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「GPLP」三问爱奇艺龚宇：是否依靠融资而活 转型苹果园能否成功？( 二 )


2020年1月22日 ， 奈飞公布了截至2019年12月31日的该公司2019年第四季度财报显示 ， 奈飞2019年第四季度营收为54.67亿美元 ， 较上年同期的41.87亿美元增长31% ， 超出分析师预期；净利润为5.87亿美元 ， 比上年同期的1.34亿美元增长338% ， 每股收益为1.30美元 ， 远高于上年同期的0.30美元 ， 超市场预期 。
在此背景下 ， 上市后的爱奇艺不得不再次融资：
2018年12月 ， 爱奇艺在上市后曾发行7.5亿美元可转债；
2019年3月26日 ， 爱奇艺又通过发债的方式来补充弹药 ， 其宣布计划发行10.5亿美元的6年期可转换票据 ， 并允许初始购买者购买为期13天的额外1.5亿美元本金票据 ， 总规模规模达12亿美元；
最终 ， 让华尔街分析师失望的爱奇艺在二级市场也遭到了投资机构的减持 ， 截至2019年12月31日 ， 公开资料显示 ， 共有99家投资机构选择减持爱奇艺 。

「GPLP」三问爱奇艺龚宇：是否依靠融资而活 转型苹果园能否成功？
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「GPLP」三问爱奇艺龚宇：是否依靠融资而活 转型苹果园能否成功？
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二问龚宇：营收疲软爱奇艺200亿内容产出比差谁之过？
截至2019年6月30日 ， 爱奇艺成为首家付费会员数超过1亿的视频网站 。 截至2019年底 ， 爱奇艺的订阅会员规模达到1.07亿 。
对此 ， 爱奇艺龚宇将其归结为“我们不仅拥有正确和稳定的战略 ， 还在企业文化的基础上建立起了行业内最优秀的团队 。 ”
爱奇艺的成功并不能仅仅说是团队的功劳 ， 只能说是资本驱动而成的一个拥有一定流量的视频网站 。
并且 ， 如今为了维护这些会员 ， 爱奇艺依旧需要持续付出巨额资本：
2019年1月 ， 国金证券曾在《2019年传媒与互联网年度策略》报告当中公开质疑 ， “爱奇艺可能在2019年率先出现资金危机”——据悉 ， 国金证券以爱奇艺的现金流和融资数据为支撑 。 报告称 ， 从2015年开始 ， 爱奇艺的现金流缺口（经营性现金流+投资性现金流）不断扩大 ， 2017年为负66.5亿元 。 国金证券预计爱奇艺2018年的现金流缺口增速为50% ， 达到99.8亿元 。
也就是说 ， 如果一旦停止融资 ， 爱奇艺将面临生存难题 ， 因为 ， 即便亏损了十年 ， 然而 ， 爱奇艺依旧没能找到自己的发展方向 。
当前的爱奇艺尽管依旧在模仿奈飞 ， 然而 ， 爱奇艺的模仿并不成功——在“用内容让用户收费”这个商业模式面前 ， 与奈飞所不同的是 ， 爱奇艺的路却尚未走通 ， 并且越走亏损 。
公开资料显示 ， 目前的奈飞在全球超190个国家拥有1.58亿订阅用户 ， 储备原创剧集超过250部 ， 目前奈飞会员权益主要分为三种 ， 对应价格分别为60、90、120元每月 ， 而且 ， 其90%的内容成本可以在四年之内平摊成本 。
显而易见 ， 奈飞的盈利主要依靠会员收入 ， 其主营业务的核心商业模式为：收入=用户数x会员费 。 通过投入优质内容吸引用户 ， 用户付费 ， 收入增加 ， 再继续投入内容 ， 增加用户粘性 ， 获得更多用户 ， 获得更多收入 。
然而爱奇艺重金投入的内容并没有产生相应的回报 ， 在内容成本和收入一直背离却越走越远 ， 并在2019年创出亏损新高 。
爱奇艺历年财报显示 ， 爱奇艺在内容的投入上逐步加大 。 据了解 ， 只是外购版权这一项 ， 2016-2018年 ， 爱奇艺外购版权的成本从近50亿元上升至超过150亿元 。
2019年这个数字持续增加当中——在爱奇艺2019年的财报中显示 ， 2019财年爱奇艺的内容成本为222亿元人民币 ， 占收入成本的73% ， 同比增长6％ 。
然而 ， 内容的巨额投入爱奇艺却没有收到相对应的回报 。
首先从财报方面来讲 ， 爱奇艺2019年财报显示 ， 在2019财年 ， 爱奇艺投入在内容上的成本有222亿元 ， 但是会员服务营收为144亿元 ， 其他收入为37亿元 ， 刨除广告收入 ， 爱奇艺的内容产出比较差 。


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