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「券商」A股2月成交20万亿，券商日进佣金约6亿，广发高呼“居民资金跑步进场”，券商股正待爆发？

财联社（北京 ， 采访人员 高艳云）讯 ，春节后开市 ， A股迎来了异常活跃的一个月 。 数据统计显示 ， 沪深两市2月份成交19.9万亿元 ， 日均成交9818.04亿元 ， 券商行业当月揽入佣金123.18亿 ， 环比增长75.3% ， 日均超6.16亿 ， 较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38% 。
增幅较大原因 ， 一方面是春节后A股持续活跃 ， 另一方面 ， 同环比变化都受到了春节因素影响 。
广发证券发布研报称 ， 强劲的新发基金规模和融资融券余额上升显示当前居民资金正跑步进场 ， 居民资金入市成交额连续放大或维持高位时券商股能够获得很高的绝对和超额收益 。 当前券商股的绝对和相对收益的下行空间有限 ， 而居民资金入市的可能性显著增大给予券商股很吸引的隐含期权 。 券商股有望迎来αβ共振的较大的绝对和超额收益机会 。
「券商」A股2月成交20万亿，券商日进佣金约6亿，广发高呼“居民资金跑步进场”，券商股正待爆发？
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2月份日均成交近万亿 ， 电子计算机板块最受追捧
2月份的行情可谓"有惊无险" 。 春节后的第一个交易日 ， 逾3000股开盘跌停 ， 但在2月份剩余的日子里迎来强势反弹 ， 尽管上周受外围市场影响下挫 ， 但整体表现较好 。 2月份沪指月跌3.23% ， 深证成指上涨2.8% ， 创指上涨7.46% ，
据东方财富Choice数据统计显示 ， 今年2月份 ， A股成交16736.47亿股 ， 成交额19.6万亿；B股成交13.41亿股 ， 成交额59.99亿元；基金（LOF、ETF等上市品种）成交额412.42亿元 。
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2月份 ， 沪深两市日均成交9818.04亿元 ， 环比增40% ， 与2019年2月份同比增67%；沪深两市成交10.36亿笔 ， 环比增66% ， 同比增100%；每笔平均成交1.89万元 ， 每笔平均成交1616.42股 ， 平均股价11.72元 。
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对比2月份的主板、中小板、创业板、科创板数据来看 ， 公司家数分别增加5家、1家、4家、12家 ， 总市值变化分别为-1.31万亿元、3196.19亿元、4066.6亿元、1710.44亿元 ， 环比变化分别为-2.7%、3.14%、6.21%、14.38% 。
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分行业来看 ， 2月份沪深两市成交额前十的行业分别是电子、计算机、医药生物、化工、有色金属、传媒、机械设备、非银金融、通信、电气设备 。 电子、计算机二者成交额合计占两市AB股成交量比重22.58% ， 二者的换手率分别为4.96%、4.75% 。 从2月份的行情中可以发现两个板块的火爆之处 。
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2月份融资融券余额持续攀升 ， 根据同花顺数据显示 ， 2月27日两融余额达到当月最高点11247.98亿元 ， 2月28日小幅回落至11023.30亿元 ， 但仍是两月来的高位 。
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广发证券在研报中也提道 ， 强劲的新发基金规模和融资融券余额上升显示当前居民资金正跑步进场 。
券商受益匪浅月揽入佣金123亿 ， 日均超6亿
按照多家券商测算的券商累计净佣金费率万分之三点一三来计算 ， 2月份 ， 券商揽入佣金123.18亿元 ， 环比增长75.3% 。 从日均佣金收入方面来看 ， 2月份券商日均佣金收入为6.16亿元 ， 较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38% 。
广发证券戴康团队发布研报称 ， 除了科技成长 ， 券商股有望迎来αβ共振 。 历史上券商股获得大级别超额收益的重要条件：贝塔-成交额；取得中等级别超额收益的条件：阿尔法-业务创新 。 证券行业具有极强的贝塔属性 ， 居民资金入市成交额连续放大或维持高位时券商股能够获得很高的绝对和超额收益 。
为什么广发证券在当前推荐券商股？广发证券在研报中称 ， 阿尔法未变但贝塔提供了隐含期权：当前较19年发生了变化 ， 阿尔法（再融资新规）边际增强 ， 而贝塔变得更为乐观 ， 提供了隐含期权 。 19年以来券商股仅小幅跑赢 ， 市场对于券商股的定价仅体现了阿尔法的价值 ， 并未赋予券商股贝塔爆发的估值溢价 。 但成交额放量的持续性很可能比市场预期的乐观：居民入市的条件目前看已基本满足 ， 为券商股提供了贝塔的隐含期权；贴现率下行驱动的"金融供给侧慢牛"当前要更注重风险偏好提升的驱动力 。 当前券商股的绝对和相对收益的下行空间有限 ， 而居民资金入市的可能性显著增大给予券商股很吸引的隐含期权 。 券商股有望迎来αβ共振的较大的绝对和超额收益机会 。
广发证券给出了他们的投资建议：券商受疫情影响轻微 ， 但估值回落 ， 时下流动性宽松与政策友好提供了较好的交易性机会 。 疫情结束后 ， 预计保增长将成为全年投资主线 ， 一方面 ， 央行工作会议定调货币政策稳健灵活 ， 同时疫情后的稳增长政策带来宽松预期 ， 市场有望走向利率下行通道 ， 推动疫情后反弹 。 中长期来看 ， 在资本市场持续改革的背景下 ， 券商行业迎来ROE提升机会 。 从最近2-3年国内证券行业实践来看 ， 高ROA的投行资本化业务、衍生品业务和财富管理业务正成为各家券商重点突破的方向 ， 而行业经营杠杆也处于提升周期 ， 两者共振带动ROE的提升 。 当前板块龙头估值普通在1.2-1.4倍PB ， 长期看好创新业务推进与宽松政策共振带来的板块投资机会 。 建议关注龙头企业 。


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