史诗级暴跌：油价闪崩30%！后市咋办？( 二 )
国内期货市场多个品种开盘跌停作为上游最重要的原料 ， 国际油价的“崩盘”直接作用于下游石化行业 。
原油暴跌传导至国内期货市场 ， 期货市场3月9日开盘集体飘绿 ， 能源化工板块遭遇重挫 ， 原油、燃油、沥青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、塑料等多个品种跌停 。
受原油价格暴跌影响 ， 今日开盘 ， 华宝油气、石油基金、诺安油气、南方原油等原油基金跌停 。
其他石化相关产品 ， 无一幸免 。燃料油、沥青、PTA、甲醇、聚丙烯主力合约全部跌停 ， 而国际油价的下跌无疑成为了导火索 ， 并将成为下游能化成品短期运行的主导因素 。福能期货指出 ， 经过此前的大跌之后 ， PTA价格和加工差都压缩至历史底部 ， 所以PTA继续向下的空间比较有限 。 预计PTA中短期内将跟随成本端波动 ， 以调整为主 。 如果低加工差和高供应压力持续 ， 不排除后期还有装置会降负或停产 。由此而来的产业链传导效应 ， 也将持续向整个石化板块和各细分行业逐步蔓延……“两桶油”淡定应对 ， 上海石化魔幻涨停从板块上看 ， 石化产业链无疑是受影响最为明显的行业 ， 不过中信石油石化板块跌幅也仅为1.9%左右 。这得益于“两桶油”的稳定表现 ， 两家公司跌幅均未超过2% 。 此次国际油价的崩盘 ， 对于中国这般净进口国而言反而是好事 。就产业链细分环节来看 ， 则对上游开采及衍生油服行业构成利空 ， 中游炼化行业则受益于成本的降低 ， 产生正面拉动效应 。只是 ， 就A股运行而言 ， 9日开盘后仍然处于“重新定价”阶段 ， 油服、炼化行业个股表现并不统一 。至发稿 ， 上海石化大幅高开后涨停 ， 恒力石化、恒逸石化两家炼化行业代表企业则下跌超过5% 。
未来油价局势会如何？原油作为国际市场最为重要的大宗商品 ， 其价格走向对金融市场影响巨大 ， 在遭遇惨烈下跌后 ， 未来走势如何呢？方正中期期货指出 ， 对未来OPEC与OPEC产油国之间的合作意向并不感到十分悲观 ， 毕竟油价下跌对各产油国来说都不符合其实际利益 ， 虽然主要产油国的原油开采成本都比较低 ， 但真正起到决定作用的是财政盈亏平衡油价 ， 而近几年的油价水平很难令各产油国财政达到盈亏平衡 。因此 ， 对于各产油国来说 ， 在需求长期低迷的背景下 ， 减产以支撑油价是必选项 ， 而且各产油国必须“抱团取暖” ， 没有哪个产油国愿意单独减产 。上周五的谈判破裂 ， 本身意味着OPEC和非OPEC产油国理论上可以在已经供应过剩的市场上随意增产 。过去几个月 ， 沙特的产量保持在970万桶/日 ， 不过市场对其4月的产量预期会将远高于1000万桶/日 ， 可能接近1100万桶/日 。该机构指出 ， 虽然上周五的会议最终未能达成新的减产协议 ， 但各国的表态还是给市场留了希望 ， 俄罗斯方面表示同意继续与欧佩克+成员国合作 ， 而欧佩克+联合技术委员会将于3月18日再次举行会议 。至于 ， 产油国的“统一战线”会否就此瓦解 ， 以及接下来各石油输出国实际增产情况 ， 则将成为左右油价运行的直接变量 。兴业研究认为 ， 具体到本次而言 ， 考虑到疫情在海外的扩散仍在上升期 ， 全球原油需求仍在遭受重大冲击 ， 同时OPEC+采取了可能不再减产的行为 ， 而且沙特还表明将增产实施价格战 ， 这与2014年10月沙特在油价已经开启下跌趋势时 ， 做出不再通过控制产量来支撑原油价格的决定极为类似 。 在此情况下 ， 油价下行风险急剧增加 ， WTI原油大概率将下探至30美元/桶一线 。对于后续影响油价的因素 ， 中信期货认为可以重点关注以下几个方面：1. 6月9日欧佩克将再次召开部长级会议 。 仍有再次商议减产可能 。 2. 如果利比亚减产90万桶/日能维持全年 ， 基本足以对冲需求降幅 。 3. 如果年中制裁导致委内瑞拉扩大减产 ， 有助供应继续收紧 。 4. 若沙特增产、利比亚复产、委内瑞拉不减产 ，油价下行压力将急剧增大 。广发证券认为需求端未来存在两个发展方向：（1）全球疫情失控 ， 悲观预期转为实际 ， 经济增长受到更大影响；（2）全球疫情得到控制 。 供给端不确定性的核心近期在OPEC与俄罗斯的减产联盟 ， 远期在美国产量变动 ， 近期可能的发展方向有三种：（1）新减产协议未达成 ， 现有协议3月过期 ， OPEC+联盟实质上破裂；（2）新减产协议未达成 ， 现有协议延长 ， OPEC+联盟继续维持合作；（3）OPEC与俄罗斯在近期重新谈判并达成新一轮深化减产协议 。化工行业的投资机会广发证券分析师郭敏认为 ， 大跌之后市场供需关系有望改善 ， 认为下一轮原油价格复苏过程将会是一轮长周期的复苏 ， 2014年至今的这一轮由于页岩油供给放量引发的市场再平衡过程将进入尾声 。 下一轮原油价格回升过程中关注四类投资机会 。（1）上游资源方向产业链相关标的包括中国海洋石油（H） ， 中国石化（A/H）等 。（2）煤化工板块产业链相关标的包括华鲁恒升 ， 鲁西化工 ， 宝丰能源 ， 广汇能源等 。（3）炼化与轻质原料烯烃行业产业链相关标的卫星石化 ， 桐昆股份 ， 恒逸石化 ， 恒力石化 ， 荣盛石化等 。（4）当前产品价格价差在历史低位水平的子行业龙头 。国金证券石油化工首席分析师点评认为：1.大炼化产业链价差“死扛”三大极端罕见悲观情景叠加而不降 ， 逆势扩大：大炼化产业链各产品在产销极度低迷 ， 库存创新高的情况下 ， 产业链价差（时点毛利润）并没有收窄 ， 且出现扩大 ， 有望缓解库存跌价带来的短期损失 。2.炼油行业地板价将现：发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现 ， 地板价以下炼油装置利润将会出现大幅反转 。3.库存损失：我们认为阶段性库存损失不可避免 ， 也是1季度炼化企业短期业绩的核心拖累因素 ， 但是时间轴拉长来看 ， 随着油价企稳反弹 ， 库存损失与库存收益终将互为冲抵 ， 年化利润影响微弱 。（文中投资观点不代表21世纪经济报道立场）
推荐阅读
- 「瑞幸咖啡」昨晚暴跌今日爆单！瑞幸咖啡APP崩了，工作人员劝退顾客：今天别点“小蓝杯”了
- 老毛子跪了！普京和特朗普同意油价不符双方利益
- 国家发改委：国内油价今天不作调整
- 国际油价跌破“地板价” 国内油价暂不调整
- 石油价格跌跌不休，美油最低报19.92美元/桶
- 地板价@车主注意！受“地板价”限制，31日国内油价调整或搁浅
- 历史记录点：国际油价跌破20美元/桶
- 油价深度下挫揭开农产品过剩困局
- 美国页岩油若破产退市 油价回升至60美元不是梦
- 油价：十多美元/桶时代要来了，会出现啥现象？