情况下 ， 央行还是要以我为主 ， 按照自己的步调进行政策工具的组合 。在全球货币宽松下 ， 我国货币政策空间在变大 ， 但具体怎么用 ， 需要相机抉择 ， 主要是要给市场一个好的预期 。界面新闻：对于今年的中国经济 ， 您最担心的问题是什么？李迅雷：我还是担心就业 。 这次的就业问题比2008年金融危机时严重很多 。 2008年金融危机爆发之后 ， 生产可以不受影响 ， 但疫情爆发之后 ， 生产受到影响 ， 正常就业都受到了影响 ， 更何况是失业呢？这是疫情带来的一个比较大的影响 。界面新闻：您对全年中国GDP增速的预测是多少？李迅雷：没法预测 。 因为现在美国、欧洲的疫情都没有结束 。 中国经济是一个全球化的经济 ， 是全球制造业的中心 。 而海外的疫情什么时候解除 ， 会影响到中国的出口和进口 ， 影响到全球产业链 ， 所以这块没法预测 。 要实现“两个翻番” ， 按我们之前的测算 ， 2020年GDP增速至少要达到5.7%才可以达到目标 。我觉得不爆发金融危机就算好事情 ， 现在大家都在担忧这个 。 所以 ， 现在要运用底线思维 ， 不是说要达到什么目标 ， 而是要防范系统性金融风险 。 要做的是把底线稳住 ， 不要出现大的就业问题就可以了 。界面新闻：从这个角度来说 ， 宏观政策应该怎么来调配呢？李迅雷：那就是把房地产给稳住 ， 说白了 ， 就是要防止房价暴跌 。 因为在中国 ， 如果说要触发金融危机 ， 可能就是房地产 。政府对于房地产市场波动要有预案 ， 但现在还不到房地产政策调整的时候 。 危机的传导是有过程的 ， 不是美国发生危机 ， 中国马上就会发生危机 ， 可能会有一年左右的时间 ， 慢慢传导过来 ， 这个时候就需要我们提前准备好对策 。界面新闻：您在提振服务业和稳就业方面 ， 有何想法？李迅雷：稳定服务业的就业 ， 其实还是需要刺激需求 。 现在因为疫情影响 ， 居民在消费上还是有顾虑 。 比如 ， 大家都戴着口罩 ， 那肯定是不敢去外面吃饭了 。那怎么能够消除顾虑？我觉得这是需要政府考虑的 。 实际上现在国内新增病例已经很少了 ， 政府在引导消费上要把握好度 。 如果说都是守土有责 ， 只要这个地方出现病例 ， 地方政府就要担责 ， 那整个地方经济都难有起色 ， 必须让政府在这方面免责 。大家有公共安全意识是挺好的 ， 但是过度防御 ， 对经济带来的危害可能是非常大的 。 因为有些消费过去就过去了 ， 尤其服务消费这块是很难再弥补的 。 你在外面吃饭 ， 就算疫情过去了 ， 也不可能要吃个两倍 ， 旅游也是一样的 。界面新闻：刺激消费方面 ， 政策重心应该放在哪？李迅雷：我觉得重心还是放在收入结构改革 ， 为低收入阶层提供更多的收入保障 ， 缩小中低收入阶层跟高收入阶层之间的差距 。 这方面的政策力度要加大 。至于消费券的发放 ， 首先要判断哪一部分人是属于需要发放、需要救助的 ， 然后通过比较市场化的手段进行 。 发放的渠道有多个 ， 一个是对低收入阶层 ， 消费券应由政府补贴 ， 用于定向购买某种消费品；一种是城市、企业发放的旅游消费券 ， 鼓励大家出去旅游；还有一些购物的消费券 ， 不一定由政府部门来发 ， 各个企业、商场都可以发 。界面新闻：都由政府发放消费券的话 ， 会不会给财政带来比较大的压力？李迅雷：政府发放消费券当然是依靠财政收入、财政支出 。 与其搞投资、搞基建 ， 还不如发消费券 。 为什么香港政府每年都给老百姓发钱？就是它财政支出省下来的 。 就像海外 ， 要做一个投资 ， 都要纳税人充分讨论 ， 所以在美国要造座桥 ， 要修条路 ， 讨论20年都不一定能够修起来 。 但是你在居民养老这些方面支出 ， 大家都没有任何问题 。界面新闻：现在大家都比较关注财政如何发力 ， 有人鼓励大规模的基建 ， 包括新基建 ， 也有人说应该进行“二次房改” ， 建安居房 。 您怎么看待现在这些声音？李迅雷：挺难的 ， 关键是没钱 。 从财政赤字来讲 ， 按照目前情况 ， 比较偏紧的财政赤字可能要到3.5% ， 如果再松一松的话 ， 可能要到4%-5%了 。 原因在于减税、降费、疫情导致企业盈利状况恶化 ， 税收收入减少 ， 财政收入整体大幅下降 ， 刚性支出却在增加 ， 比如防控疫情 。 搞大基建 ， 钱从哪里来？这个问题是比较大的 。来源：界面新闻03月17日08:00
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