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史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？

史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？原题：史诗级暴跌：油价闪崩30%！全球上演“黑色星期一”！美股期货熔断 ， 后市咋办？21世纪经济报道 2020-03-09 采访人员|叶麦穗、董鹏、向秀芳、郑青亭导读：与新冠肺炎疫情相比 ， 原油市场已经成为一个更大的问题 。（ID：jjbd21）编辑丨曾芳、朱益民、张涵、黎雨桐部分内容来自 券商研报这次不一样 ， 跌得中东股市都熔断了 。疫情冲击叠加OPEC+谈判失败 ， 直接导致国际油价崩盘 。继上周五伦敦原油期货大跌8.5% ， 至45.98美元/桶后 ， 3月9日亚太时间开盘后 ， 直接跳空大幅低开 ， 最低跌至31.02美元/桶 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
这是1991年海湾战争以来从未发生过的事情 。更重要的是 ， 在周五国际油价大幅回落的过程中 ， 还伴随着成交量的快速攀升 ， 当前市场对油价的恐慌程度可见一斑 。高盛将二季度布伦特原油价格预期下调至30美元/桶 ， 并警告称油价“可能下跌”至20美元/桶附近 。 这意味着其将较目前的45美元/桶左右的价位大跌逾50%以上 。-“黑色星期一”来袭？一波未平一波又起 。 全球新冠肺炎疫情升级忧虑未缓解 ， 油价恐慌性暴跌又给全球市场带来了一场“大地震” 。今早开盘 ， 日本股市开盘急速杀跌逾4% ， 跌幅一路扩大至5.61% 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
澳大利亚ASX200指数盘初跌超4% ， 跌幅一度超过6% ， 创2008年以来最大单日跌幅 。 菲律宾股市跌5.42% 。 越南、韩国、新加坡股市跌幅均超过4% 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
A股、港股开盘 ， 沪指低开1.56% ， 创业板指低开1.9% ， 受国际油价暴跌影响 ， 石油股开盘全线重挫 ， 中海油服逼近跌停 ， 中国石油低开2.6% ， 中国石化低开1.25% 。 港股恒生指数低开3.87% 。 石油股大跌 ， 中海油跌近22% ， 中石油跌超10% ， 中石化跌超7% 。而后 ， A股、港股跌幅持续扩大 ， 上证跌逾2% ， 恒生指数跌逾4% ， 日本股市跌超5% 。 截至早上10时许 ， 北向资金合计净流出超70亿元 。截至上午收盘 ， 沪指跌2.41% 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
恐慌全球蔓延 ， 欧美股市期指纷纷暴跌 ， 预示着周一开盘后将陷入新一轮动荡 。欧股、美股期货继续大跌 ， 美股期货暴跌逾4% ， 盘中一度触发熔断交易 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
周日 ， 中东股市崩盘 ， 沙特TASI综合指数开盘重挫逾7% ， 科威特股指盘中甚至“跌停”触发熔断 ， 全球最大的石油公司沙特阿美开盘跌破发行价 ， 全天暴跌逾8% 。-资金避险黄金美债飙升同时 ， 市场避险情绪高涨 ， 资金疯狂涌入债券与黄金市场 。 4月交割的COMEX黄金期货现报1695.30美元 ， 上涨22.9美元 ， 涨幅近1.4% 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
美债收益率纷纷下挫 。 3个月期和10年美债收益率曲线一度再现倒挂 。 截至发稿 ， 基准10年期美债收益率0.531% ， 2年期美债收益率0.336% ， 5年期美债收益率0.43% ， 30年期美债收益率0.998% 。 3个月其美债收益率0.48% 。 倒挂现象暂时消失 。史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？
根据CME的联储观察（FedWatch）工具 ， 交易员预计美联储在即将举行的3月货币政策会议上将利率进一步下调75个基点 。-为何大跌？减产协议谈崩过去几年 ， 每当原油面临危机时 ， OPEC+都会站出来力挽狂澜 ， 可是这次谈判却谈崩了 ， 俄罗斯拒绝了减产 。此前欧佩克建议在二季度减产150万桶/日 ， 同时建议将该减产力度延续至年底 ， 欧佩克将减产100桶/日 ， 盟友国家将减产50万桶/日 ， 但该建议遭到俄罗斯方面的反对 ， 此次达成减产协议的阻力主要来自俄罗斯 ， 而在俄罗斯反对减产后 ， 欧佩克国家表现出与俄罗斯解除同盟关系的意愿 ， 这意味着不但新的减产协议没有达成 ， 减产联盟也可能瓦解 ， 这对于当前神经紧张的油市来说 ， 可谓是重重的一击 。-为何谈崩？分析师指出3大原因广发证券分析师郭敏表示：以史为鉴 ， 把历史上的数次油价大跌进行回顾 。 供需失衡引发原油价格大跌 ， 供给端引发的油价暴跌需要修复的时间更长 ， 需求端引发的油价暴跌修复的时间更短 。供给端引发的油价暴跌可参考2014-2016年 ， 下跌持续时间较长 ， 供给方需要在新的油价位置达到平衡 。 需求端引发的油价暴跌可参考1998、2001和2008年 ， 需求端引发的油价暴跌很快可以引发供给端主动减产 ， 但原油价格回升往往需要需求端触底企稳后才会实现 ， 最终原油价格回升的高度往往达到甚至超过下跌前水平 。-为何此次深化减产协议未能达成？郭敏认为：（1）当前供需基本面现实强于预期 ， 中国疫情正逐步得到控制；（2）多次博弈后油价再次试探页岩油生产成本 ， 页岩油增长动力开始减弱；（3）经过2016年-2020年的复苏 ， 俄罗斯财政得到缓和 ， 当前减产意愿更强的是财政压力更大的中东产油国 ， 因此俄罗斯不愿承担更多的减产任务 。深化减产未达成协议后的发展方向？深化减产未能达成协议后 ， 原油市场的走向有较多不确定性 。对于俄罗斯跟沙特谈不拢的原因 ， 荷兰国际集团(ING)大宗商品策略负责人沃伦·帕特森（Warren Patterson）认为 ， 美国不断抢占市场份额是令俄罗斯不满的关键因素 。 “与某些欧佩克成员国相比 ， 俄罗斯可以更好地应对较低的价格环境 。 对俄罗斯来说 ， 即便油价低于50美元/桶 ， 也能实现财政收支平衡；而沙特则需要约80美元/桶 。 ”“尽管较低的价格可能会对原油产量产生影响 ， 尤其是对美国的产量 ， 但这可能只会在今年晚些时候开始调整 ， 对2021年产生影响 。 "不过 ， 帕特森指出 ， 价格下跌的预期将越来越引起俄罗斯的关注 ， 尤其是如果油价长期疲软的话 。眼看俄罗斯拒绝合作 ， 沙特第一时间采取行动 。 据报道 ， 阿拉伯轻质原油4月在亚洲的官方售价（OSP）下调了6美元/桶 ， 至每桶较阿曼/迪拜原油贴水3.10桶/美元 。 面向西北欧客户 ， 沙特各品类原油官方价格（OSP）下调了8美元/桶 。 其中 ， 阿拉伯轻质原油对欧洲4月售价至每桶10.25美元 ， 较洲际交易所的布伦特原油价格低8美元——这是至少自2002年5月以来未曾见过的水平 。沙特大幅削减原油售价会促使俄罗斯重新考虑吗？帕特森说 ， “只有时间会给出答案 。 ”“俄罗斯的目的是对美国石油业施加压力 ， 尽管这可能在中期发挥作用 ， 但会产生怎样的长期影响尚不确定 。 OPEC上一次尝试这样做时 ， 美国石油业很快反弹 ， 而且比之前更加强大、高效 。 ”帕特森指出 ， 他们在OPEC+会议召开前的预测是 ， 美国今年的供应量将增长960万桶/日 ， 2021年将增长350万桶/日 。 “明显疲软的价格意味着这些数字只会进一步下跌 。 ”高盛预计布油跌至30美元、荷兰国际集团预计布油二季度均价33美元至3月9日发稿前 ， 经过早盘近30%的大跌后 ， 布伦特原油期货报于33.92美元/桶 。 这一价格 ， 已经十分接近各家国际投行给出的目标价 。以高盛为例 ， 其给出的二季度、三季度布伦特原油价格预期均为30美元/桶 。该公司分析师在一份报告中表示 ， “我们相信欧佩克和俄罗斯的油价战本周末已明确开始了 。 对石油市场的预测甚至比2014年11月上一场价格战开始时更糟糕 ， 因为由于新型冠状病毒疫情影响 ， 原油需求已大幅下降 。 ”“这是OPEC的冒险之举 ， 而且显然是一场没有成功的赌博 。 ”荷兰国际集团(ING)大宗商品策略负责人沃伦·帕特森认为 ， 欧佩克+未能就减产达成一致将彻底改变今年原油市场的前景 。“我们已经下调了ICE布伦特原油的价格预测 。 对于2020年第二季度 ， 我们现在预计平均价格为33美元/桶 ， 而之前的预测为56美元/桶 。 考虑到今年第二季度的盈余规模 ， 我们对ICE布伦特油价将试探2016年初的低点并不经验 。 在2020年下半年 ， 我们预计油价平均为43美元/桶 。 ”


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